新浪財經訊  10月28日，2020中國分析師大會盛大啟幕，第二屆新浪金麒麟最佳分析師榜單重磅出爐。

　　第二屆新浪金麒麟中小市值研究最佳分析師獲獎名單如下：

　　第一名  申萬宏源證券研究團隊

　　（馬曉天、劉靖、任慕華、劉建偉、王文翌等）

　　第二名  天風證券

　　（吳立、魏振亞、陳瀟、王聰）

　　第三名長江證券研究團隊

　　（蒲東君、趙炯、高超）

　　第二屆新浪金麒麟中小市值研究新銳分析師獲獎名單如下：

　　第一名 中信建投證券研究團隊

　　（葉樂、秦基栗）

　　以下為第二屆新浪金麒麟中小市值研究最佳分析師研究觀點回顧：

　　第一名 申萬宏源證券馬曉天研究團隊

　　玻尿酸終端需求旺盛，盲盒玩家共享行業紅利

　　玻尿酸：國內生物發酵提取玻尿酸技術成熟，終端市場需求旺盛

　　國內生物發酵提取玻尿酸技術成熟，終端市場需求旺盛。1）玻尿酸原料的發現始于海外，后來中國凌沛學及其團隊破解生物發酵提取玻尿酸，降低提取成本，實現玻尿酸的規模化生產。伴隨技術的不斷成熟，玻尿酸生產和供應效率持續提升，給予需求端成長的核心動力。2）終端產品應用范圍逐漸擴大，從醫藥到化妝品和食品，再到口腔護理、腫瘤治療等新領域，終端市場潛力不斷被挖掘，行業紅利期逐漸延長。

　　盲盒：潮玩盲盒迅速崛起 玩家共享巨大行業紅利

　　線上營銷與IP 衍生運營是行業的下一步發展趨勢。盲盒消費具有較強的視覺沖擊力和體驗感，線下消費難以完全替代，但目前互聯網手段逐步豐富，尤其是以直播互動、綜藝游戲為載體的模式，會將部分已經形成粘性的玩家引導至線上。此外，以盲盒形式爆紅的IP，下一步有望進入到其他實體產品或虛擬內容領域，煥發更強的生命力。相關玩家也有望從單純的潮玩盲盒領域玩家蛻變至以IP 為核心的可持續的新興消費引領者。

　　投資建議及相關標的：我們認為目前行業處在高速爆發期，集中度較低，能夠獲取資金和資源的玩家快速跑馬圈地，共享行業紅利。相關標的：港股擬上市公司泡泡瑪特，A 股金運激光（旗下IP 小站）、奧飛娛樂、晨光文具等。

　　第二名 天風證券吳立研究團隊

　　寵物產業細分領域與人類需求高度重疊 核心菌株有望逐步實現進口替代

　　寵物：寵物產業細分領域與人類需求高度重疊

　　寵物賽道持續細化，產品開發思路漸與服務人類相似。結合寵業家數據及京寵展情況，我們觀察到寵物產業已呈現出以下發展新趨勢：1）產業細分領域與人類需求高度重疊。從京寵展中展出品牌來看，其所涉領域目前已可分為衣、食、住、行、醫、訓教等，相關產業從食品、用品、服務均在快速發展；2）寵物也有數字經濟，催生以大數據為基礎的 O2O 需求快速發展。 在原有的通過淘寶、京東等線上購物平臺購買寵物用品的基礎上，餓了么也加入賽道，在京寵展發表了《餓了么—為寵物店定制的線上渠道》的主題分享。該分享提及， 數字化創新是寵物行業發展的大機遇， 讓用戶能在線訂購到家門口的寵物商品和服務，成為寵物行業發展的新趨勢。 餓了么 2020年上半年寵物商家數量較 2019 年年底增長了 3 倍，平臺上的寵物門店已覆蓋 30 個省份，近 300 個城市；3）寵物消費的本質是寵物主需求，新推產品突破寵物生存需求向更高層面發展。本屆京寵展上出現了寵物智能沐浴一體機（圍寵）、人寵共用桌椅（寵羅紀）、功能性寵物服飾（PULI）、手持寵物 spa 儀 （廣州匯友）等多種為滿足寵物更高生理需求的產品，可見寵物用品產業在滿足常規日常用品的基礎上，已呈現出深挖寵物主深層需求的趨勢。

　　農林牧漁：重點關注消費屬性強，雞肉及深加工占比較大的個股機會。

　　本周多家農業上市公司發布三季報業績預告，以申萬農業分類來看前三季度凈利潤，20 家公司業績預增超 50%，主要分布在三大板塊，1）數量最多的是生豬養殖板塊，受益 1-9 月豬價高位，疊加出欄同比增長，多家養豬公司業績大幅預增，預計 Q4 豬價仍將保持相對高位，且預期出欄增速環比進一步提升，養豬公司業績高增可期；2）其次是種植板塊（包括種業、糖業）部分公司，例如受益玉米價格上漲的登海種業預增 350%-400%等，預計受極端天氣及養殖需求增加影響，玉米等價格有望繼續上漲，相關種業公司業績或進一步改善；3）再次是寵物板塊相關公司，受益營收增長疊加雞肉原材料價格同比下降，佩蒂預增 161%-190%、中寵預增 94%-115%。此外，還有 8 家公司業績預減超 50%，主要是禽養殖板塊的部分公司，去年禽養殖歷史性景氣，產能快速擴張導致今年供給過剩，禽價下行， 特別是上游苗種類 Q3 現虧損，包括溫氏股份和新希望的業績中也在一定程度受到禽養殖板塊拖累，預計禽養殖產能正處于逐步去化中，底部反轉仍需明年，重點關注消費屬性強，雞肉及深加工占比較大的個股機會。

　　益生菌：核心菌株有望逐步實現進口替代 

　　益生菌是“經適量服用后，有益于其宿主健康的活的微生物”。隨著益生菌產品日益受到消費者的認可，越來越多的食品飲料生產企業為實現產品差異化，在產品中添加益生菌以吸引消費者，下游市場規模持續擴大。2018年全球益生菌消費市場規模為494億美元，預計于2023年達到692億美元，益生菌產業前景廣闊。從食用益生菌應用端的產品形態來看，全球益生菌產品主要包含功能性食品（酸奶、乳酸菌飲料）、保健食品及藥品（益生菌補充劑如粉劑、膠囊等）和益生菌原料（發酵果汁、酸奶的原料）三大類，其中功能性食品是最主要的產品形態，占到85.8%。此外，隨著研究的深入，益生菌的應用邊界不斷延伸，廣泛應用在醫藥、畜牧、日化等領域，未來隨著這些領域益生菌應用技術更加嫻熟，益生菌產業將迎來高速發展。國內市場規模接近850億元，核心菌株有望逐步實現進口替代

　　第三名 長江證券蒲東君研究團隊

　　國產半導體材料是產能轉移下的投資重點

　　國產半導體材料是產能轉移下的投資重點，在尋求自主可控、產業多元化的大背景下，高精尖產能國產化將是未來的一大趨勢；半導體各大核心材料國產化率整體較低，特種氣體國產化進程較快，有望率先放量。在技術制造應用端加速趕超的基礎上，智能硬件廠商的競爭力在崛起；而在智能生活、萬物互聯的趨勢下，不斷有新的智能硬件廠商，憑借細分品類脫穎而出，正加速拓展產品矩陣和服務邊界。

　　金麒麟中小市值研究新銳分析師觀點：

　　第一名 中信建投證券葉樂研究團隊

　　受新冠疫情催化，在線教育將加速成長

　　教育：掘金疫情后時代下，在線教育和職業教育的投資機會

　　受新冠疫情催化，在線教育將加速成長。雖然疫情結束后，大部分學生仍會回歸線下，但考慮到疫情前在線教育滲透率不足10%，此次疫情期間海量的流量資源積累必將推動在線教育的普及，加速行業成長。

　　在線教育機構從疫情期間的免費課推廣向春季、暑期正價班轉化，行業盈利拐點有望提前到來，重點關注標的：好未來、新東方在線；新冠疫情下，穩就業成當務之急，職業教育鼓勵政策陸續出臺。獨立學院轉設加速推進，部分院校業績有望重估，重點關注標的：中公教育、中匯集團。

　　綜合Ⅱ行業簡評報告：義務教育階段學校非營利性已明確，核心還是看關聯交易的監管如何執行

　　教育部等五部門出臺的《關于進一步加強和規范教育收費管理的意見》中和資本市場關聯最大的是第十五條，政策要求“重點加強對非營利性民辦學校的審計，嚴禁非營利性民辦學校舉辦者和非營利性中外合作辦學者通過各種方式從學費收入等辦學收益中取得收益、分配辦學結余（剩余財產）或通過關聯交易、關聯方轉移辦學收益等行為。”我們認為，類似這樣的表述在過往政策文件中也有，義務教育階段學校非營利性在民促法修訂時已經明確，核心還是要看關聯交易的監管如何執行，不過政策的監管趨嚴是明確的，對于部分利潤率過高、學費上漲過快的民辦非營利學校值得警示，對于未來可以選擇營利性的民辦高校影響不大。

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責任編輯：逯文云