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新年第一天，央行便送來了“大禮包”。

　　1月1日，央行宣布將于6日全面降準0.5個百分點，釋放資金約8000億元，降低銀行資金成本每年約150億元。

　　“在公開市場續作和降準之間選擇了降準，意義非常重要。我們可以預料到，降準‘降息’的空間打開了。”華寶基金副總經理李慧勇對第一財經表示。

　　與此同時，此次降準對剛剛站穩3000點、正在反彈中的A股而言，無疑打上了行情催化劑。

　　降準符合預期，滿足流動性需求

　　此次降準，在機構的普遍預期之中。

　　第一財經了解到，受春節、繳稅、地方債發行、公開市場操作大額到期等因素影響，1月份流動性缺口較大，市場早已普遍形成了1月份降準的預期。

　　“三個方面決定了此次降準的必要性。第一是前期頭寸有資金到期；第二專項債提前發行，流動性需要給予支持；第三春節臨近，是傳統的流動性緊張的時間點，因此在這個時間點進行流動性釋放，是沒有什么懸念的。”李慧勇說。

　　光大證券固定收益首席分析師張旭則對第一財經表示，降準的意義在于緩解銀行信貸投放過程中的流動性約束，釋放長期限、低成本的流動性。

　　同時，2018年以來，利率傳導不暢的問題突出，信貸利率下行面臨諸多梗阻，包括LPR（貸款市場利率報價）僅針對新增貸款、銀行負債端成本下行緩慢、地方隱性債務化解等。

　　上周央行宣布存量貸款定價基準將掛鉤LPR，有助于起到“降息”的效果，而本次降準也有助于降低銀行負債端成本，進而引導實體融資成本下行。

　　不過，也有分析人士稱，1月份流動性缺口超過2.5萬億元，央行此次全面降準0.5個百分點，釋放資金規模約8000億元，因此從量上來說其實不夠完全對沖資金缺口，預計央行還會采取逆回購、臨時準備金動用安排等手段進行補充。

　　“央行通過適時降準加以對沖緩解并投放長線資金，第一，逆周期調控的指向意義更加明顯，有助于體現‘六穩’的要求；第二，釋放低成本流動性，有助于降低銀行的負債成本，疏通貨幣政策傳導途徑；第三，相比有期限的MLF操作，降準的優勢更明顯。”李慧勇進一步說。

　　股比債興奮

　　此次全面降準，市場對股債市場各自可能的表現，給出了不同的解讀。

　　“期待2日股市的表現。”一位私募人士表示，此次降準有利于提振投資者信心，對股市將帶來利好，全面降準能穩固當前逐步企穩的宏觀經濟，對上市公司業績帶來提升。

　　“市場對這次降準落地還有多少沒有消化的，很難說。但是考慮到降準背后的政策意圖以及打開了部分貨幣寬松的空間，我認為可能將成為春季行情的助推器。”李慧勇則說。

　　上述私募人士分析，根據經驗，春季往往是市場做多的一個重要時間窗口，而這次降準無疑是行情的催化劑，將會進一步促進A股市場的反彈。

　　張繼強也稱，疊加此前中美商貿第一階段協議簽署，股市對降準新年“紅包”可能會更興奮，開門紅可期。

　　對于債市，華泰證券固收分析師張繼強認為，本次降準在預期內，2019年底最后幾周債市表現強勁，流動性與配置力量都比較強，因此降準并不是強化型信息，對債市的影響可能不大。

　　“準備金工具的使用并不意味著大水漫灌，也不意味著債券上漲。事實上，債券市場的漲跌更多地與銀行間市場的質押回購融資成本關聯，降準不一定能壓低DR007（銀存間質押7日）。事實上，2019年9月16日降準實施后銀行間市場流動性并沒有很寬松，主要也是這個原因。”張旭也對記者表示。

責任編輯：王帥