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　　原標(biāo)題：護(hù)航REITs流動性，多家券商擔(dān)當(dāng)流動性服務(wù)商，中金為8只做市位列第一，做市考驗(yàn)券商定價與交易能力

　　財(cái)聯(lián)社（上海，記者 劉超鳳）訊，首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs將于6月21日正式在交易所上市，券商成為重要的參與力量，除了積極認(rèn)購REITs外，多家券商還成為了REITs的資產(chǎn)支持計(jì)劃管理人或流動性服務(wù)商。

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，中金公司為首批8只REITs產(chǎn)品擔(dān)當(dāng)流動性服務(wù)商，包含交通基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、固廢處理、倉儲物流等，做市只數(shù)和做市資產(chǎn)類別覆蓋度均居做市商首位。申萬宏源則為6只REITs產(chǎn)品提供做市服務(wù)。

　　光證資管是首批6只基礎(chǔ)設(shè)施REITs的戰(zhàn)略投資者，中金財(cái)富是首批5只REITs的戰(zhàn)略投資者。國泰君安、廣發(fā)證券均采用網(wǎng)下認(rèn)購的方式，進(jìn)入首批7只REITs的前十大持有人名單。

　　市場對于首批REITs的流動性預(yù)期較高。東興證券對財(cái)聯(lián)社記者表示，“首批REITs項(xiàng)目底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，原始權(quán)益人均為行業(yè)龍頭，信用資質(zhì)好，運(yùn)營能力強(qiáng)，具備較好的投資價值，市場關(guān)注度高，且每個REITs項(xiàng)目均有流動性服務(wù)商提供做市服務(wù)，預(yù)計(jì)上市流動性較好。”

　　定價能力、交易能力、資金實(shí)力等成為券商做市的基本要求。

　　市場對流動性有較高預(yù)期，多家券商參與做市

　　多家券商成為了首批REITs的資產(chǎn)支持計(jì)劃管理人或流動性服務(wù)商。

　　在滬深交易所發(fā)布的《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）業(yè)務(wù)辦法（試行）》第三章第三十三條明確提出，基礎(chǔ)設(shè)施基金交易可以引入流動性服務(wù)機(jī)制，流動性服務(wù)商可以為基礎(chǔ)設(shè)施基金提供雙邊報(bào)價服務(wù)。

　　何為做市商？據(jù)悉，做市商在報(bào)價驅(qū)動市場中處于關(guān)鍵性地位，與投資者進(jìn)行買賣雙向交易，做市商可以買入也可以賣出，而利潤則來源于證券買賣的差價。

　　首批9只REITs中，僅有博時基金和紅土創(chuàng)新基金宣布了流動性服務(wù)商。中金公司、中信證券是鹽港REIT的流動性服務(wù)商；中信證券、中金公司、招商證券、申萬宏源是蛇口產(chǎn)園的流動性服務(wù)商。

　　據(jù)記者了解，申萬宏源是首批6只REITs產(chǎn)品的流動性服務(wù)商。

　　有滬上券商人士表示，“挑選做市商，主要看的是其定價能力、交易能力和資金實(shí)力。”

　　雖然首批9只基礎(chǔ)設(shè)施REITs認(rèn)購火爆，但行業(yè)對于REITs的流動性預(yù)期出現(xiàn)兩種態(tài)度。

　　一種是擔(dān)心有流動性風(fēng)險(xiǎn)，h?h有的公募基金管理人選擇了四五家機(jī)構(gòu)作為做市商，目的是為REITs的流動性“保駕護(hù)航”。

　　首批基礎(chǔ)設(shè)施REITs均在公告中明確提到了流動性風(fēng)險(xiǎn)，這是普遍性問題。“本基金采取封閉式運(yùn)作，不開通申購贖回，只能在二級市場交易，投資者結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)投資者為主，存在流動性不足等風(fēng)險(xiǎn)。”

　　另一種則是對流動性預(yù)期保持樂觀，認(rèn)為首批產(chǎn)品的流動性問題不大。

　　東興證券相關(guān)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，“個人對首批REITs的流動性預(yù)期較高。首批REITs項(xiàng)目底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，原始權(quán)益人均為行業(yè)龍頭，信用資質(zhì)好，運(yùn)營能力強(qiáng)，具備較好的投資價值，市場關(guān)注度高，且每個REITs項(xiàng)目均有流動性服務(wù)商提供做市服務(wù)，預(yù)計(jì)上市流動性較好。”

　　國君、廣發(fā)、中金、申萬、光證資管積極認(rèn)購REITs

　　國泰君安、廣發(fā)證券、申萬宏源、光證資管、中金財(cái)富等券商積極參與首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的認(rèn)購，或成為戰(zhàn)略投資者，或成為網(wǎng)下認(rèn)購者。

　　光證資管是首批6只基礎(chǔ)設(shè)施REITs的戰(zhàn)略投資者，中金財(cái)富是首批5只基礎(chǔ)設(shè)施REITs的戰(zhàn)略投資者。“機(jī)構(gòu)一旦成為做市商，就不能參與戰(zhàn)略配售。”一位券商人士告訴財(cái)聯(lián)社記者。

　　此外，國泰君安、廣發(fā)證券均網(wǎng)下認(rèn)購了首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，并進(jìn)入首批7只REITs的前十大持有人名單。申萬宏源進(jìn)入首批4只ERITs的前十大持有人名單。

　　張江REIT方面，原始權(quán)益人累計(jì)持有基金份額一億份，占比20%；浙商證券、華金證券、中金財(cái)富均擔(dān)任張江REIT的戰(zhàn)略投資者，分別認(rèn)購1715萬份、1665萬份、665萬份，浙商證券、華金證券的持有份額占比分別為3.43%、3.33%。

　　廣發(fā)證券也參與了張江REIT的網(wǎng)下認(rèn)購，總共認(rèn)購份額1694萬份，占比3.39%。

　　首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs原始權(quán)益人的鎖定期較長，一般為60個月，自基金上市之日起計(jì)算，但也有細(xì)微差異。相比之下，首批9只REITs戰(zhàn)略投資者的限售期均為一年。

　　浙江滬杭甬REIT的13家戰(zhàn)略投資者中，包括了光證資管、中金財(cái)富，均認(rèn)購了1051萬份，份額占比2.1%。

　　浙江滬杭甬REIT的前十大持有人名單中，包括了五家券商，除了光證資管、中金財(cái)富外，還包括銀河證券、東興證券、申萬宏源，分別持有份額1646萬份、1441萬份、1235萬份，份額占比分別為3.29%、2.88%、2.47%。

　　光證資管、銀河證券、中金財(cái)富成為了首創(chuàng)水務(wù)REIT的戰(zhàn)略投資者，分別認(rèn)購基金份額1500萬份、400萬份、250萬份。

　　在首創(chuàng)水務(wù)REIT的前十大持有人名單中，光證資管、銀河證券所持份額占基金總份額的比例分別為3%、1.74%。此外，華西證券、廣發(fā)證券、國泰君安證券、申萬宏源均通過網(wǎng)下認(rèn)購了535萬份，持有份額比為1.07%。

　　光證資管同樣出現(xiàn)在東吳蘇園產(chǎn)業(yè)REIT戰(zhàn)略投資者名單，持有基金份額1620萬份。華金證券作為戰(zhàn)略投資者，同樣持有份額1620萬份。

　　廣發(fā)證券、申萬宏源、國泰君安、銀河證券均進(jìn)入了東吳蘇園產(chǎn)業(yè)REIT的前十大持有人名單，持有份額占比分別為5.19%、4.8%、4.6%、2.9%。

　　在中金普洛斯REIT中，券商僅有中金財(cái)富進(jìn)入戰(zhàn)略投資者名單，認(rèn)購份額12495萬份，鎖定期12個月。

　　除了中金財(cái)富外，國泰君安證券也進(jìn)入了中金普洛斯REIT的前十大持有人名單，持有份額2242萬份，份額占比為1.49%。

　　在蛇口產(chǎn)園REIT的戰(zhàn)略投資者名單中，有光證資管和中信證券，分別持有份額4500萬份、900萬份，份額占比分別為5.21%、1.79%，鎖定期12個月。

　　除了上述兩家券商或券商資管外，東興證券、廣發(fā)證券、國泰君安、申萬宏源、西部證券、中金公司、銀河證券均進(jìn)入了蛇口產(chǎn)園REIT的前十大持有人名單，其份額均為1337萬份，份額占比1.55%。

　　在廣州廣河REIT中，東興證券、光證資管、銀河證券、中信建投均是其戰(zhàn)略投資者，持有份額分別為2564萬份、1610萬份、1384萬份、1500萬份，鎖定期12個月。

　　除了上述券商或券商資管外，廣發(fā)證券及國泰君安自營賬戶網(wǎng)下均認(rèn)購了2246萬份，份額占比3.22%。

　　鹽港REIT中，光證資管、中金財(cái)富進(jìn)入其戰(zhàn)略投資者名單，分別持有份額4000萬份、2400萬份，份額占比分別為5%、3%。

　　除了光證資管、中金財(cái)富外，廣發(fā)證券、國泰君安、浙商證券進(jìn)入了鹽港REIT的前十大持有人名單，均持有基金份額1770萬份，份額占比2.22%。

　　首鋼綠能REIT方面，銀河證券、中航證券是戰(zhàn)略投資者，分別持有基金份額300萬份、100萬份，份額占比分別為3%、1%，限售期一年。

　　除了銀河證券外，華西證券、廣發(fā)證券、國泰君安證券共四家券商均進(jìn)入了首鋼綠能REIT前十大持有人名單，持有份額321萬份，份額占比為3.24%。

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責(zé)任編輯：彭佳兵