蘇江

　　截至3月25日收盤，兩市1500多A股上市公司中5元以下的上市公司已經消失，中國銀行(601988.SH)以5.01元的收盤價成為兩市第一低價股。

　　從1月14日至3月20日之間，中行股價從6.98元的高位一路下跌至4.78元的最低價，最大跌幅為31.5%，距離去年11月初7.58元的最高價跌幅更是達36.9%。

　　相對應的是，中國銀行H股(3988.HK)也從去年11月初5.27港元的高位最低跌至3月18日2.91港元的最低價。

　　值得一提的是，2.91港元的價格已經低于中國銀行2006年在香港上市的公開募股價(2.95港元)，在過去近5個月，中行H股市值縮水超過800億美元。

　　不可否認的是，中行股價下跌和整個A股市場近期大幅下跌有關，不過近期美國乃至全球經濟的次貸危機儼然成為中行股價走勢的一個重要因素。

　　根據25日公布的年報，中行2007年錄得562.48億元凈利潤，較去年同期增長31.33%，每股收益約為0.22元，每10股派息1元。

　　“每股0.22元的EPS和我們此前的預測計劃相近，從目前來看，金融行業在A股中市盈率還是屬于偏低的行業，而我們認為國有行業銀行25%的復合增長率仍舊能夠保持，因此選擇了在近期持有的策略。”上述基金人士表示。

　　而與其他大型銀行相比，中行無疑是最便宜的。根據25日的收盤價，中行A股市盈率為21倍，而工行、建行和交行分別為24倍、23倍和23倍。

　　對此，摩根大通銀行及金融服務研究部副總裁陳舜表示，這主要是因為中行持有中銀香港66%，在資產負債表中要并表，100%算作中行的資產，而收益只能得到66%，這影響到了中行整體的ROE(股權收益率)。

　　“中銀香港的資產要全額計到中行，而收益只能計算66%。”中行董事長肖鋼也曾表示。

　　陳舜稱，這一因素影響到了中行的杠桿比例，最終影響了中行整體的ROE。如果剔除這一因素，中行的ROE和其他銀行相差很小。

　　不過，從今年11月至今，券商基金等機構一直在減持中國銀行。根據某行情數據軟件的數據顯示，去年11月初，券商基金持有的股份約占據中行A股流通股本的15.32%；今年1月5日，中行12.86億元的股本解禁，流通股股本擴大至64.9億股，券商基金持有份額為8.12%；1月15日，券商基金持有7.85%；2月1日，券商基金持有6.75%；而到3月21日，券商基金持有中行A股占流通股本比例下降至4.93%。

　　(本報記者蔣云翔對此文亦有貢獻)