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劉一鳴

海通汽車研究首席分析師

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汽車行業行情：

• 近一周 (2024/11/22-2024/11/29，下同)：申萬汽車指數持平，新能源整車指數持平，汽車零部件指數上漲1%，商用車指數下跌3%。相對萬得全A，近一周，申萬汽車指數跑輸2%，新能源整車指數跑輸2%，汽車零部件指數跑輸1%，商用車指數跑輸5%。

• 汽車行業近一個月(2024/10/30-2024/11/29，下同)漲幅靠前的標的為：蠡湖股份、北特科技（維權）、正強股份、長春一東和春興精工；跌幅靠前的標的為：雷迪克、躍嶺股份、遠東傳動、湖南天雁和申華控股。

• 乘用車：11月1-24日，乘用車市場零售163.8萬輛，同比增長29%，環比增長4%，今年以來累計零售1947.4萬輛，同比增長5%。新能源：11月1-24日，新能源車市場零售86.7萬輛，同比增長68%，環比增長7%，今年以來累計零售919.5萬輛，同比增長42%。

中歐有望達成電動汽車關稅協議。歐洲議會貿易委員會主席貝恩德·朗格表示，歐盟仍與中方就電動汽車進行談判，并即將與中國達成取消（加征高額）關稅的解決方案。我們認為，如果中歐雙方對取消加征高額關稅達成一致意見，將有利于中國新能源汽車出口放量。

關注特斯拉非美國供應鏈。我們認為，如果美國進口關稅上升，給特斯拉美國工廠供應零部件的中國企業將受到影響，但供應特斯拉全球其他工廠的零部件公司仍有望受到FSD等新功能的拉動。

尊界S800開啟預訂。11月26日，尊界S800于華為Mate品牌盛典中正式亮相，即刻開啟預訂，預售價100-150萬元，意向金2萬元。

中通客車控股股東將變更為中國重汽。

投資策略與建議：

• Robotaxi逐漸成熟，自動駕駛開始有效變現，推薦有大模型能力的整車和兼具產業升級+國產替代的零部件；

• 歐盟加稅等新情況提升了出海門檻，但海外藍海仍在。能夠通過戰略合作、絕對實力突破門檻的企業仍然非常看好；

風險提示：經濟發展不及預期，原材料價格大幅上漲。

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