黃湘源

　　股市的做空，常常是一種誘空或逼空，散戶(hù)的割肉對(duì)于機(jī)構(gòu)主力恰恰正是最佳的抄底機(jī)會(huì)。

　　也不知是怎么搞的，時(shí)下的股市越來(lái)越像起“期”市來(lái)了。不過(guò)，這里指的是預(yù)期，而非期市的期貨。

　　不時(shí)的利空預(yù)期襲擊股市。不就是預(yù)期嗎？為什么引起的反應(yīng)比真的利空還強(qiáng)烈？不時(shí)有再融資傳聞驚嚇股市。不都是傳聞嗎？為什么澄清公告也止不住市場(chǎng)的恐慌？炒股就是炒預(yù)期。也許，這個(gè)說(shuō)法可以解釋一切。但是，在誰(shuí)都可以當(dāng)預(yù)言家，特別是空頭預(yù)言滿(mǎn)天飛的情況下，市場(chǎng)對(duì)空頭的預(yù)期格外的敏感，這里面當(dāng)然不是沒(méi)有原因的。

　　原因之一，缺少了信心。“救市”的期盼越是強(qiáng)烈，希望變失望的失落也就越是嚴(yán)重。市場(chǎng)到了需要祈求“救市”的地步，其實(shí)本身也就是缺乏信心的表現(xiàn)。但如果不能還市場(chǎng)以信心，即使推出再多的新基金也未必就是靠得住的“救命稻草”，更何況救市政策還在扭扭捏捏，羞羞答答，吞吞吐吐，猶抱琵琶半遮面呢！

　　原因之二，迷失了方向。如果說(shuō)，在大非小非解禁和融資再融資兩個(gè)“天量”的巨大壓力下，市場(chǎng)失去的是承受力，那么，在一會(huì)兒是股指期貨一會(huì)兒是創(chuàng)業(yè)板的預(yù)期紊亂之下，失去的就是方向感。備戰(zhàn)股指期貨主攻的是藍(lán)籌股，而創(chuàng)業(yè)板的主打則是中小盤(pán)，預(yù)期一錯(cuò)，投資者尤其是機(jī)構(gòu)也不能不措手不及，手忙腳亂。

　　原因之三，混亂了理念。沒(méi)有人知道在現(xiàn)在這樣的市道究竟是價(jià)值投資對(duì)還是投機(jī)對(duì)，更不用說(shuō)在投資方法上究竟是該做“巴菲特”還是做“索羅斯”了。在就連債券基金也不得不“不務(wù)正業(yè)”來(lái)擠打新股這“華山一條路”的生態(tài)環(huán)境下，人們做長(zhǎng)線(xiàn)也不是，做短線(xiàn)也不是，抄底變被套，買(mǎi)基金也成了炒基金，還有什么是可以值得信賴(lài)的“指南針”？

　　不過(guò)，股市畢竟不是真正的期市。期市有做空機(jī)制，做多做空都賺錢(qián)，而股市則沒(méi)有。在大多數(shù)的情況下，股市的做空，常常是一種誘空或逼空，散戶(hù)的割肉對(duì)于機(jī)構(gòu)主力恰恰正是最佳的抄底機(jī)會(huì)。對(duì)于期市來(lái)說(shuō)明來(lái)明去的做空機(jī)制對(duì)于股市則不是陷阱，就是暗箭傷人，這也是股市和期市一個(gè)重要的區(qū)別之所在。

　　中國(guó)股市和期市最大的區(qū)別主要還在于，一個(gè)還是閉關(guān)自守的政策市，而一個(gè)已經(jīng)是沒(méi)有國(guó)界的商品市。在中國(guó)股市的政策市條件下，只要市場(chǎng)的基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，市場(chǎng)隨時(shí)都有可能隨著政策傾向的改變而改變其走勢(shì)。這是中國(guó)股市之成其為此“期”不是彼“期”的真正原因。但政策市也是中國(guó)股市之“預(yù)期”越來(lái)越不可測(cè)也不可信的最主要的原因。忘記了這個(gè)區(qū)別，吃起虧來(lái)恐怕比忘記了還沒(méi)有做空機(jī)制還要大。

　　在不具備做空機(jī)制的條件下，市場(chǎng)將自己的取向主要建立在空頭預(yù)期的基礎(chǔ)上，顯然并不是一個(gè)正確的選擇，同時(shí)也是違背廣大投資者的利益和意志的。目前股市空頭預(yù)期的異乎尋常的空前一致，在本質(zhì)上并不是對(duì)中國(guó)股市“晴雨表”功能的正確反映，而是某種政治的經(jīng)濟(jì)的利益傾向同聲相應(yīng)、同氣相求的結(jié)果。中國(guó)股市過(guò)于急著擠泡沫而導(dǎo)致的快速沉降，同人民幣升值的預(yù)期形成了極大的反差，從而大大拓寬了國(guó)際資本“堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)”的空間，這在某種意義上簡(jiǎn)直等于是為美國(guó)次貸危機(jī)買(mǎi)單。

　　在具體的操作上，股市也無(wú)妨稍稍看看期市的眼色。比如說(shuō)，本輪農(nóng)產(chǎn)品期貨的牛市行情不僅讓很多期貨投資者賺到了錢(qián)而且也讓一些股市投資者賺到了錢(qián)。股市和期市所炒作的雖然都不是商品的現(xiàn)貨，而是它們的預(yù)期價(jià)值，但后者則更多地反映了商品的供求關(guān)系，比較而言或許更象經(jīng)濟(jì)晴雨表一點(diǎn)。但即使預(yù)期價(jià)值再高的商品期貨也怕過(guò)度炒作，近日期市農(nóng)產(chǎn)品的震蕩就是一個(gè)明證。

　　沒(méi)有做空機(jī)制的股市對(duì)于“期貨手法”并不免疫。正因?yàn)槿绱耍�就更不能光顧著思念做多的“爽”，就眼下的情形而言，需要懂得并需要十二萬(wàn)分小心防備的顯然更是做空的“險(xiǎn)”。