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原標(biāo)題：“投行小年”感知果然偏差？IPO上半年增長近四成，中信證券IPO承銷募資額第一，海通證券收入第一
財(cái)聯(lián)社（北京，記者 高云）訊，2021年是投行小年嗎？通過投行今年上半年IPO、債券承銷或可發(fā)現(xiàn)一二。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，72家投行股權(quán)承銷金額6237.44億元，同比增8.64%，相較去年增速有明顯提升，2020年同期增速為-5.97%；IPO首發(fā)承銷1866.99億元，同比增37.23%，該增幅低于去年同期水準(zhǔn)，2020年同期增速為140.14%。
通過數(shù)據(jù)比對發(fā)現(xiàn)，IPO承銷金額排名與收入排名并非一一對應(yīng)。以IPO承銷金額排名靠前的券商來看，中信證券以245.55億元引領(lǐng)同業(yè)，但收入冠軍則讓位給海通證券，截至6月16日，海通證券今年上半年首發(fā)承銷收入11.35億元。
此外，IPO承銷募資額排名第5位的東方投行收入排名第11位；光大證券、申萬宏源承銷保薦同樣出現(xiàn)與東方投行相似情況，即承銷IPO募資收入排名與募資金額排名不相匹配。在投行業(yè)務(wù)上顯著發(fā)力的民生證券排在第15位，募資規(guī)模上優(yōu)勢并不明顯，但在IPO收入上則排在第7位。
如何看待上述錯(cuò)配現(xiàn)象？資深投行人士王驥躍向財(cái)聯(lián)社記者表示，IPO承銷收費(fèi)與承銷金額并非呈絕對比例關(guān)系，每一單IPO收費(fèi)情況各有不同，有的擬上市公司會(huì)對投行有“超額獎(jiǎng)勵(lì)”，在發(fā)行環(huán)節(jié)激勵(lì)投行；有的擬上市公司會(huì)因項(xiàng)目工作量較大，而增加投行費(fèi)用。投行業(yè)整體上是同質(zhì)化競爭，頭部聚集趨勢也越來越明顯。擬上市公司選擇投行，會(huì)重點(diǎn)考慮券商同行業(yè)公司IPO項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。
中信證券IPO承銷高居同業(yè)榜首
IPO承銷金額排名靠前的前十家投行為中信證券（245.55億元）、海通證券（160.51億元）、華泰聯(lián)合證券（157.73億元）、中信建投（119.52億元）、東方投行（111.08億元）、光大證券（99.22億元）、中金公司（88.69億元）、申萬宏源承銷保薦（88.55億元）、招商證券（65.34億元）、興業(yè)證券（65.22億元）。
IPO承銷金額市場份額方面，占比超過5%的投行為中信證券（13.15%）、海通證券（8.60%）、華泰聯(lián)合證券（8.45%）、中信建投證券（6.40%）、東方投行（5.95%）、光大證券（5.31%）。
72家投行總計(jì)股權(quán)承銷519家，其中首發(fā)承銷220家，同比增76.00%，低于去年同期增幅，2020年同期增速為92.31%。
主承銷商承銷數(shù)量來看，首發(fā)主承銷商承銷數(shù)量排名前十的投行為中信證券（22）、海通證券（20）、中信建投證券（16）、華泰聯(lián)合證券（15）、長江承銷保薦（11）、民生證券（10）、安信證券（9）、招商證券（8）、國泰君安（8）、東方投行（6），中金公司（6）位列第11位。
海通證券IPO承銷收入超中信證券
截至6月16日，投行今年上半年IPO承銷收入總計(jì)104.40億元，同比增66.96%，低于去年同期增速，2020年上半年投行收入增速為118.24%。
王驥躍表示，今年IPO整體發(fā)行節(jié)奏快，發(fā)行家數(shù)多，但發(fā)行價(jià)也壓下來了，發(fā)行費(fèi)用增速下降也正常。
IPO承銷收入排名與承銷金額排名有較大不同，海通證券該收入穩(wěn)壓中信證券一頭，位居行業(yè)第一，海通證券今年上半年首發(fā)承銷收入11.35億元；IPO承銷募資額排名第5的東方投行在首發(fā)投行收入排名第11位，該收入為3.58億元。此外，光大證券、申萬宏源承銷保薦同樣出現(xiàn)與東方投行相似情況，即承銷IPO募資收入與募資金額不相匹配。
具體來看，今年上半年，IPO承銷收入排名前十的券商分別為海通證券（11.35億元）、中信證券（10.53億元）、華泰聯(lián)合證券（7.05億元）、中信建投證券（5.89億元）、中金公司（4.58億元）、安信證券（4.55億元）、民生證券（4.32億元）、國泰君安（4.28億元）、招商證券（4.10億元）、長江承銷保薦（3.69億元）。
為何會(huì)出現(xiàn)海通證券、東方投行、光大證券、申萬宏源承銷保薦等承銷募資額與收入不相匹配的情形？如何看待注冊制與審批制并行下的投行競爭業(yè)態(tài)？
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向財(cái)聯(lián)社記者表示，承銷金額與收入排名不一致，不同項(xiàng)目存在較大差異，但也可能是不同企業(yè)涉足的不同板塊差異，畢竟在注冊制與審核制并存下，一些板塊是要靠價(jià)格進(jìn)行項(xiàng)目競爭。
債權(quán)承銷增速不及去年同期
在股權(quán)承銷增速低于去年同期的情況下，債權(quán)承銷增速如何？
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年6月16日，94家券商今年上半年總計(jì)債券承銷4.55萬億，同比增11.62%，相較去年增速出現(xiàn)下滑，2020年投行上半年債券承銷增速為31.99%。
債券總承銷額排名前十的券商分別是中信證券（5706.05億元）、中信建投（5270.12億元）、國泰君安（3504.98億元）、華泰證券（3470.47億元）、中金公司（3051.01億元）、海通證券（2194.83億元）、招商證券（1713.02億元）、光大證券（1711.22億元）、平安證券（1626.89億元）、東方證券（1212.14億元）。
（2021年上半年投行債券承銷排行榜前20名）
易會(huì)滿：IPO既沒有收緊，也沒有放松
此前有觀點(diǎn)認(rèn)為IPO發(fā)行有所收緊，從上述數(shù)據(jù)來看，投行承銷數(shù)量與募資金額增速不及往年，但仍保持高速增長。此外，監(jiān)管層對此也有明確表述。
6月10日，在第十三屆陸家嘴論壇（2021）上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿參加第十三屆陸家嘴論壇時(shí)表示，IPO既沒有收緊，也沒有放松，在發(fā)行節(jié)奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動(dòng)性環(huán)境以及一二級市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場預(yù)期的新股發(fā)行生態(tài)。
易會(huì)滿表示，從數(shù)據(jù)看，近三年IPO數(shù)量均保持較快增長，今年前5個(gè)月，IPO公司196家，合計(jì)融資超過1500億元，同比分別增長111%和37%。應(yīng)該說，IPO繼續(xù)保持了常態(tài)化發(fā)行，而且增速還不慢。
為什么一些市場主體會(huì)有收緊的感覺呢？易會(huì)滿認(rèn)為，可能有幾個(gè)方面的因素，一是落實(shí)新證券法的要求，對中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任壓得更實(shí)了；二是加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關(guān)要求；三是按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，完善了科創(chuàng)屬性評價(jià)體系，強(qiáng)化了對“硬科技”要求的綜合研判。這么做的考慮，主要是為全市場穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革創(chuàng)造條件，也是處理好注冊制改革與提高上市公司質(zhì)量關(guān)系的應(yīng)有之義，同時(shí)也有利于防止資本無序擴(kuò)張，防范板塊套利，維護(hù)公開公平公正的發(fā)行秩序。
責(zé)任編輯：彭佳兵
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