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A股迎年報季，最嚴退市新規下，這些公司危險了
記者|李偉銘
編輯|鄧凌瑤
2020年12月31日晚，滬深交易所分別正式發布退市新規。與征求意見稿相比，退市新規重點對此前市場質疑較多的重大違法“造假金額+造假比例”退市指標等做出完善。多項退市新規形成“合力”之后，已經有了強大的“組合拳”效應，不少上市公司一夜間退市風險陡增。
隨著一年一度的年報大戲即將拉開序幕，最嚴退市新規加速市場優勝劣汰，哪些上市公司將面臨退市風險無疑令人關注。1月3日，紅星資本局比照退市新規進一步仔細梳理，提醒投資者保持足夠的警惕，以免踩雷。
退市新規打“組合拳”
高危公司增多
此次退市新規進一步完善了退市標準和退市程序，形成了財務類、交易類、規范類和重大違法類四類退市情形。
與之前的征求意見稿相比，退市新規的正式稿在指標設置上更加嚴格，主要調整和優化了三方面內容：
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1 |
從嚴設置重大財務造假退市量化指標。正式稿將造假年限由3年減少為2年；將造假比例由100%降至50%；造假金額合計數由10億元降為5億元；同時新增營業收入造假指標，進一步從嚴收緊量化指標。 |
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2 |
調整優化組合類財務指標。進一步明確營業收入扣除項規定為“與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入”。這將讓上市公司業績不夠靠賣房、賣資產、財政補貼等方式調節利潤或保殼落空。 |
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3 |
完善重大違法類退市的限制減持情形。明確觸及重大違法類強制退市公司的控股股東、實控人、董監高人員等，自行政處罰決定或司法裁判作出之日起，至公司股票終止上市并摘牌前，均不得減持公司股份。 |
多項退市新規開打“組合拳”之后，導致很多上市公司一夜走向危險時刻，甚至有問題公司同時涉及了多項違規。紅星資本局經過梳理，已有超百家上市公司或面臨退市風險。
退市新規前后對比，圖據上證報
退市新規下
危險個股劃重點
01
1元退市。
面值退市的標準明確為“1元退市”，即連續20個交易日收盤價低于1元。因為A股中有特例紫金礦業（601899.SH）面值不是1元，而是0.1元，其H股每股面值為0.1港元，當年基于“同股同面值”考慮。
紅星資本局統計：*ST剛泰（600687.SH）、*ST金鈺(600086.SH)均已連續20個交易日收盤價格均低于1元，退市已成定局。*ST天夏（000662.SZ）、*ST宜生(600978.SH)股價均已連續12個交易日低于1元，距離退市已近在咫尺。*ST富控（維權）（600634.SH）已經暫停上市，*ST長城（002071.SZ）剛剛滑入1元生死線。
在1元退市線邊緣掙扎的還有：ST龐大（維權）(601258.SH)、*ST環球（600146.SH）、*ST金洲（000587.SZ）、*ST同洲（維權）(002052.SZ)、*ST中絨(000982.SZ)、*ST新光（維權）（002147.SZ）、*ST赫美（維權）(002356.SZ)、ST東網（維權）(002175.SZ)、*ST宏圖（600122.SH)等股票。
此外，截至目前還有逾40只個股低于1.5元，且虧損、連續虧損的ST類個股占了大多數。
02
市值退市。
連續20個交易日總市值均低于人民幣3億元，將被市值退市。
紅星資本局統計：目前A股暫無總市值低于人民幣3億元的個股，市值最低的*ST成城（600247.SH）市值為3.9億元。市值在5億元左右的個股還有：*ST環球、*ST天夏、*ST長城、*ST中新（維權）（603996.SH）、*ST赫美、*ST長動（維權）(000835.SZ）等，這些均為虧損垃圾股，投資者應當主動遠離。
總市值3億元的退市指標，也被各方認為是否標準太低？甚至有呼聲建議提高至5億元，以杜絕殼公司炒作。不過，考慮到“市值退市”與“1元退市”已經形成組合拳效應，這類公司往往總有一個指標達到退市標準。
03
扣非前/后凈利潤為負+營收低于1億元。
新規落地后，最容易觸發退市條件的其實還是財務問題。扣非前/后凈利潤孰低者為負值，且年營業收入低于1億元，將被實施退市風險警示（ST），連續兩年則終止上市。
紅星資本局初步統計，截至今年前三季度，至少有超過50家公司扣非前/后凈利潤為負，且營收低于1億元。若第四季度無法扭轉局面，或有終止上市風險（以年報數據為準）。
在去除里面的1元退市個股后，其他較危險的個股包括：*ST節能（維權）（000820.SZ）、*ST海創（600555.SH）、 *ST斯太（維權）（000760.SZ）、 ST天首(000611.SZ)、 ST云網(002306.SZ)、 ST昌魚(600275.SH)、*ST群興（維權）（002575.SZ）、*ST科林（002499.SZ）等，以績差虧損的ST類個股最多。
部分個股一年的營收只有區區幾百萬元，甚至只有十來個員工，幾乎快要淪為“僵尸企業”。在退市新規下，這些公司面臨著越來越大的保殼壓力。
不過，更具迷惑性的則是許多非ST類個股，也發出了危險警報。包括覽海醫療（600896.SH）、邦訊技術（維權）（300312.SZ）、豐華股份（600615.SH）、綠景控股（000502.SZ）、園城黃金（600766.SH）、吉艾科技（300309.SZ）、北京文化（維權）（000802.SZ）等個股，今年前三季度營收均低于1億元，且扣非前/后凈利潤為負。
眼下即將進入年報季，如果上述公司經營繼續惡化，導致2020年全年營收和利潤不達標，很可能被實施退市風險警示。
04
財務造假退市。
2020年的最后一天，豫金剛石（ST金剛（維權），300064.SZ）重大財務造假被坐實，已經連續幾年虛增利潤好幾億元，實控人違規占有23億元。其系統性造假被證監會認定，涉案金額巨大，違法性質嚴重，恰遇退市新股，導致其成為“2021年第一雷”，目前已被ST。
紅星資本局不完全統計，多家上市公司連續多年有財務造假行為被調查，包括：*ST康得（維權）（002450.SZ）、ST康美（維權）（600518.SH）、*ST航通（600677.SH）、獐子島（維權）（002069.SZ）、天翔環境（維權）（300362.SZ）、*ST新光、*ST輔仁（維權）（600781.SH）等。
此外，還有多家上市公司披露已經收到立案調查通知書，這里面如果涉及重大財務造假，很可能也要面臨退市風險警示。
05
董事不保真也有退市風險。
新規增加了規范類指標，信息披露、規范運作存在重大缺陷且拒不改正，以及半年報或年報不保真等，先停牌實施退市風險警示，仍未改正將終止上市。
紅星資本局不完全統計，以上市公司董事認為財報“不保真”為例，僅2020年就有*ST鵬起（維權）(600614.SH)、天翔環境、*ST眾泰(000980.SZ)、*ST勤上（維權）(002638.SZ)、*ST天夏、ST科迪（維權）（002770.SZ）等,上市公司多名董事對公司財報“無法保證真實、準確、完整”。
06
被出具“非標”審計報告
2020年有一大批上市公司年報，被出具“非標準審計意見”的審計報告，包括否定意見、無法表示意見、保留意見、帶解釋性說明段的無保留意見等。這里面有部分上市公司因受去年疫情等不可抗力因素，或涉及海外資產審計困難等，從而導致了“非標”審計增多。
紅星資本局在盡可能排除上述特殊情況之后，發現仍被出具非標審計報告的公司還有不少，包括：*ST富控、泰禾集團（000732.SZ）、天澤信息（300209.SZ）、孚日股份（維權）（002083.SZ）、紅太陽（維權）（000525.SZ）、ST威龍（維權）（603779.SH）、*ST瀚葉（維權）（600226.SH）、*ST金正（維權）（002470.SZ）等。
華泰證券報告指出，相比美股，當前A股退市率仍有較大提升空間，未來被動退市數量有望逐步增加。退市新規的實施有望發揮市場化退市功能，助力A股實現“良幣驅逐劣幣”，疊加注冊制的全面推進，股票市場資產質量有望進一步提高。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，這次退市新規去除了一些不太合理的規定，同時新增了一些退市指標。比如對市值的要求，對營收的規定，可以打擊一些“惡意保殼”的行為。總體來看嚴格執行退市制度，讓績差公司、不再符合上市條件的公司及時退出市場，從而讓A股市場成為源頭活水，實現優勝劣汰，讓整體上市公司質量有所提升。
年報季即將拉開
業績預喜公司表現亮眼
隨著2020年已經結束，一年一度的年報季又將展開。在警惕不少上市公司突然變得危險的同時，也不妨多關注那些業績優秀的公司。截至新年前，兩市已有600多家上市公司對2020年全年業績進行了預告，超過半數公司全年業績預喜。
紅星資本局不完全統計，目前已有70多家上市公司預計2020年實現凈利潤超過1億元，科大訊飛（002230.SZ）、東山精密(002384.SZ)、好想你（002582.SZ）、魚躍醫療(002223.SZ)、大北農(002385.SZ)、達安基因(002030.SZ)等公司預計全年凈利潤超10億元，比亞迪（002594.SZ）預計全年凈利潤超過42億元，立訊精密(002475.SZ)預計全年凈利潤超過70億元。
在業績預喜公司中，天賜材料（002709.SZ）預計全年凈利潤超過6.5億元，同比增幅38倍以上，暫為年報“預增王”。此外，達安基因、之江生物（688317.SH）、海欣食品（002702.SZ）、星網宇達(002829.SZ)、好想你等預期全年凈利潤最大增幅超過1000%。
與此同時，初步統計到春節前(2月12日)，將有34家公司率先公布2020年年報。A股歷來有“靚女先嫁”的傳統，率先公布財報的上市公司往往業績靚麗，相關公司股從此也容易受到資金追捧。而業績差的公司往往“交作業”拖拖拉拉，甚至抵著年報的最后截止時間才出年報。
業績預喜公司增幅排名（動態）
率先公布財報的公司時間表
其中，沃華醫藥（002107.SZ）將于1月21日率先披露年報，而*ST晨鑫(002447.SZ)、安靠智電(300617.SZ)、平安銀行（000001.SZ）、森麒麟（002984.SZ） 、寶新能源（000690.SZ） 、上海家化（600315.SZ）、宏發股份（600885.SH）、吉鑫科技（601218.SH）、中國平安（601318.SH）等也會在1月底、2月初披露年報。從元旦前的盤面看，業績預喜公司和擬搶先發財報的公司股價表現亮眼，節后值得投資者重點關注。
責任編輯：陳志杰
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