本報(bào)記者 蘇江

　　事實(shí)勝于雄辯。

　　上周二，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心召開(kāi)的相關(guān)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)上，與會(huì)人士對(duì)于目前的市場(chǎng)走勢(shì)看法不一，甚至因意見(jiàn)相左而出現(xiàn)激烈的爭(zhēng)論；如今，股指在經(jīng)過(guò)上周的調(diào)整后繼續(xù)掉頭向下，一切表明各市場(chǎng)參與者對(duì)于股指破位下行的擔(dān)心變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

　　3月10日，本周的第一個(gè)交易日，上證指數(shù)重挫154點(diǎn)，當(dāng)日?qǐng)?bào)收于4146點(diǎn)，盤(pán)中一度擊穿2月26日的低點(diǎn)4123點(diǎn)。

　　去年開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)每隔一段時(shí)間或在面臨重大政策發(fā)布前，會(huì)以證監(jiān)會(huì)研究中心的名義召集一些市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)及研究人士座談。這類例會(huì)成為監(jiān)管層和市場(chǎng)的一個(gè)重要溝通渠道。

　　對(duì)近期行情走勢(shì)的看法，是上周座談的主要內(nèi)容。

　　“這次座談屬于臨時(shí)召開(kāi)的，并沒(méi)有提前通知。”一位參會(huì)人士坦陳。

　　記者從一些參與會(huì)議的機(jī)構(gòu)人士處了解到，與會(huì)的大部分人士對(duì)目前市場(chǎng)短期內(nèi)并不看好。

　　例如，一家總部位于北京的大型基金公司基金經(jīng)理建議，對(duì)目前市場(chǎng)的走勢(shì)宜持謹(jǐn)慎態(tài)度；另一家基金人士也表示，目前出現(xiàn)的通貨膨脹壓力值得關(guān)注。

　　也有與會(huì)者認(rèn)為，牛市周期并沒(méi)有結(jié)束，目前只是正常調(diào)整，但對(duì)于目前市場(chǎng)熱點(diǎn)再融資現(xiàn)象和盛傳已久的股指期貨，其則建議監(jiān)管層謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　一些參加會(huì)議的機(jī)構(gòu)人士透露，“估值”成為會(huì)上的熱點(diǎn)話題。大部分與會(huì)者認(rèn)為，目前市場(chǎng)的估值偏高，這也是引起不少大型藍(lán)籌企業(yè)再融資沖動(dòng)的重要因素。

　　來(lái)自招商證券的統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周末，A股滾動(dòng)市盈率約為33倍，而道瓊斯工業(yè)指數(shù)市盈率為14.9倍，香港恒生國(guó)企指數(shù)市盈率為17.8倍。

　　一位參與會(huì)議的基金人士表示，目前A股的高估值不可能完全通過(guò)業(yè)績(jī)的提升來(lái)解決，因此調(diào)整是必然的。

　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生在10日下午接受本報(bào)電話采訪時(shí)表示，目前股市的調(diào)整說(shuō)到底還是一個(gè)供需平衡的問(wèn)題，“去年漲得太多太猛，政府一下子批了2萬(wàn)億的新基金，導(dǎo)致了資金多股票少的局面，而賺錢效應(yīng)使得個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者涌入市場(chǎng)，最終導(dǎo)致了市場(chǎng)過(guò)熱；現(xiàn)在股市下挫，也是供求失衡的問(wèn)題。”

　　3月7日，又有5只新基金獲準(zhǔn)發(fā)行，這使得今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)發(fā)行的股票型基金已經(jīng)達(dá)到12家，如果算上老基金的拆分，新增資金將超過(guò)千億元。

　　但這對(duì)于目前市場(chǎng)資金需求來(lái)說(shuō)，無(wú)異于杯水車薪。3月5日中國(guó)平安(601318.SH)再融資的方案獲得股東大會(huì)通過(guò)，僅此一項(xiàng)融資規(guī)模就有望超過(guò)千億規(guī)模，這還沒(méi)有算上浦發(fā)銀行(600000.SH)等其他企業(yè)的融資額度。

　　對(duì)此，有與會(huì)人士建議監(jiān)管層對(duì)于再融資的問(wèn)題需要重視并嚴(yán)格審批，但“IPO的通道不要也因此停了”。

　　事實(shí)上，除卻再融資和IPO之外，對(duì)目前市場(chǎng)中壓力較大的資金需要來(lái)自于限售股的解禁。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年第一季度大小非解禁規(guī)模約為1萬(wàn)億，其中2、3月份可減持規(guī)模均超過(guò)3500億。

　　不過(guò)，來(lái)自聯(lián)合證券統(tǒng)計(jì)顯示，剛剛過(guò)去的2月份限售股減持力度明顯減弱，僅有46家上市公司發(fā)布了48次減持公告，累計(jì)市值約為48.69億，占2月份全部解禁股份的2.02%；而限售股的4月份在份額僅為3月份的三分之一，因此3月份的實(shí)際及解禁規(guī)模將成為左右市場(chǎng)的作用因素。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士在會(huì)議上表示，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于目前股指的變化也比較關(guān)注。

　　而在華生看來(lái)，“短期中，由于市場(chǎng)下跌過(guò)猛，我們并沒(méi)有擺脫政策市，政府適當(dāng)減緩再融資的節(jié)奏是可以的，但最終不是辦法，還應(yīng)當(dāng)尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律。”

　　此外，在上周的座談會(huì)上，也有與會(huì)者建議降低印花稅。不過(guò)正如華生認(rèn)為，印花稅的調(diào)整只能夠是一個(gè)政策信號(hào)，中期趨勢(shì)不會(huì)受到影響，如果希望通過(guò)此來(lái)救市是不可能的。

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