黃湘源

　　近期政策的春風(fēng)雖然一度狙擊了國際資本的“費(fèi)波納奇”空襲，但是，“鼠膽熊心”卻依然困擾著滬深股市。

　　滬指在單針探底4195點(diǎn)之后反彈的幅度雖然還只有10%，跟外電所謂3561點(diǎn)的“費(fèi)波納奇支撐位”本已經(jīng)拉開了1000多點(diǎn)的距離，但在如狼似虎的再融資沖擊之下，股災(zāi)的紅色警報(bào)一時(shí)之間卻還消除不了。

　　滬深股市在暴跌了30%多以后，本來就有技術(shù)反彈的要求，加上政策頻出利好，市場反彈應(yīng)是可以預(yù)期的，但為什么反彈的力度、幅度未能盡如人意？在筆者看來，心病未除顯然是最主要的原因。這個(gè)問題不解決，后市依然還不能高枕無憂。

　　被稱為“一張半牌”的救市措施，說到底還是“面多加水、水多加面”的面包坊故伎重演，即使解決得了股市眼前的資金困局，也解決不了市場的信心危機(jī)。被稱為“平安第二”的浦發(fā)銀行再融資沖擊波說明，如果股票型基金的開閘，新的合規(guī)資金的放水，并不是為了救市，而是為IPO擴(kuò)容、再融資擴(kuò)容、大非小非擴(kuò)容增強(qiáng)承接力，那么，市場眼前的出困之喜尚不敵今后的入困之憂，這是不難理解的。就此而言，如果管理層不否決一些巨額再融資計(jì)劃，再多的利好也難以化解市場的心病。

　　其次，新基金入市雖然具有一定的托市作用，但在由發(fā)行制度的不公平所引發(fā)的市場利益分配的不公平問題并未解決的情況下，這樣的托市無助于矛盾的解決。由于新批準(zhǔn)入市基金的主要任務(wù)就是買入更多的股票，這非但將消弭不了市值高估的危險(xiǎn)，反而還將進(jìn)一步助長其泡沫，這跟市場尋找價(jià)值定位的正確方向反其道而行之，從而將使前期調(diào)整的成果有一概化為烏有的可能性。而對(duì)于基金來說，為托市而虧錢也將損及其自身的長期利益。

　　此外，在市場經(jīng)過了近四個(gè)月的慘重暴跌之后，此次的政策救市措施不僅來得太遲，而且也沒有救到投資者心目中的點(diǎn)子上。滬深股市的暴跌是由“5·30”的提高印花交易稅開始的。當(dāng)初的提高印花稅既然是為了抑制股市的過熱，那么，在股市已經(jīng)趨冷的時(shí)候，“解鈴還須系鈴人”，現(xiàn)在降低印花稅不正是最好的時(shí)候和最恰當(dāng)?shù)呐e措么？降低印花稅也不光是為了救市，而是降低市場交易成本，提高我國資本市場的國際競爭力，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展的題中應(yīng)有之義。然而，有關(guān)方面卻對(duì)投資者的強(qiáng)烈呼聲至今不置一詞。這就不能不讓人擔(dān)心：投資者期盼重回牛市的熱情仍然將有再次受到打擊的可能。

　　說到底，心病還需心藥醫(yī)。對(duì)于眼下的中國股市來說，最大的心病與其說是跟美國次貸危機(jī)“聯(lián)動(dòng)”，不如說是政策市的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)同我國廣大投資者的利益并不一致。按照目前這種對(duì)融資圈錢過于熱心而對(duì)投資者承受力漠不關(guān)心的趨勢，市場由牛轉(zhuǎn)熊的威脅勢必難以根本消除，也就是說，還將存在為國際資本提供抄底機(jī)會(huì)的可能性。在這種情況下，廣大投資者就像風(fēng)箱里的老鼠，兩頭受氣———一頭受政策調(diào)控?cái)D壓的氣，一頭受國際資本唱空的氣，怪不得他們心里有病。