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　　大撤離！A股ETF四日凈流出超100億，發生了什么？

　　原創 劉芬

　　場內ETF正日益被投資者作為策略交易的工具，其資金動向被緊密跟蹤關注。A股行情4月以來處于向上復蘇中，然而4月底以來，資金卻在從ETF中流出。據銀河證券基金研究中心測算發現，4月底至5月8日的四個交易日里，A股ETF共流出資金105.26億元，華夏芯片ETF、南方中證500ETF、廣發半導體芯片ETF的資金流出位居前列，滬深300ETF、創業板ETF等寬基ETF引資金流入。

　　ETF四個交易日資金流出達108億

　　隨著疫情形勢的好轉，A股主要指數4月以均迎來上漲。Wind統計數據顯示，4月以來至昨日收盤，上證綜指漲幅達5.37%，滬深300上漲7.79%，創業板指上漲13.02%。然而，部分投資A股ETF的資金“見好就收”，4月底開始階段性撤離部分ETF。據銀河證券基金研究中心自主的《股票ETF基金資金測算模型》計算，A股ETF基金在4月30日有33.66億元的資金凈流出，4月份凈流出297.35億元。

　　5月初依然在延續流出之勢。銀河基金統計顯示，A股ETF基金在5月8日有13.62億元的資金凈流出。一周凈流出71.60億元，截至5月8日，5月份凈流出71.60億元，不過，今年以來總體保持凈流入之勢，A股ETF今年以來凈流入456.96億元。這也意味著，A股ETF在四個交易日里流出資金超百億元。

　　Wind統計數據顯示，截至5月8日，除去另類投資類ETF、QDII類ETF之外，A股ETF在近四個交易日內共縮水了103.53億份，資金凈流出達108.48億元。具體來看，科技主題ETF資金流出量較大，華夏芯片ETF、華夏5G ETF資金流出量均在20億元以上，銀華5G ETF、廣發芯片ETF資金流出也在7億以上，華夏與國泰旗下的新能源汽車ETF資金流出量均在4億元以上，6只科技主題ETF共流出71.06億元，占資金流出總量的65.5%。

　　在資金流出科技主題ETF的同時，寬基ETF、證券ETF等受到資金青睞，資金流量占據前十。Wind統計數據顯示，截至5月8日，華泰柏瑞滬深300ETF、華安創業板50ETF、華夏上證50ETF近四個交易日均有資金流入，分別流入7.18億元、3.76億元、2.08億元，嘉實滬深300ETF、易方達滬深300ETF、平安創業板ETF的資金流入量均在1億元以上。此外，南方證券ETF、華寶證券ETF、匯添富中證主要消費ETF、國泰CES半導體ETF的資金流入也在1億元以上。

　　值得一提的是，由于ETF凈值的差異，資金流入的名次與份額增長名次并不一致。Wind統計數據顯示，截至5月8日，份額增長最多的三只ETF分別是華安創業板50ETF、南方證券ETF、華泰柏瑞滬深300ETF，近四個交易日分別增長了4.77億份、2億份、1.84億份。

　　多因素導致資金流出多只ETF

　　ETF的工具屬性日益受投資者青睞，輪動效應越來越明顯，投資者見好就收、對后市的判斷、基金管理人的持營等都有可能影響ETF的資金流向。北京某大型公募的銷售人士告訴記者，從寬基ETF到行業主題ETF，近兩年全面開花，日益受到機構者的青睞，ETF工具屬性明顯，以險資為代表的機構投資者會借助ETF進行波段性操作，他們會嚴格執行交易紀律，階段性的收益目標兌現后會積極騰挪換倉。隨著全面復工復產的步調加快，消費的復蘇，宏觀經濟的變化都會影響投資者的配置偏好。

　　對于多只科技主題ETF的資金流出現象，多位業內人士表示，主要在于部分投資者收益兌現落袋為安。3月全球市場陷入巨震，科技板塊回調明顯，4月以來至5月初，隨著行情的修復，部分追高買入半導體、5G等科技主題ETF的投資者解套后會贖回部分份額，也有投資者達到階段性收益目標選擇減持。

　　值得注意的是，相較同業其它同類ETF，國泰CES半導體ETF的份額和資金流量都逆勢迎來增長。對此，國泰基金量化投資事業部總監梁杏解釋為可能是周期錯位與持續營銷導致的結果。梁杏表示，當市場行情高漲時，國泰一直在提示風險，因而同業的半導體ETF規模在增長的同時，國泰半導體ETF資金在流出；當半導體行業跌下來時，梁杏及其團隊密集在公眾號和多個直播平臺路演半導體的投資價值，發布半導體50ETF的定價報告。由于半導體長期投資價值明顯，但行業波動大，急漲急跌，梁杏也不斷建議投資者多挑幾個合適點位分批買入。

　　對于行業ETF的配置，梁杏認為，行業ETF在資產配置中不可忽視，建議主要從流動性、規模、指數和基金管理人四個維度選行業ETF。第一，流動性比較好的ETF受的沖擊比較小，客戶結構比較好，進出方便。第二，就是規模。一般來說規模大的ETF流動性比較好，但也不是絕對的，也有一些規模大的ETF流動性也不是很好。第三，盡管很多行業指數的名稱相似，但成分股會有差別，導致區間收益也會不一樣。第四，基金管理人的經驗制度、流程、風控都不同，會導致ETF收益率有差異。

責任編輯：王帥