原標題：崩盤的B股：20年無IPO，8股已成仙，會連累A股嗎？

　　來源：財通社

　　5月12日，被遺忘已久的B股市場又重回投資者視線，因為一場離奇大跌。今日，B股指數自開市后一路單邊下挫，截至午間收盤下跌接近7%。午后，B股指數有所企穩，收盤跌幅收斂至5.10%。

　　B股市場于1992年建立，從B股發展的28年來看，它見證了我國證券市場的起起伏伏，自己也從小甜甜逐步淪為如今的牛夫人。自從2003年，QFII制度正式實行，大量的境外機構得以合法進入A股市場，B股的歷史使命似乎已終結。此后，B股就始終處于一種較為尷尬的局面。

　　離奇大跌

　　B股盤中突然重挫7%

　　5月12日早間，B股指數低開低走，臨近午間跌幅擴大，一度跌逾7%，截至午間休盤，B股指數下跌6.91%，指數報198.38點，創2012年7月以來最低水平。超10只B股跌停，20只B股跌超9%以上。

　　午后指數有所回升，最終收跌5.1%，當天成交額超3億。

　　圖片來源：雪球

　　從盤面上看，跌停的個股包括國新B股，凱馬B、海控B股等，另有東貝B股、神奇B股等合計近15股跌幅超過9%。整體來看，這些股票都是低價股，股價幾乎都在1元以下。

　　B股午盤的慘淡光景又一次帶崩了A股，午間收盤，滬指、深成指、創業板指三大指數全線收跌。滬指跌幅達到了0.59%。不過午后。三大股指出現V型反轉，截至收盤，深指和創業板指翻紅，創業板指漲幅深指超過了1%，滬指跌幅也收窄至0.11%。

　　對于引發B股離奇大跌的原因，市場上有四種猜測：

　　一是外圍傳來消息，特朗普正努力減少美聯邦養老金對外投資，市場擔心海外資金的撤離；

　　二是受新證券法關于個人賬號不得出借影響，目前B股賬戶大多是之前借用海外人士護照開戶，市場擔心這部分長線資金會撤離，故引發B股大跌。

　　三與退市規則有關。5月10日，東灃B公告稱，因連續20個交易日收盤價格均低于每股1元人民幣面值，面臨退市。東灃B也由此成為第一只面值退市的純B股。從今天盤面的情況來看，跌幅居前的股票，也有很多是價格超低的股票。

　　四是流動性問題。B股近幾年的流動性越來越差，由于無法再融資、交易清淡，B股市場最近幾年已成中國股市的“雞肋”，一旦出現風吹草動，資金便選擇紛紛出逃。

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒認為，今天B股的回調，特別是上證B股的明顯回調，更主要可能是流動性層面的原因，而非基本面突然出現惡化。

　　王漢鋒表示，B股市場目前有約不到100只個股，除了少數幾只市值偏大的個股外，其他大部分個股市值偏小、缺乏流動性，邊際有一點賣壓，就會導致股價的劇烈反應，特別是整體市值偏小的上證B指數。

　　另有說法稱，B股暴跌是因為QFII額度開放，B股并沒有參考價值了，所以暴跌。對此，英大證券首席經濟學家李大霄則不同意。李大霄表示，其實，QFII額度開放也是一個漸進的過程，并非一個突變，由此推斷B股暴跌的原因有些牽強。

　　小甜甜變牛夫人

　　B股過去20年無IPO記錄

　　B股市場于1992年建立，從B股發展的28年來看，它見證了我國證券市場的起起伏伏，自己也從小甜甜逐步淪為如今的牛夫人。

　　B股是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在中國境內（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。B股公司的注冊地和上市地都在境內，2001年前投資者限制為境外人士，2001年之后，開放境內個人居民投資B股。

　　在中國證券市場發展初期，B股被當做對外開放、吸引外資投資中國企業的本土市場開始出現，從歷史走勢上看，它和A股一樣經歷著類似的牛熊周期轉換，更有B股是A股領先指標的說法。

　　1992月2月真空B股（現改名為云賽B）在上海證券交易所上市發行，在向境外投資者開放的2個半月內，它就上漲了198%，而同期滬指的漲幅僅有14%。

　　2001年2月19日，B股對內地自然人開放。在這一政策的刺激下，B股市場出現暴漲行情，以上證B股指數為例，從當時的80點一路上漲到6月1日的241.61點，漲幅高達200%。然而，到了6月1日，B股行情急轉直下，2個月急挫46%。

　　2003年，QFII制度正式實行，大量的境外機構得以合法進入A股市場，B股的歷史使命似乎已終結。此后，B股就始終處于一種較為尷尬的局面。

　　以今日收盤的數據來看，B股市場的上市公司僅有96家，最近一次的上市記錄仍舊定格在舜喆B（已改名為*ST舜喆B）上市的2000年的10月27日。

　　據金融界網站統計，如果從股價上看，那么目前B股市場已經有8家淪為仙股（以1港元=0.9元人民幣和1美元=7元人民幣來計算），分別是*ST中華B、東灃B、*ST舜喆B、*ST鵬起（維權）B、華電B股、ST天雁B、*ST大化B和*ST海創B。

　　其中，東灃B很可能成為繼ST銳電后今年面值退市的第二股，同時也是第一只面值退市的純B股。

　　從成交量的角度來說，以它2015年4月14日創下的最大成交量46.4億元來說，這與滬指當年單邊萬億成交，以及北向資金單日凈流入超百億的現狀相比，B股早已沒有當年的火爆，它的對外投資窗口作用正在被QFII、港股通、MSCI擴容等模式所取代。

　　截至目前，據中國結算的最新數據，B股仍有237萬投資者。

　　被遺忘的B股

　　還有投資價值嗎？

　　B股市場逐漸走向沒落，一直期盼的整體改革方案也未能落地。回顧B股對內開放后的19年，基本上可以說再無解決B股問題的相關政策跟進。

　　其實，關于A、B股市場合并的預測早已有之。中國證監會首席顧問梁定邦2000年就曾提出過中國A、B股市場將有望合并的觀點。然而20年過去了，AB股合并再無說法。

　　2006年底前后，證監會市場部曾對B股改革進行過系統的研究，多家機構還曾向證監會遞交過B股改革報告，然而最終似乎不了了之。

　　2014年，國務院發布的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》明確提出，穩步探索B股市場改革，曾經令市場對B股改革一度憧憬。然而最近6年來，針對B股市場整體的改革方案始終未落地。

　　從以往的情況來看，B股公司已經實施的改革方案主要有兩類：一是B股轉H股，如中集、萬科、麗珠等；二是B股轉A股，如浙能控股吸收合并東電B股、新城控股吸收合并新城B股，招商局蛇口吸收合并招商地產、城投控股吸收合并陽晨B股、南山控股吸收合并深基地B等。此外，還有多家公司提出了回購部分B股，如魯泰、長安汽車、綠庭投資（維權）等。

　　分析人士認為，B轉H、B轉A、全部回購、AB并軌等都是B股改革的可選途徑和方向。其中，B轉A被市場認為是最有獲利空間的辦法。

　　對于B股歷史遺留問題的解決，曾有專家表示，可以采取“現金選擇權+B股轉換成有限售條件的A股+A股股東配售權”的方案：先確定一個公允價格，由第三方向B股股東提供現金選擇權；放棄行使現金選擇權的B股將自動轉換為有限售期的A股，限售期的長短取決于AB股差價大小；實施現金選擇權的B股將由現有A股股東按照股權比例配售，配售股份同樣有限售期；配售余股由現金選擇權提供方購買。此外，純B股由于不存在A股，可作為試點直接轉板。

　　中金公司認為，在市場因為流動性而下跌、且一些個股因為市值偏小后可能會進一步缺乏交易流動性，不建議期限偏短的投資者逢低買入，而對那些資金期限靈活、持有時間可以較長的投資者來說，可以根據對基本面的判斷逢低買入市值偏大、被錯殺的個股。

　　B股下跌會影響A股嗎？

　　統計數據顯示，自1991年5月23日以來，包括今天在內，B股指數有86次跌幅超過6%，其中有58次B股暴跌之后次日滬指出現上漲，上漲概率達68.24%。

　　最近一次B股的暴跌經歷定格在今年的2月3日，當時A股超3000只個股跌停的背景下，B股指數單日暴跌9.77%，幾乎是以跌停的方式報收，而次日滬指在創下階段低點后便開啟了向3000點進軍的走勢。

　　據中國證券報，分析人士指出，B股大跌不用過于擔心，其與A股直接可比性并不大。

　　私募排排網未來星基金經理夏風光表示，B股作為邊緣性市場，是A股市場的追隨者，走勢對A股也不具有先導性的意義。

　　陳靂指出，B股大跌和“拋售中國資產”完全沒有聯系，B股的小體量并不代表什么，不能代表中國資產，只是資金選了其他更好投資途徑而已。

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：王帥