注：此文章發(fā)布于2016年5月10日

　　作者：劉紀(jì)鵬 中國政法大學(xué)資本研究中心主任、博士生導(dǎo)師

　　中國資本市場(chǎng)最大的問題是中小股東利益得不到保護(hù)，股市中有人暴富，也有人赤貧。而獨(dú)立董事是完善現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)、保障資本市場(chǎng)健康發(fā)展、維護(hù)股民利益的關(guān)鍵一環(huán)。進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度，中國股市的問題有望得到更好地解決。

　　中國的獨(dú)董制度必須結(jié)合自身的情況，而不能盲目照搬西方，理由如下。西方獨(dú)董制度的特點(diǎn)與中國并不相同。西方獨(dú)董選任多考慮名人效應(yīng)，很少考慮專業(yè)水準(zhǔn)，并不適合中國國情。在中國，現(xiàn)代公司制度的建立仍處于起步階段，合格的獨(dú)立董事應(yīng)具有資本市場(chǎng)運(yùn)作的理論與經(jīng)驗(yàn)，既懂會(huì)計(jì)又懂法律，并且能作出有價(jià)值的商業(yè)判斷。西方的獨(dú)董責(zé)任保險(xiǎn)制度并不合理，本來是高管應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，卻讓上市公司掏錢買保險(xiǎn)，實(shí)際上還是讓全體中小股東買單，中國不適宜采用。

　　中國上市公司多“一股獨(dú)大”，而西方國家上市公司的股權(quán)高度分散。西方國家的獨(dú)董主要職責(zé)是制約公司高管，確保公司安全穩(wěn)定運(yùn)行，保護(hù)股東利益不受侵犯。而在中國，不管國企還是民企，基本都有一個(gè)“一股獨(dú)大”的大股東。目前創(chuàng)業(yè)板的503家企業(yè)上市前第一大股東平均持股比例高達(dá)54%，上市后仍達(dá)到43%。顯然，由于大股東和經(jīng)營層不分家，所以主要制約對(duì)象應(yīng)該是大股東。但如果獨(dú)董都是由大股東負(fù)責(zé)聘任，獨(dú)董又怎么會(huì)去制約大股東呢？

　　獨(dú)立董事應(yīng)逐步走職業(yè)化的道路。雖然現(xiàn)在中國不完全具備獨(dú)董職業(yè)化的條件，國際上也沒有先例，但中國應(yīng)創(chuàng)造性地探索出一條新路。由于獨(dú)立董事在現(xiàn)代公司中的重要地位，加上市場(chǎng)對(duì)其寄予極大的期望，所以獨(dú)立董事不能都是業(yè)余的。在此背景下，獨(dú)董僅了解法律和會(huì)計(jì)知識(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，更要面臨大量的專業(yè)難題，甚至是涉及到整個(gè)資本市場(chǎng)的問題。獨(dú)董必須要有獨(dú)立的判斷能力，獨(dú)董隊(duì)伍未來應(yīng)成為社會(huì)地位最高的一個(gè)群體。

　　職業(yè)化的獨(dú)立董事到底由誰來管理？必須厘清一個(gè)問題：獨(dú)董的使命是什么？獨(dú)董要敢于面對(duì)今天股市最嚴(yán)峻的問題，就是中小股民的利益得不到保護(hù)。因此，獨(dú)董的使命是制約大股東和公司高管，保護(hù)全體股東的利益。而在“一股獨(dú)大”的背景下，董事會(huì)基本被大股東操縱，如果要讓大股東來聘任獨(dú)立董事，獨(dú)董無法真正形成對(duì)大股東的制約。

　　所以，必須要有獨(dú)董的自律組織和保護(hù)組織，即由中國上市公司協(xié)會(huì)來保護(hù)獨(dú)董的權(quán)益。上市公司協(xié)會(huì)是獨(dú)立董事委員會(huì)的“娘家”，要想獨(dú)董群體具備能制約大股東的實(shí)力，就必須重新審視上市公司協(xié)會(huì)的定位。獨(dú)立董事在中國上市公司地位的真正建立，需要上市公司協(xié)會(huì)能挺起腰板，找準(zhǔn)定位，為今后制定標(biāo)準(zhǔn)、保護(hù)權(quán)益、發(fā)表意見奠定基礎(chǔ)。在名稱上，可以考慮將上市公司下屬的獨(dú)立董事工作委員會(huì)改稱為獨(dú)立董事公會(huì)，使其不再是簡單的工作委員會(huì)，而是更具有權(quán)威性的組織，這樣更有資格和能力進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)。

　　獨(dú)董的產(chǎn)生機(jī)制關(guān)系到獨(dú)董與上市公司如何融合到一起。現(xiàn)在可以明確的是不能讓大股東控制的董事會(huì)自己聘任獨(dú)董，也不能讓其制定標(biāo)準(zhǔn)和薪酬。但獨(dú)董必須有個(gè)“家”和依靠，所以獨(dú)董公會(huì)的會(huì)員制是關(guān)鍵。今后獨(dú)董的意見應(yīng)當(dāng)能及時(shí)反映到“家”里來，“公會(huì)”跟獨(dú)董心貼心，為獨(dú)董排憂解難。在此基礎(chǔ)上，為了維持獨(dú)董組織的運(yùn)作，公會(huì)可以收取一定的會(huì)費(fèi)。

　　對(duì)于獨(dú)董的培訓(xùn)問題，嚴(yán)格說不存在交易所和上市公司協(xié)會(huì)合辦的必要，如果連培訓(xùn)大家都要分一杯羹，這就暴露出中國資本市場(chǎng)體制的缺陷。以前辦獨(dú)董培訓(xùn)班，更多的是走形式，主要是以收費(fèi)為目的。這是舊的行政權(quán)力，未來應(yīng)當(dāng)明確交易所的職能，不應(yīng)越俎代庖。特別是注冊(cè)制推行后，交易所應(yīng)成為被監(jiān)管的對(duì)象，而不能替代協(xié)會(huì)行使職責(zé)。上市公司協(xié)會(huì)應(yīng)通過培訓(xùn)將人才庫盡快建立起來，有6000家上市公司的資源，從現(xiàn)在開始建立誠信記錄檔案。培訓(xùn)的師資、教材要重新聘請(qǐng)與撰寫。這些工作應(yīng)該交由上市公司協(xié)會(huì)來抓。

　　獨(dú)董薪酬制度，一定要由上市公司協(xié)會(huì)制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)在獨(dú)董的薪酬過低，獨(dú)立董事承擔(dān)如此重要的使命和地位，薪酬卻是由上市公司確定，獨(dú)董根本沒有決定權(quán)。未來獨(dú)董的年薪可設(shè)置不同的層級(jí)，最低不應(yīng)低于10萬元，經(jīng)驗(yàn)豐富的可達(dá)到30萬元，最高一級(jí)的必須超過50萬元。目前年薪超過50萬元的獨(dú)董鳳毛麟角，在這種背景下，獨(dú)董的錢不到位，權(quán)利也不到位，更多地只剩下責(zé)任。在這個(gè)前提下，要處理好上市公司協(xié)會(huì)與上市公司的關(guān)系。各種上市公司對(duì)獨(dú)董選擇的要求并不相同，所以上市公司協(xié)會(huì)應(yīng)做好分類，建立科學(xué)的考核評(píng)價(jià)機(jī)制。當(dāng)然，上市公司對(duì)獨(dú)董的評(píng)價(jià)也很重要，需要有發(fā)言權(quán)。把幾類標(biāo)準(zhǔn)分清，供上市公司選擇。在此制度下，獨(dú)董為了良好的記錄必須盡職盡責(zé)，否則一有問題立刻出局。這樣，堅(jiān)持原則就成為最高級(jí)別獨(dú)董人才的基本條件，獨(dú)董永遠(yuǎn)要把信譽(yù)放在第一位。

　　在此基礎(chǔ)上，獨(dú)董群體一定要發(fā)出自己的聲音，要編制《獨(dú)立董事白皮書》，集合眾多的研究力量，廣泛征求各界意見，爭取一年至少發(fā)布兩次白皮書，打出獨(dú)立董事公會(huì)的旗幟，使其成為行業(yè)的權(quán)威，讓大家看到獨(dú)董的力量在漸漸凝聚，地位在逐步加強(qiáng)。

責(zé)任編輯：張恒星 SF142