曾淵滄

    昨日恒指繼續(xù)下跌。26000點依然是關鍵位。最近一次的雙底反彈，僅反彈2000點就無力再上，短期壓力不小。

　　近來不少股評人都說現(xiàn)在是炒股不炒市。盡管恒指下跌，當炒的幾只股票依然在炒，逆市上升。有膽量的話，逆市上升的股可以追入。因為大資金要在大盤下跌，人人驚慌沽貨的時候把股價炒上去，用的資金自然不少，可見莊家資金充沛。

　　東方航空股價狂跌。因為目前看來，新加坡航空與淡馬錫是不是能成功入股，已成疑問。開始的時候，東航用了很長的時間與新加坡航空和淡馬錫談入股的事情。也許，談判的時間的確太長了。這段時間，恰逢股市上漲。結(jié)果，談判成功公布的時候，東航股價猛漲。接著，市場傳出國航與國泰這兩家公司會以更高價收購東航，這使得這兩家航空公司的股價也上漲。特別是國航，股價更是一飛沖天。但是很快國泰公開說不會收購東航。國航則一直不表態(tài)會不會收購東航，但多次公開表示反對新航入股東航。現(xiàn)在，國航董事長李家祥升任民航總局局長。國航是否會繼續(xù)反對新航入股東航？沒人知道。

　　市場傳說，國航母公司中航集團會以更高價收購東航股權。對東航的小股東而言，是不是更有利？表面上看的確更有利。因為東航可以收到更多的錢，增加東航的現(xiàn)金與凈資產(chǎn)值。新航3.8港元的收購價的確低于市價，會攤薄東航將來的利潤。

　　但是，市場是最有力的回答者。昨天，東航股價急挫了11％，國航也不好受，股價跌了7.8％。

　　這是很有趣的現(xiàn)象。為什么國航出價更高，東航的股價反而不受惠？更殃及國航？

　　原因是新航的3.8港元，或者是國航集團的5港元都不是付給小股東的。東航股價在新航宣布入股前還不足3港元，是新航入股消息才導致東航股價飛漲。若是入股之事告吹，東航股價打回原形的可能性是存在的。國航在新航入股東航消息公布后股價也升了1倍左右。

　　去年，我曾經(jīng)以5.8港元的價格賣掉中糧，改買入國航，買入價也是5.8港元。之后，也就是在新航入股東航的消息后，國航的股價才升過10港元的。這個升勢是受大盤上升帶動，還是新航入股東航的消息帶動，就不得而知了。

　　就目前而言，東航股價再跌的風險不小。除非近幾日市場傳聞全是假的，是投機者炒作的結(jié)果。

　　(作者為香港城市大學MBA課程主任)

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