于曉娜

　　盡管仍在復活節假期當中，但有關摩根大通和貝爾斯登之間傳奇性的并購仍然不乏爆炸性消息。

　　3月24日，外電報道稱，為了贏得股東和員工的支持，摩根大通有可能將收購貝爾斯登的價格提高到10億美元以上。

　　該報道引述參與談判的消息人士稱，摩根大通正與貝爾斯登談判，可能將收購價格從之前的相當于每股2美元提高到10美元，但美聯儲可能并不樂見任何可能被視為拯救投資者的計劃。

　　另有消息指，貝爾斯登可能正考慮轉而將39.5%的股權出售給摩根大通，因為按照美國特拉華州的法律，該州注冊的公司可以不經股東大會批準而出售最高不超過40%的公司股權。

　　貝爾斯登與摩根大通之間的這樁“好事”，就有可能無障礙快速通過。

　　股東與債權人對峙

　　３月20日，美國復活節前最后一個交易日，貝爾斯登(ＮＹＳＥ：ＢＳＣ)收報5.9６美元，比３月1７日收購方案宣布之后的收市價4.８1美元，上漲2３.9%。

　　事實上，自從３月1７日收購方案公布之后，貝爾斯登的投資者就如臨大敵，因為，對他們來說，每股2美元的收購價格幾乎讓他們手持的股票變成了“廢紙”，而就在此前一個交易日，盡管遭遇滑鐵盧，但貝爾斯登的股價畢竟還值每股３0美元，一年之前還值150美元！

　　“當然，貝爾斯登接受摩根大通的收購方案純屬無奈，據我所知，３月1６日晚凌晨2點的時候，雙方的談判還處于破裂邊緣，一直到凌晨5點多，貝爾斯登才被迫接受低價賣盤的命運，因為若在1７日開盤還沒有人愿意收購的話，貝爾斯登很可能只能宣布倒閉。”一名接近談判的權威消息人士告訴本報記者。

　　盡管在該案當中，摩根大通以“白武士”身份出現并拯救了走向崩潰的貝爾斯登，但不可否認，摩根大通撿了一個大便宜。

　　正因為收購價格過于低廉，導致貝爾斯登的股東出現較強抵觸情緒，而其債券持有人卻懸石落地，從而引發貝爾斯登股東與債權人之間的悲喜對峙。

　　報道指出，摩根大通之前的收購方案遭到了股東的反對，其中最主要反對者是英國的一個大股東約瑟夫·劉易斯(JosephLewis)。目前他持有貝爾斯登8.35%的股權，如果按照摩根大通之前的收購方案，他個人將損失高達9.045億美元！

　　據稱，劉易斯與貝爾斯登７4歲的前ＣＥＯ詹姆斯·凱恩(Ｊａｍｅｓ　Ｃａｙｎｅ)兩人正聯合貝爾斯登股東反對摩根大通的收購方案，接觸的機構包括私募基金J.C.Flowers&Co.和KohlbergKravisRoberts&Co.，銀行如巴克萊、匯控、瑞士信貸和蘇格蘭皇家銀行，以及主權財富基金和中信證券等。

　　然而，根據雙方之前簽訂的合并協議，貝爾斯登的員工、管理層和律師，都不允許尋找替代的交易方案。

　　有說法稱，收購方案公布之后，貝爾斯登股價表現大幅超過2美元，一方面是股東希望以市價表現迫使摩根大通提價，另一方面，也有解釋稱是由于貝爾斯登債權人在市場中“搶籌”，待股東大會投贊成票，以確保交易完成，債務有主所致。

　　由于距離股東大會仍有時日，相信這場貝爾斯登股東與債權人的斗爭將會愈演愈烈。

　　給員工的糖衣炮彈？

　　由于可能遭受抵制，據稱，摩根大通的CEO杰米·迪蒙(JamieDimon)上周已經約見貝爾斯登的員工，以力求取得員工支持，因為貝爾斯登的員工持股比例已經占到30%。

　　外電稱，迪蒙提出將對那些留下來并支持該并購交易的員工給予獎勵，其中，若有貝爾斯登員工接到摩根大通的工作邀請并留任，則可能獲得包括摩根大通股票在內的獎金，未接到邀請的員工，如果在并購交易完成之后才離開，也將獲得2007年全年薪酬30%左右的現金獎勵。

　　但貝爾斯登員工究竟是否接受該糖衣炮彈，尚不得而知。