金 水

　　A股卷入全球股災之中深幅下挫，上證指數(shù)跌破3600點，蒸發(fā)資金數(shù)萬億，受美國次債危機深化，全球股市繼續(xù)下跌，華爾街基金開始大規(guī)模平倉商品期貨市場的多頭頭寸，以農(nóng)產(chǎn)品為代表的全球商品泡沫開始破滅。方興未艾的中國家庭投資理財市場正面臨房地產(chǎn)盤整和股市大跌帶來的財富效應消退，而通貨膨脹的壓力仍然沒有見到退潮，下一步我們投資的方向在哪里呢？

　　美聯(lián)儲捆綁了全球經(jīng)濟一起跳水，美聯(lián)儲的不斷降息和向市場注入流動性，導致美元快速貶值，美元大部分不是在美國國內(nèi)，而是在海外，實際上，美聯(lián)儲很難控制美元的走勢。美國經(jīng)濟衰退深刻影響著全球的投資者，美元的快速貶值受傷最深的就是大量持有美元的國家和全世界的投資者，也加劇了美國和全球通貨膨脹。

　　大量美元資產(chǎn)開始逃離，進入黃金、有色金屬和石油等替代性投資產(chǎn)品領域，商品期貨迎來了前所未有的牛市，成為全球投資者的資金避風港。如今商品期貨牛市已經(jīng)脫離了基本面，與供求關系無關，完全是滿足投資的需要，而深陷虧損泥潭的華爾街金融機構在商品期貨市場平倉則引發(fā)了系統(tǒng)性的崩盤。國際商品期貨市場的波動沖擊到了國內(nèi)商品期貨市場，豆油的期價罕見地跌破現(xiàn)貨價，出現(xiàn)現(xiàn)貨升水。

　　美元資產(chǎn)的貶值使得人民幣資產(chǎn)也成為全球資金追逐的對象，大量熱錢涌入中國，進入人民幣資產(chǎn)領域，形成了房地產(chǎn)和股市兩大資產(chǎn)價格泡沫。而如今這股全球性的資產(chǎn)價格泡沫正在消退，那些深陷次債危機虧損泥潭的華爾街金融機構正在結束全球金融市場呼風喚雨的歷史，不得不從全球投資市場撤出，回歸最安全、最保守和最熟悉的本土投資領域。華爾街金融機構在全球股市、期貨和新興市場大規(guī)模平倉，回籠資金，并降低各種金融衍生品的杠桿比例和交易風險，這可能導致了全球資產(chǎn)價格牛市的終結。黃金和石油的價格已經(jīng)遠離基本面，牛市主要依靠大量投機資金推動，黃金和石油已經(jīng)取代弱勢的美元成為全球硬通貨幣，全球避險基金和投資者擁入黃金和石油期貨，抵御通貨膨脹和美元貶值的風險。

　　最近，全球基金平倉導致全球農(nóng)產(chǎn)品跳水進入深幅調(diào)整，但是，由于全球農(nóng)業(yè)種植面積不會大規(guī)模增加，而中國、印度、巴西、俄羅斯等金磚四國經(jīng)濟增長迅速，人民生活水平和消費能力不斷提高，農(nóng)產(chǎn)品將因為占人口最多的中國和印度的消費需求旺盛保持牛市。由于中國豬肉的緊缺，飼料的需求將會持續(xù)上漲，石油進入百元時代，生物燃料進展迅速，出現(xiàn)人車爭食的局面，加上今年大豆牛市使得全球大豆播種面積擴大，玉米的播種面積減少，農(nóng)產(chǎn)品仍然將在股市和商品期貨領域演繹投資行情。

　　美元的貶值趨勢短期內(nèi)是不可逆轉(zhuǎn)的，黃金領域的投資仍然是家庭投資理財跑贏通貨膨脹最重要的領域，但是，黃金等貴金屬領域存在大量投機避險資金，泡沫的風險時刻都存在，最近，美元的反彈給石油和黃金市場帶來巨大的震動，創(chuàng)下今年最大跌幅。全球性金融風險的放大正在改變著投資者的投資取向，企業(yè)融資成本和信貸成本提高，投資者從風險偏好轉(zhuǎn)向風險厭惡，固定收益類低風險產(chǎn)品將重新獲得市場的青睞。