曹元

　　2008年的第一季度即將過去，期待的券商上市潮并未如期到來。

　　許多在去年向證監(jiān)會遞交《首次公開發(fā)行股票》文件的證券公司，被認(rèn)為很有可能在今年年初上市，然而記者從光大證券、國泰證券等多家公司了解到，短期內(nèi)券商上市依然無期。

　　IPO高潮未至

　　3個月，是距離現(xiàn)在最近一次券商借殼上市的時間。去年12月27日長江證券借殼S*ST石煉登陸深市。

　　5年，是距離現(xiàn)在最近的一次券商IPO的時間。2003年1月，中信證券在熊市中登陸滬市。

　　2001年到2005年的5年熊市，券商大部分虧損，因此早在2006年牛市初期，許多人士推測憑借兩年牛市的哺育，2008年將是券商上市的高峰年。

　　去年11月，國泰君安研究員梁靜曾認(rèn)為，2008年，主要券商都可能通過IPO成為上市公司。屆時，若2008年凈資本前10名的券商全部上市，則上市券商的市值將超過2萬億元，較目前的市值增長2.6倍。

　　今年1月，WIND統(tǒng)計的53家券商未經(jīng)審計的2007年年報顯示，所有券商業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。按各公司在歷年年報中披露的數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年盈利的券商包括國泰君安、中金公司、國信證券、招商證券、光大證券等創(chuàng)新類券商，長城證券、金元證券、國海證券等規(guī)范類券商。此外，還有部分公司在2007、2006均實(shí)現(xiàn)盈利，但2005年虧損，如果進(jìn)行追溯調(diào)整，個別券商也將達(dá)到連續(xù)三年盈利的條件。

　　再加上早在2007年，國泰君安、招商證券、光大證券、華泰證券等較大公司已經(jīng)向證監(jiān)會上報了IPO的申請。然而,券商IPO高潮并沒有如期而至。

　　受累市場低迷

　　有市場人士指出,今年一季度A股牛市急轉(zhuǎn)，熊市凜冽，券商IPO大潮被迫推遲。

　　截至3月25日收盤，不到3個月的時間上證指數(shù)年內(nèi)跌幅已經(jīng)達(dá)到31.2%。華泰證券有人士介紹，因市場低迷，現(xiàn)在顯然不是最佳的上市時機(jī)。光大證券內(nèi)部人士亦表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)。

　　據(jù)深圳某證券公司投行部總經(jīng)理介紹，證監(jiān)會在審批券商IPO發(fā)行價時，會參照可比上市公司進(jìn)行詢價。

　　然而在這輪A股調(diào)整中，可供參照的券商股卻跌幅居前。截至3月25日,中信證券今年來跌幅40%、宏源證券跌幅43%、太平洋跌幅47%、國元證券跌幅47.2%。

　　股價大幅下挫之后，當(dāng)前券商板塊已經(jīng)成為滬深兩市最低市盈率板塊之一。

　　如中信證券靜態(tài)市盈率降到了13倍、東北證券12倍、國元證券12倍、宏源證券16倍。

　　上述深圳某證券公司投行部總經(jīng)理認(rèn)為，就目前市場情況而言,此前動輒30倍市盈率的首發(fā)價格證監(jiān)會難以獲批，就是批了，投資者也難買賬。目前,投行界也有種說法。因?yàn)?006年、2007年行情大好，達(dá)到上市要求的券商非常多，而證監(jiān)會更傾向選擇有特點(diǎn)的券商。此時市場不好，但卻成了篩選器，讓管理層能夠篩選出更優(yōu)秀的券商上市。

　　另據(jù)投行業(yè)內(nèi)人士介紹，目前排隊(duì)等待發(fā)審委過會的公司有150家—200家，亦增加了券商股上市的難度。