文章來源:期貨日報
據(jù)外媒報道,印尼政府正在考慮采取一項重大舉措,即大幅削減明年的鎳礦開采配額,旨在提振鎳價。
知情人士透露,印尼能源和礦物資源部正計劃將2025年的鎳礦開采量降至1.5億噸,相比今年的2.72億噸,降幅高達(dá)45%。
一德期貨有色金屬分析師谷靜介紹,印尼作為全球鎳儲量最大的地區(qū),曾在2014年和2020年兩次禁止鎳礦出口,以促進(jìn)國內(nèi)冶煉以及下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。據(jù)初步估算,全球2024年原生鎳總產(chǎn)量352萬噸,印尼貢獻(xiàn)了208萬噸,占比高達(dá)60%。
谷靜表示,如果2025年印尼允許開采的鎳礦石數(shù)量降至1.5億噸,那就意味著在2025年冶煉品(NPI、MHP以及冰鎳)產(chǎn)量不增長的情況下,原料無法滿足生產(chǎn),勢必造成部分投產(chǎn)項目的產(chǎn)能爬坡以及未投產(chǎn)項目的投產(chǎn)受到影響,進(jìn)而使市場供應(yīng)偏緊。投資者需要關(guān)注上述消息落地以及實際執(zhí)行情況。
金瑞期貨分析師戴梓兆認(rèn)為,“上述計劃”若完全落實,鎳礦會減產(chǎn)80萬~120萬鎳金屬噸,減產(chǎn)幅度過于“離譜”,實施的可行性不大,因此市場消化該消息后并未有明顯反應(yīng)。不過,他表示,后續(xù)印尼鎳礦生產(chǎn)配額或有所下降,需關(guān)注印尼政府的政策動向。
事實上,印尼能源和礦產(chǎn)資源部今年多次釋放消息稱將限制鎳產(chǎn)品生產(chǎn),以提高價格,保障國內(nèi)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定和出口收入,而且在RKAB審批進(jìn)程上也有意放緩,導(dǎo)致年內(nèi)出現(xiàn)數(shù)次鎳價反彈行情。
“在倫鎳期貨盤面下探成本支撐時,相關(guān)的市場消息時常出現(xiàn),原因在于產(chǎn)業(yè)鏈利潤較差、人心思漲,市場情緒階段性帶動鎳價反彈,但相關(guān)利多消息的可信度存疑,不應(yīng)成為重大投資的決策依據(jù)。”海通期貨金屬研究員袁正說。
今年鎳價整體表現(xiàn)疲軟
今年倫鎳價格整體水平偏低,呈現(xiàn)倒“V”走勢,年初開盤價格和12月21日的收盤價格僅相差1350美元/噸。
在袁正看來,倫鎳今年的行情波動主要受宏觀因素影響,例如今年二季度宏觀壓力減弱使有色金屬板塊集體上漲?;氐芥嚠a(chǎn)業(yè)鏈,當(dāng)前壓制鎳價的力量來自基本面的供給過剩,年內(nèi)新能源端需求增速放緩導(dǎo)致濕法產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)過剩,電積鎳產(chǎn)業(yè)鏈利潤增長使得產(chǎn)能大幅擴(kuò)張,而下游的不銹鋼也面臨較大的去庫壓力,供過于求的基本面使得鎳價難以走出低谷。
谷靜也認(rèn)為,全年鎳價呈現(xiàn)倒“V”走勢,且長時間表現(xiàn)偏弱,主要原因是供大于求。年內(nèi)國內(nèi)電積鎳產(chǎn)能持續(xù)釋放,總產(chǎn)量將超過33萬噸,同比增幅高達(dá)36.8%。同時,國內(nèi)中偉、華友等生產(chǎn)企業(yè)在LME申請了交割品牌,4月份開始出口盈利窗口打開,大量存貨進(jìn)入LME市場進(jìn)行交割,LME鎳?yán)鄯e了近10萬噸庫存,國內(nèi)庫存也成倍增長。另外,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈和新能源產(chǎn)業(yè)對鎳的需求增速明顯放緩,導(dǎo)致鎳鐵和硫酸鎳對鎳價的提振作用有限。年內(nèi)一級鎳的供應(yīng)明顯過剩,對鎳價形成了持續(xù)壓制。
戴梓兆表示,今年鎳價疲軟的主因是供應(yīng)過剩以及產(chǎn)能出清緩慢。2024年原生鎳供應(yīng)依舊過剩,電積鎳擴(kuò)產(chǎn)使純鎳端供應(yīng)過剩幅度同比進(jìn)一步擴(kuò)大。
“值得注意的是,近兩年海外和國內(nèi)高成本產(chǎn)能基本出清,鎳價已觸及印尼產(chǎn)能邊際成本線,該部分產(chǎn)能龐大,成本曲線相對較為平緩,而上半年宏觀驅(qū)動又給予了部分電積鎳項目相當(dāng)?shù)睦麧?,打斷了本?yīng)延續(xù)的產(chǎn)能出清過程,使得該部分邊際產(chǎn)能出清十分緩慢,尚未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)和停產(chǎn)現(xiàn)象。只要宏觀情緒降溫,鎳價會一直在成本線附近震蕩。”他說。
明年鎳市場有望打破僵局
在谷靜看來,近幾年鎳市經(jīng)歷了“二級鎳供應(yīng)過?!婀?yīng)過?!患夋嚬?yīng)過剩明顯—二級鎳供應(yīng)過剩收窄”的發(fā)展歷程。雖然國內(nèi)鎳鐵供給占比已經(jīng)被印尼NPI壓制到較低水平,但如果印尼供應(yīng)量下降,國內(nèi)鎳鐵的議價權(quán)就會抬升。
“考慮到印尼資源端價格堅挺,或逐漸抬升產(chǎn)業(yè)鏈成本,鎳價的合理估值也在緩慢上行。因此,我們對2025年鎳價表現(xiàn)相對樂觀,明年有望打破當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈低價和虧損的僵局,使產(chǎn)業(yè)鏈向更加健康的方向發(fā)展。后期投資者還需關(guān)注印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)政策變化?!惫褥o說。
對于明年的鎳市,袁正預(yù)計需求增速雖可能繼續(xù)放緩,但產(chǎn)業(yè)鏈利潤變薄,供給增速也將收斂。從供需平衡角度看,雖然鎳市供應(yīng)仍過剩,但過剩的程度或?qū)p弱,因而鎳價繼續(xù)下探的空間不多。需求方面,外需預(yù)計仍有較好表現(xiàn),同時也看好國內(nèi)需求復(fù)蘇,因此可以期待需求帶動鎳價突破上方區(qū)間。
戴梓兆表示,市場可以重點關(guān)注電積鎳及其原料可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況和印尼鎳礦供應(yīng)情況。從靜態(tài)視角來看,2025年純鎳端過剩依舊非常明顯。從動態(tài)視角看,當(dāng)前鎳價已接近一體化中間品生產(chǎn)電積鎳成本線和生產(chǎn)商的心理下限,今年下半年開始電積鎳?yán)麧櫝掷m(xù)較差,明年投資者可重點關(guān)注電積鎳減產(chǎn)情況。另外,印尼鎳礦生產(chǎn)配額不確定性仍大,明年亦需重點關(guān)注印尼的政策動向。
責(zé)任編輯:楊賜
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻,更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注(sinafinance)