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本周市場表現(xiàn)：截至12月20日收盤，本周公用事業(yè)板塊下跌0.5%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。其中，電力板塊下跌0.37%，燃氣板塊下跌1.84%。
電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
1、動力煤價格：秦港動力煤價格周環(huán)比下跌。截至12月20日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價771元/噸，周環(huán)比下跌23元/噸。截至12月20日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價858.78元/噸，周環(huán)比上漲2.09元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價832.53元/噸，周環(huán)比下跌4.37元/噸。
2、動力煤庫存及電廠日耗：秦港動力煤庫存周環(huán)比減少，電廠日耗上升。截至12月20日，秦皇島港煤炭庫存676萬噸，周環(huán)比下降11萬噸。截至12月19日，內(nèi)陸17省煤炭庫存9913.3萬噸，較上周增加13.9萬噸，周環(huán)比上升0.14%；內(nèi)陸17省電廠日耗為436.4萬噸，較上周增加3.8萬噸/日，周環(huán)比上升0.88%；可用天數(shù)為22.7天，較上周下降0.2天。截至12月19日，沿海8省煤炭庫存3534.5萬噸，較上周下降13.5萬噸，周環(huán)比下降0.38%；沿海8省電廠日耗為222萬噸，較上周增加1.2萬噸/日，周環(huán)比上升0.54%；可用天數(shù)為15.9天，較上周下降0.2天。
3、水電來水情況：三峽出庫流量周環(huán)比減少。截至12月20日，三峽出庫流量6990立方米/秒，同比下降6.80%，周環(huán)比下降0.43%。
4、重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至11月8日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為334.15元/MWh，周環(huán)比上升11.91%，周同比下降26.2%。截至11月8日，廣東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為306.57元/MWh，周環(huán)比上升11.19%，周同比下降33.4%。2）山西電力市場：截至11月14日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為384.67元/MWh，周環(huán)比上升16.29%，周同比上升3.5%。截至11月14日，山西電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為413.23元/MWh，周環(huán)比上升25.79%，周同比上升10.3%。3）山東電力市場：截至11月14日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為319.20元/MWh，周環(huán)比下降2.79%，周同比下降11.6%。截至11月14日，山東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為353.81元/MWh，周環(huán)比上升7.06%，周同比下降1.3%。（注：近期電價數(shù)據(jù)未更新）
天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
1、國內(nèi)外天然氣價格：中國到岸價及HH價格周環(huán)比下降。截至12月20日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4569元/噸，同比下降24.62%，環(huán)比上升1.40%；截至12月19日，歐洲TTF現(xiàn)貨價格為13.22美元/百萬英熱，同比上升28.0%，周環(huán)比上升0.4%；美國HH現(xiàn)貨價格為3.06美元/百萬英熱，同比上升20.0%，周環(huán)比下降1.9%；中國DES現(xiàn)貨價格為13.34美元/百萬英熱，同比上升9.2%，周環(huán)比下降8.1%。
2、歐盟天然氣供需及庫存：歐盟天然氣消費量周環(huán)比上升。2024年第50周，歐盟天然氣供應(yīng)量61.9億方，同比下降4.1%，周環(huán)比上升4.3%。其中，LNG供應(yīng)量為26.3億方，周環(huán)比上升9.5%，占天然氣供應(yīng)量的42.5%；進口管道氣35.6億方，同比下降5.5%，周環(huán)比上升0.7%。2024年第50周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為102.7億方，周環(huán)比上升10.7%，同比上升13.4%；2024年1-50周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為2918.8億方，同比下降1.7%。
3、國內(nèi)天然氣供需情況：2024年10月，國內(nèi)天然氣表觀消費量為353.40億方，同比上升10.7%。2024年10月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為208.40億方，同比上升9.6%。2024年10月，LNG進口量為655.00萬噸，同比上升26.7%，環(huán)比下降4.2%。2024年10月，PNG進口量為399.00萬噸，同比上升10.2%，環(huán)比下降22.5%。
本周行業(yè)重點新聞：
1）11月份，全社會用電量7849億千瓦時，同比增長2.8%：11月份，全社會用電量7849億千瓦時，同比增長2.8%。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量104億千瓦時，同比增長7.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5399億千瓦時，同比增長2.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1383億千瓦時，同比增長4.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量963億千瓦時，同比增長2.9%。2）11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量207億立方米，同比增長3.1%：11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量207億立方米，同比增長3.1%；1—11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量2246億立方米，同比增長6.4%。
投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機制有望持續(xù)推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認為電力運營商的業(yè)績有望大幅改善。建議關(guān)注：全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應(yīng)偏緊的區(qū)域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運營商：長江電力、國投電力、川投能源、華能水電等；同時，煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設(shè)備制造商有望受益標的：東方電氣；靈活性改造有望受益標的：華光環(huán)能、青達環(huán)保、龍源技術(shù)等。
2）天然氣：隨著上游氣價的回落和國內(nèi)天然氣消費量的恢復(fù)增長，城燃業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)毛差穩(wěn)定和售氣量高增；同時，擁有低成本長協(xié)氣源和接收站資產(chǎn)的貿(mào)易商或可根據(jù)市場情況自主選擇擴大進口或把握國際市場轉(zhuǎn)售機遇以增厚利潤空間。天然氣有望受益標的：新奧股份、廣匯能源。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期，電力市場化改革推進緩慢，電煤長協(xié)保供政策執(zhí)行力度不及預(yù)期,國內(nèi)天然氣消費增速恢復(fù)緩慢。
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正文目錄
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一、本周市場表現(xiàn)：公用事業(yè)板塊優(yōu)于大盤
二、電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤
三、天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤
四、本周行業(yè)新聞
五、本周重要公告
六、投資建議和估值表
七、風(fēng)險因素
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一、本周市場表現(xiàn)
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一、本周市場表現(xiàn)：公用事業(yè)板塊優(yōu)于大盤
截至12月20日收盤，本周公用事業(yè)板塊下跌0.5%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤；滬深300下跌0.1%到3927.7；漲幅前三的行業(yè)分別是通信（4.3%）、電子（3.6%）、銀行（0.8%），跌幅前三的行業(yè)分別是房地產(chǎn)（-4.8%）、建筑材料（-4.7%）、商貿(mào)零售（-4.6%）。
圖 1：各行業(yè)板塊一周表現(xiàn)（%）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心截至12月20日收盤，電力板塊本周下跌0.37%，燃氣板塊下跌1.84%。各子行業(yè)本周表現(xiàn)：火力發(fā)電板塊下跌
0.92%，水力發(fā)電板塊上漲0.98%，核力發(fā)電上漲0.61%，熱力服務(wù)下跌1.25%，電能綜合服務(wù)下跌3.65%，光伏
發(fā)電上漲0.51%，風(fēng)力發(fā)電下跌1.81%。
圖 2：公用事業(yè)各子行業(yè)一周表現(xiàn)（%）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心截至12月20日收盤，本周電力板塊主要公司漲幅前三名分別為：申能股份(2.14%)、龍源電力（1.91%）、長江電力（1.67%），主要公司漲幅后三名分別為：晉控電力（-3.96%）、吉電股份（-2.89%）、江蘇新能（-2.62%）；本周燃氣板塊主要公司漲幅前三名分別為：新奧股份(5.81%)、九豐能源(0.73%)、陜天然氣(0.37%)，主要公司漲幅后三名分別為：水發(fā)燃氣(-10.27%)、國新能源(-6.77%)、貴州燃氣(-5.04%)。
圖 3：電力板塊重點個股表現(xiàn)（%）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 4：燃氣板塊重點個股表現(xiàn)（%）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心?
二、電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤
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1. 動力煤價格
長協(xié)煤價格：12月，秦皇島港動力煤(Q5500)年度長協(xié)價為696元/噸，月環(huán)比下跌3元/噸。
港口動力煤市場價：截至12月20日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價771元/噸，周環(huán)比下跌23元/噸。
產(chǎn)地動力煤價格：截至12月20日，陜西榆林動力塊煤(Q6000)坑口價755元/噸，周環(huán)比下跌45元/噸；大同南郊粘煤坑口價(含稅) (Q5500) 630元/噸，周環(huán)比下跌40元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價(Q5500) 600.6元/噸，周環(huán)比下跌52.78元/噸。
圖 5：秦皇島動力煤(Q5500)年度長協(xié)價（元/噸）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 6：秦皇島港市場價：動力煤(Q5500)：山西產(chǎn)（元/噸）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 7：產(chǎn)地煤炭價格變動（元/噸）
資料來源：煤炭資源網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心海外動力煤價格：截至12月19日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格83.5美元/噸，周環(huán)比下跌3.50美元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價108美元/噸，周環(huán)比下跌2.95美元/噸；理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價85.5美元/噸，周環(huán)比下跌1.10美元/噸。截至12月20日，紐卡斯爾NEWC指數(shù)價格130美元/噸，周環(huán)比下跌3.0美元/噸。截至12月20日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價858.78元/噸，周環(huán)比上漲2.09元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價832.53元/噸，周環(huán)比下跌4.37元/噸。
圖 8：國際動力煤FOB變動情況（美元/噸）
資料來源：CCTD，信達證券研發(fā)中心圖 9：廣州港：印尼煤庫提價（元/噸）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 10：紐卡斯爾NEWC指數(shù)價格（美元/噸）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心2. 動力煤庫存及電廠日耗
港口煤炭庫存：截至12月20日，秦皇島港煤炭庫存676萬噸，周環(huán)比下降11萬噸。
圖 11：秦皇島港煤炭庫存（萬噸）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心
內(nèi)陸17省電廠庫存、日耗及可用天數(shù)：截至12月19日，內(nèi)陸17省煤炭庫存9913.3萬噸，較上周增加13.9萬噸，周環(huán)比上升0.14%；內(nèi)陸17省電廠日耗為436.4萬噸，較上周增加3.8萬噸/日，周環(huán)比上升0.88%；可用天數(shù)為22.7天，較上周下降0.2天。
沿海8省電廠庫存、日耗及可用天數(shù)：截至12月19日，沿海8省煤炭庫存3534.5萬噸，較上周下降13.5萬噸，周環(huán)比下降0.38%；沿海8省電廠日耗為222萬噸，較上周增加1.2萬噸/日，周環(huán)比上升0.54%；可用天數(shù)為15.9天，較上周下降0.2天。
圖 12：內(nèi)陸17省區(qū)煤炭庫存變化情況（萬噸）
資料來源：CCTD，信達證券研發(fā)中心圖 13：沿海8省區(qū)煤炭庫存變化情況（萬噸）
資料來源：CCTD，信達證券研發(fā)中心圖 14：內(nèi)陸17省區(qū)日均耗煤變化情況（萬噸）
資料來源：CCTD，信達證券研發(fā)中心圖 15：沿海8省區(qū)日均耗煤變化情況（萬噸）
資料來源：CCTD，信達證券研發(fā)中心圖 16：內(nèi)陸17省區(qū)煤炭可用天數(shù)變化情況（天）
資料來源：CCTD，信達證券研發(fā)中心圖 17：沿海8省區(qū)煤炭可用天數(shù)變化情況（天）
資料來源：CCTD，信達證券研發(fā)中心3. 水電來水情況
三峽水庫流量：截至12月20日，三峽出庫流量6990立方米/秒，同比下降6.80%，周環(huán)比下降0.43%。
圖 18：三峽出庫量變化情況（立方米/秒）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心4.?重點電力市場交易電價
廣東日前現(xiàn)貨市場：截至11月8日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為334.15元/MWh，周環(huán)比上升11.91%，周同比下降26.2%。
廣東實時現(xiàn)貨市場：截至11月8日，廣東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為306.57元/MWh，周環(huán)比上升11.19%，周同比下降33.4%。
圖 19：廣東電力市場日前現(xiàn)貨日度均價情況（元/MWh）
資料來源：泛能網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心? 注：本周數(shù)據(jù)未更新圖 20：廣東電力市場實時現(xiàn)貨日度均價情況（元/MWh）
資料來源：泛能網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心? 注：本周數(shù)據(jù)未更新山西日前現(xiàn)貨市場：截至11月14日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為384.67元/MWh，周環(huán)比上升16.29%，周同比上升3.5%。
山西實時現(xiàn)貨市場：截至11月14日，山西電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為413.23元/MWh，周環(huán)比上升25.79%，周同比上升10.3%。
圖 21：山西電力市場日前現(xiàn)貨日度均價情況（元/MWh）
資料來源：泛能網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心? 注：本周數(shù)據(jù)未更新圖 22：山西電力市場實時現(xiàn)貨日度均價情況（元/MWh）
資料來源：泛能網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心? 注：本周數(shù)據(jù)未更新山東日前現(xiàn)貨市場：截至11月14日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為319.20元/MWh，周環(huán)比下降2.79%，周同比下降11.6%。
山東實時現(xiàn)貨市場：截至11月14日，山東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為353.81元/MWh，周環(huán)比上升7.06%，周同比下降1.3%。
圖 23：山東電力市場日前現(xiàn)貨日度均價情況（元/MWh）
資料來源：泛能網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心? 注：本周數(shù)據(jù)未更新圖 24：山東電力市場實時現(xiàn)貨日度均價情況（元/MWh）
資料來源：泛能網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心? 注：本周數(shù)據(jù)未更新?
三、天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤
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1. 國內(nèi)外天然氣價格
國產(chǎn)LNG價格周環(huán)比上漲，進口LNG價格周環(huán)比下跌
截至12月20日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4569元/噸（約合3.26元/方），同比下降24.62%，環(huán)比上升1.40%；2024年11月，國內(nèi)LNG進口平均價格為577.53美元/噸（約合2.96元/方），同比上升2.04%，環(huán)比下降2.66%。截至12月19日，中國進口LNG到岸價為13.13美元/百萬英熱（約合3.46元/方），同比上升11.38%，環(huán)比持平。
圖 25：上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)（元/噸）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 26：布倫特原油期貨價&JCC指數(shù)&LNG進口平均價格
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 27：中國LNG到岸價（美元/百萬英熱）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心歐洲TTF價格周環(huán)比上漲，中國DES價格周環(huán)比下跌，美國HH價格周環(huán)比下跌
截至12月19日，歐洲TTF現(xiàn)貨價格為13.22美元/百萬英熱，同比上升28.0%，周環(huán)比上升0.4%；美國HH現(xiàn)貨價格為3.06美元/百萬英熱，同比上升20.0%，周環(huán)比下降1.9%；中國DES現(xiàn)貨價格為13.34美元/百萬英熱，同比上升9.2%，周環(huán)比下降8.1%。
圖 28：國際三大市場天然氣現(xiàn)貨價格（美元/百萬英熱）
資料來源：隆眾資訊，信達證券研發(fā)中心2. 歐盟天然氣供需及庫存
供給：盟天然氣供應(yīng)量周環(huán)比上升
2024年第50周，歐盟天然氣供應(yīng)量61.9億方，同比下降4.1%，周環(huán)比上升4.3%。其中，LNG供應(yīng)量為26.3億方，周環(huán)比上升9.5%，占天然氣供應(yīng)量的42.5%；進口管道氣35.6億方，同比下降5.5%，周環(huán)比上升0.7%，進口俄羅斯管道氣6.715億方（占歐盟天然氣供應(yīng)量的10.8%）。
2024年1-50周，歐盟累計天然氣供應(yīng)量2846.0億方，同比下降6.8%。其中，LNG累計供應(yīng)量為1073.0億方，同比下降15.8%，占天然氣供應(yīng)量的37.7%；累計進口管道氣1773.0億方，同比下降0.3%，累計進口俄羅斯管道氣317.4億方（占歐盟天然氣供應(yīng)量的12.2%）。
圖 29：歐盟天然氣供應(yīng)量（百萬方）
資料來源：Bruegel，信達證券研發(fā)中心? ?圖 30：歐盟LNG供應(yīng)量（百萬方）
資料來源：Bruegel，信達證券研發(fā)中心?圖 31：2022-2024年歐盟天然氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)（百萬方）
資料來源：Bruegel，信達證券研發(fā)中心?圖 32：2022-2024年歐盟管道氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)（百萬方）
資料來源：Bruegel，信達證券研發(fā)中心?庫存：歐盟天然氣庫存周環(huán)比下降
2024年第50周，歐盟天然氣庫存量為886.66億方，同比下降10.44%，周環(huán)比下降4.40%。截至2024年12月20日，歐盟天然氣庫存水平為76.7%。
圖 33：歐盟天然氣庫存量（百萬方）
資料來源：Bruegel，信達證券研發(fā)中心?圖 34：歐盟各國儲氣量及庫存水平（2024/12/20，TWh）
資料來源：GIE，信達證券研發(fā)中心需求：歐盟消費量（我們估算）同比上升，周環(huán)比上升
2024年第50周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為102.7億方，周環(huán)比上升10.7%，同比上升13.4%；2024年1-50周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為2918.8億方，同比下降1.7%。
圖 35：歐盟天然氣消費量（我們估算）（百萬方）
資料來源：Bruegel，信達證券研發(fā)中心3. 國內(nèi)天然氣供需情況
需求：2024年10月，國內(nèi)天然氣表觀消費量同比上升
2024年10月，國內(nèi)天然氣表觀消費量為353.40億方，同比上升10.7%。
2024年1-10月，國內(nèi)天然氣表觀消費量累計為3537.20億方，累計同比上升9.9%。
供給：2024年11月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量同比上升，LNG進口量同比下降
2024年11月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為206.70億方，同比上升3.7%。2024年11月，LNG進口量為615.00萬噸，同比下降9.6%，環(huán)比下降6.1%。2024年11月，PNG進口量為465.00萬噸，同比上升12.0%，環(huán)比上升16.5%。
2024年1-11月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量累計為2245.60億方，累計同比上升7.1%。2024年1-11月，LNG進口量累計為6961.00萬噸，累計同比上升10.5%。2024年1-11月，PNG進口量累計為5063.00萬噸，累計同比上升14.0%。
圖 36：國內(nèi)天然氣月度表觀消費量（億方）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 37：國內(nèi)天然氣月度產(chǎn)量（億方）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 38：國內(nèi)LNG月度進口量（萬噸）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心圖 39：國內(nèi)PNG月度進口量（萬噸）
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心?
四、本周行業(yè)新聞
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1、電力行業(yè)相關(guān)新聞
1）11月份，全社會用電量7849億千瓦時，同比增長2.8%：12月19日，國家能源局發(fā)布11月份全社會用電量數(shù)據(jù)：11月份，全社會用電量7849億千瓦時，同比增長2.8%。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量104億千瓦時，同比增長7.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5399億千瓦時，同比增長2.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1383億千瓦時，同比增長4.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量963億千瓦時，同比增長2.9%。（資料來源：中國電力知庫、國家能源局）
2）截止11月底，全國累計發(fā)電裝機容量約32.3億千瓦，同比增長14.4%：12月20日，國家能源局發(fā)布1-11月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至11月底，全國累計發(fā)電裝機容量約32.3億千瓦，同比增長14.4%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量約8.2億千瓦，同比增長46.7%；風(fēng)電裝機容量約4.9億千瓦，同比增長19.2%。（資料來源：中國電力知庫、國家能源局）
2、天然氣行業(yè)相關(guān)新聞
1）11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量207億立方米，同比增長3.1%：12月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2024年11月份能源生產(chǎn)情況。11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量207億立方米，同比增長3.1%；1—11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量2246億立方米，同比增長6.4%。（資料來源：國家統(tǒng)計局、上海石油天然氣交易中心）
2）1-9月全球LNG出口同比增長1.9%：12月16日，阿拉伯石油輸出國組織表示，今年1月~9月，全球液化天然氣出口量同比增長了1.9%，至3.059億噸。其中，一季度出口量創(chuàng)新高，達到1.064億噸；二季度出口量降至9860萬噸，同比下降了0.4%；三季度出口量反彈至1.009億噸，同比增長了2.5%。（資料來源：上海石油天然氣交易中心、中國石化報、油價網(wǎng)）
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五、本周重要公告
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【佛燃能源】12月20日，公司發(fā)布公告稱，公司計劃與控股股東佛山控股集團等關(guān)聯(lián)方共同出資設(shè)立南網(wǎng)云電控股有限責(zé)任公司，投資新興能源產(chǎn)業(yè)和電力能源產(chǎn)業(yè)。佛燃能源擬出資2億元人民幣，持股28.5714%。此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，已獲董事會審議通過，無需提交股東大會審議。南網(wǎng)云電注冊資本1億元人民幣，各股東按股權(quán)比例出資。投資旨在推動佛燃能源戰(zhàn)略規(guī)劃落地，分散風(fēng)險，提升可持續(xù)發(fā)展能力。獨立董事和監(jiān)事會均認為交易公允合理，不會損害公司及股東利益。
【國電電力】12月14日，公司發(fā)布公告稱，公司將投資建設(shè)昌黎50萬千瓦海上光伏試點項目，總投資259,164.45萬元，資本金比例30%，公司將撥付77,749.34萬元資本金。項目已獲河北省昌黎縣政府備案及關(guān)鍵支持文件，預(yù)計年發(fā)電量69,023.06萬千瓦時，資本金內(nèi)部收益率7.02%。項目旨在緩解華北電網(wǎng)電力負荷壓力，助力實現(xiàn)“雙碳”目標，但存在政策調(diào)整和市場變化等風(fēng)險。
【淮河能源】12月17日，公司發(fā)布公告稱，公司計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買控股股東淮南礦業(yè)持有的電力集團89.30%股權(quán)，并募集配套資金，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。公司股票自2024年12月17日起停牌，預(yù)計不超過10個交易日。交易不會導(dǎo)致實際控制人變更，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。目前雙方已簽署意向協(xié)議，但具體細節(jié)和交易方案尚未確定，需監(jiān)管機構(gòu)批準，存在不確定性。投資者需注意風(fēng)險。
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六、投資建議和估值表
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電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機制有望持續(xù)推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認為電力運營商的業(yè)績有望大幅改善。建議關(guān)注：全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應(yīng)偏緊的區(qū)域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力 A 等；水電運營商：長江電力、國投電力、川投能源、華能水電等；同時，煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設(shè)備制造商有望受益標的：東方電氣；靈活性改造有望受益標的：華光環(huán)能、青達環(huán)保、龍源技術(shù)等。
天然氣：隨著上游氣價的回落和國內(nèi)天然氣消費量的恢復(fù)增長，城燃業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)毛差穩(wěn)定和售氣量高增；同時，擁有低成本長協(xié)氣源和接收站資產(chǎn)的貿(mào)易商或可根據(jù)市場情況自主選擇擴大進口或把握國際市場轉(zhuǎn)售機遇以增厚利潤空間。天然氣有望受益標的：新奧股份、廣匯能源。
表1：公用事業(yè)行業(yè)主要公司估值表
資料來源：iFinD，信達證券研發(fā)中心（注：標*公司為信達證券研發(fā)中心能源團隊的盈利預(yù)測，其余公司盈利預(yù)測來源于iFinD一致預(yù)測；數(shù)據(jù)截至2024年12月20日）
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七、風(fēng)險因素
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宏觀經(jīng)濟下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期,電力市場化改革推進緩慢,電煤長協(xié)保供政策的執(zhí)行力度不及預(yù)期,國內(nèi)天然氣消費增速恢復(fù)緩慢等。
本文源自報告：《電力天然氣周報：11月全社會用電量同比增長2.8%，全國天然氣產(chǎn)量同比增長3.1%》
報告發(fā)布時間：2024年12月21日
發(fā)布報告機構(gòu)：信達證券研究開發(fā)中心
報告作者：
左前明（金麒麟分析師） S1500518070001
李春馳（金麒麟分析師） S1500522070001
邢秦浩 S1500524080001
唐嬋玉 電力公用研究助理
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