王小明 曹詠

　　2008年伊始，中國平安(601318.SH，2318.HK)的巨額再融資方案無疑在股市丟下一枚重磅炸彈。

　　1月21日，平安爆出12億股再融資方案后，滬指當即從5200點狂瀉至4195.75點；3月5日，平安召開臨時股東大會，巨額再融資議案獲得了92%以上的贊成票，股市再次下跌，最低到3516.33點。

　　3月20日，中國平安(601318.SH，2318.HK)在上海和香港同時召開2007年年度業績說明會，千億元再融資計劃成為會上關注焦點。平安董事長兼首席執行官馬明哲再度重申了再融資的資金用途：一是用來充實資本金，二是用于監管部門批準的收購項目。

　　“就按照媒體說的1600億，實際上這里頭有一些誤解的。”平安集團常務副總經理孫建一在上海會場接受本報記者專訪時表示，“平安還沒有發展到能夠撼動或者影響整個股市的地位”。

　　平安撼不動股市

　　《21世紀》：再融資風波被稱為繼投連險后平安遇上的最大的危機，平安如何面對壓力？

　　孫建一：平安發展20年來，看起來好像是順風順水，實際上這20年兢兢業業。因為平安總想快速發展，總想走在市場的前面，所以難免每一樁創新能成功，很可能因為各種因素出現一些問題。投連險，當年我們也檢討了為什么會出現這樣的情況，有客觀因素，但是不排除也有主觀因素。

　　這一次再融資，從目的上看并不是平安在發展過程中出現了一個大坑，需要拿資金來填；也不是出現現金流的問題，需要拿資金來解決。平安不存在這些問題，我們的主營業務非常強勁，過去一年平安的發展、績效應該都是不錯的。

　　平安需要錢是為了加快發展，這是一個最起碼的判斷。但是我們剛好遇到了一個全球性的金融危機。后來社會上有些說法，說平安引發了整個股市的大幅下跌，實際上，我們沒有這么大能耐，平安還沒有發展到能夠撼動或者影響整個股市的地位。

　　再融資去向

　　《21世紀》：平安再融資的用途是什么？

　　孫建一：再融資有兩方面作用：第一個是補充資本金，主要是補充我們9家金融子公司的資本金。

　　我們和我們的同業是不一樣的，平安是集團去融資，然后分配給9家公司，根據各自的發展來不斷地補充資金需求。可以從整個行業來比較：中國人壽，它的業務規模、盈利能力、凈資產是個什么狀況？平安人壽和它比，又是個什么狀況？同樣這幾個數據，平安產險跟中國人保比，又是個什么樣的狀況？可以說，我們是用低成本去取得更好的經營業績，但是不能長期如此。

　　說到平安證券，它在承銷和二級市場方面并不落后同業，但差在自營這一塊。主要是兩個原因：第一個是集團對它的風險管控比較嚴，還有就是它的自有資金少，比不過同業。證券監管部門跟我們提過多次，要求我們增資。因此，平安證券是在我們的增資計劃里面，而且增資后基本上要達到同業的平均水平，所以增加的數量也不會小。

　　下一步還有信托、養老、銀行，都面臨要盡快增加資本金的問題。

　　平安養老去年做到全國第一，擁有受托人、投資管理人、賬戶管理人三項資格，勞動部門對拿到資格后的資本金有新的要求，而且平安養老本來的資本金也是比較低的，只有5億元的注冊資本，需要增資。

　　平安信托的發展非常好，這兩年綜合指標做到信托業第一位，在某種程度上能幫助保險資金的資產配置。

　　平安有三條支柱：資產管理、銀行、保險，我們考慮的是怎么樣把這三條支柱發展起來，讓它的貢獻度或盈利結構比較平衡。

　　《21世紀》：在銀行方面，平安有什么樣的增資計劃？

　　孫建一：銀行也是平安重點發展的三大業務支柱之一。我們會考慮在法規允許的范圍內，根據業務發展需要進行增資。

　　《21世紀》：市場對平安的再融資計劃有很多議論，你覺得應該如何看待平安的再融資？

　　孫建一：首先，融資額度是多少？我們只說過擬申請增發不超過12億股A股股票及發行不超過人民幣412億元的分離交易可轉債，從未說過融資額度。至于具體融資計劃，我們會在充分考慮股東利益的前提下，根據市場情況慎重考慮再融資的時機、規模和市場的承受能力，并嚴格遵照相關法律法規完成操作程序。第二，我們在公告里說得很清楚，“被監管部門批準的國內外投資項目”，但是大家都忽視了“內”，不管是國內的市場還是國際的市場，都有很多機會。

　　我們做的所有投資項目，更多是要考慮到協同效應。沒有協同效應的，充其量只是財務投資，不在平安的戰略目標里面。

　　投資富通不虧本

　　《21世紀》：因為富通近期股價的下跌，平安的此項投資是不是虧本買賣？

　　孫建一：我們是做資產配置，這個資產配置合不合適，首先要看它是否物有所值。第二，我走了第一步后，才能走第二步。而且走了第一步的時候，我們不是簡單地在二級市場上回收，平安是要取得第一股東的地位，對應的會是一個什么價格？

　　走了第一步后，我們已經充分考慮到富通本身是一個什么樣的企業，它在業內是一個什么樣的狀況？它的業務構成怎樣？這些方面富通和平安非常匹配，對我們往后加深合作，發展協同效應是非常好的。

　　然后平安走了第二步，資產管理。平安的總資產按照國際報表差不多7000億，相信未來會保持較快速的增長。我怎么去管理這部分資產？而且我們要做的是資產的全球配置，這樣就找到了一個平臺，一個通道。

　　而且富通在資產配置方面非常有經驗：35個國家，2450億歐元的資產。下一步平安將可以分享富通的相關平臺、技術和產品，豐富資產管理業務的產品線，從而幫助我們在國內的資產管理業務的快速發展，并迅速提升第三方資產管理的能力。

　　《21世紀》：平安年報中調高了投資收益率，調低了貼現率，以使一年新業務價值增加，這是不是意味著隨著市場同業的增長，競爭的增加，平安在人壽保險上利潤率下滑？

　　孫建一：跟同業來比較，利潤率并沒有下滑。我們所有的調整都是符合市場實際狀況的必要調整。