來源：全球財說

　　作者：林洛栩

　　出品：全球財說

　　2020年，曠視科技的港股IPO進程更進一步。

　　“黑名單”未阻IPO進程 或已過聆訊

　　1月6日，據路透社報道，港交所已經批準了曠視科技的IPO申請。

　　1月7日晚間，騰訊《一線》報道稱曠視科技已經通過港交所的聆訊，并計劃農歷春節后第一周開始招股，募資額5億美金。

　　早在2019年8月25日，曠視科技在香港聯合證券交易所披露招股說明書，公司擬采用同股不同權架構上市，聯席保薦人為高盛、摩根大通、花旗。

　　此后10月8日，曠視科技被列入美國商務部“黑名單”，導致估值面臨不確定性。曠視科技也曾討論是繼續推進在港上市計劃，還是推遲IPO。

　　同年11月，曠視科技首次聆訊并未獲得通過，據媒體稱上市委員會要求其解釋關于進入美國“黑名單”對于投資者的風險等問題，進而補充相關材料。

　　對于曠視科技對于上市委員會所提問題，是如何回答，現在還未有詳細信息披露。

　　但在接下來的投資者路演中，曠視科技如何說服投資者敢于承擔風險，才是重中之重，畢竟美國“黑名單”尚未移除。

　　曠視科技主要以自研視覺感知算法引擎為核心，打造在各個商業領域的AIoT操作系統，構建具備連接百億物聯網設備能力的生態系統。

　　2012年，曠視科技推出第一代產品“Face++”，目前拓展到深度學習領域和AI技術領域，主要以2015年推出的“Face ID”按調用量計費的方式向客戶收費。

　　緣何半年虧52億 商業化落地難

　　曠視科技的招股書財務數據截至2019年6月30日，聆訊過后曠視科技將更新最新財務數據。

　　此前財務數據顯示，2016年-2018年，曠視科技營業收入分別為6780萬元、3.13億元、14.27億元；同期虧損3.42億元、7.59億元、33.52億元。

　　而2019年上半年，曠視科技營業收入為9.49億元，同期虧損更是高達52億元。

　　曠視科技表示，這主要是由于優先股的公允價值變動及持續的研發投資造成。由于財務準則帶來的報表損益，不是真實的業務情況。

　　剔除此類非經營原因，曠視科技2018年的經調整凈利潤為3220萬元，2019年上半年經調整凈利潤為3270萬元。

　　同時，招股書顯示，城市物聯網解決方案在曠視科技的收入中占比最大。

　　2017年、2018年及2019年上半年，該收入為1.68億元、10.57億元、6.95億元，分別占同期總收入的53.6%、74.1%、73.2%。

　　以2019年上半年計，城市物聯網解決方案毛利率為59%。

　　客戶包括金融科技公司、銀行、智能手機公司、第三方系統集成商、政府機構、物業管理者、物流公司等。

　　換言之，政府機構仍是曠視的主要買單者。

　　值得注意的是，曠視科技2018年確認政府補貼為9200萬元。

　　曠視科技招股書顯示，以2018年收入計算，曠視科技是中國最大的云端人臉識別身份驗證解決方案供應商，占市場份額超60%。

　　但亦提到AI企業存在的困境，包括落地、客戶、研發等方面，市場對于AI以何種模式進行大規模商業運營也抱有遲疑態度。

　　“曠視始終認為，只有商業應用的成功，才能為技術創新提供充足的后備動力。”印奇曾在內部信中提到。

　　股權稀釋估值偏高 市場能否買賬？

　　不容否認的是，曠視科技、商湯科技等中國AI公司的估值即便在全球，亦少有企業能夠企及。

　　落地前景尚存多層面阻礙，AI企業渴求更多資金支持，投資機構亦會有獲利退出的想法。

　　數據顯示，2019年人工智能資本市場趨冷。

　　與2018年相比，2019年中國人工智能企業的融資金額由1484.53億元下降至967.27億元，下降幅度達到34.8%，融資數量也由737次下降至431次，下降幅度達4成。

　　曠視科技成立8年，先后融資逾12.3億美元，D輪融資后，曠視科技此前估值已達40億美元：

　　· 2012年8月，天使輪，由聯想之星和聯想創投參與，融資數百萬元；

　　· 2013年7月，A輪，由創新工場參與，融資數百萬美元；

　　· 2015年1月，B輪，由創新工場、啟明創投參與，4700萬美元；

　　· 2017年10月，C輪，由中國國有資本風險投資基金、螞蟻金服、富士康集團聯合領投，中俄戰略投資基金、陽光保險集團、SK集團等參投，融資4.6億美元；

　　· 2019年5月，D輪，由中銀集團投資有限公司 (BOCGI)、阿布扎比投資局 (ADIA) 旗下全資子公司、麥格理集團以及工銀資管（全球）有限公司參與，融資7.5億美元。

　　由于此前幾次融資，曠視科技創始人股權被高度稀釋，與阿里系更是深度捆綁在一起。

　　從股權架構來看，曠視科技三位創始人共計持有16.83%股份，其中印奇持股比例為8.21%。

　　阿里巴巴通過淘寶中國間接合共持有曠視科技已發行股份的14.33%；螞蟻金服通過全資子公司API間接持有已發行股份的15.1%。

　　據此計算，阿里系在曠視科技的股權占比已達到29.43%。

　　2019年上半年，曠視科技的研發費用占比達49%，雖仍處高位，但較2018年的76.7%下降明顯。

　　為何未選擇科創板，曠視科技未能給出答案。同為“AI四小龍”從事人臉識別的云從科技，已傳出2020年上半年擬登陸科創板的消息。

　　如何在競爭中脫穎而出、明確造血路徑、維持變現能力，均是曠視科技需要面對的實際問題。

　　當然，首先需要面對的便是港交所投資者對于曠視科技的認可度，在市場估值過高、風險不確定且盈利能力不明的情況下是否會面臨破發，都尚未可知。

　　畢竟，就像曠視科技招股書中“解決方案”出現頻率遠高于“人工智能”，市場所認定的是實打實價值，空談不值錢。

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責任編輯：陳悠然 SF104