新浪財經訊 2014年重啟IPO以來，新股發行時普遍采用限定市盈率發行，上市后常常風光無限，難以與“破發”聯系在一起。少數破發的次新股，往往是上市滿一年相關限售股解禁后才出現破發。然而，近期市場出現較大幅度調整，不少次新股上市不滿一年就加入了破發隊伍。
上市來最大跌幅超六成
A股破發并不新鮮，不過隨著近期市場下挫，一些次新股上市不到一年即出現破發。2017年3月24日上市的常青股份（603768），就是其中之一。常青股份最高價報42.01元，截至昨日收盤，該股報15.395元，較歷史最高股價跌去63.4%。這里需要重點提示，長青股份將在一個月后將迎來1912萬股首發限售股的解禁，對于股價勢必將是更加嚴峻的打擊。
常青股份2017年3月24日登錄上交所，發行價為16.32元/股。上市走出5個“一”字板，第7個交易日便打開漲停板，當日創下上市以來最高價44.68元。隨后一路下行，下跌趨勢一直未改變。
上市當年增收不增利
主營汽車沖壓及焊接零部件的常青股份，上市募資8.32億元，扣除發行費用后，募集資金凈額為7.81億元，分別用于投資汽車沖壓及焊接零部件技術升級改造建設項目、研發中心建設項目和蕪湖常瑞汽車沖壓及焊接零部件擴產項目。
從財務數據來看，常青股份上市當年季報凈利潤均出現下滑，而在上市前一年，公司業績暴漲，2016年實現凈利潤1.48億元，同比增加92.25%。數據顯示，常青股份2017年一季報、中報、三季報營收均同比增長，依次實現營收50154.11萬元、91126.76萬元、133178.05萬元，同比增幅依次為53.09%、38.96%、30.45%；伴隨著營收增長，常青股份卻增收不增利，同期凈利潤依次為3526.72萬元、5416.15萬元、8878.47萬元，同比降幅分別為13.14%、28.68%、23.77%。
對于公司及控股股東、董事、高管關于穩定股價的承諾，常青股份在招股書中表示，“公司上市后三年內，若公司股價持續低于每股凈資產，公司將通過回購公司股票或控股股東、董事、高級管理人員增持公司股票的方式啟動股價穩定措施。”目前，公司股價是每股凈資產7.94元（以三季報數據）的不到二倍。
股東大規模減持 對股價形成嚴峻壓力
常青股份2017年3月24日登錄A股滬市主板，發行價為16.32元/股。上市走出5個“一”字板，第7個交易日便打開漲停板，當日創下上市以來最高價44.68元。隨后一路下行，下跌趨勢一直未改變。
隨著股價不斷下跌，股東戶數也不斷縮減。一季報、中報、三季報數據顯示，常青股份股東總數由一季末的50124戶縮減至二季度末的31283戶，三季末繼續縮減至24798戶。
股價連連下挫，投資者十分關心公司管理層的維穩措施。“今年上市的新股特別多，可破發的沒幾個，常青股份就算其中一個。我35元買入常青股份一直當股東，拿到現在21元就因為看好公司新能源車發展機遇，可公司股價一直往破發前進。雖說股價受各方面因素影響，但是快破發了大股東都沒有增持自家公司股份的計劃？
招股書中盈利能力存疑 東方花旗證券3929萬保薦
2017年3月24日，由東方花旗證券保薦的常青股份在上交所敲鐘上市，截止2月7日收盤，常青股份的股價報收14.67元，較最高價下跌三分之二，而且跌破發行價，正式加入破發大軍隊伍。其漫漫熊途也坑了一路陪伴的2.47萬投資者，根據股價測算，常青股份的投資者基本全線虧損。
新股相繼破發 是否已到抄底窗口？
此前資本市場的，新股破發事件集中發生于2008年以及2010年至2012年間。這是因為新股的破發與市場行情、政策監管具有較大的相關性。2008年市場處于熊市階段，新股破發數量較多，2009年市場處于小牛市，新股破發數量相對較少，而后期，監管部門對新股的定價（市盈率）具有明確的限制，使得新股定階趨于合理，因而2013年以后，新股破發的數量也大幅降低。
“業績下滑”被認為是上述次新股下挫并破發的重要原因。市場大勢也是重要的影響因素。今年的市場風格偏好白馬藍籌股，部分基本面平淡，成長性不佳的中小盤次新股不受主力資金待見。有券商機構統計數據顯示，次新股在跌破發行價格的60%以前，呈現出破發程度越深，破發后反彈強度越高的狀態。那么，次新股破發是否意味著抄底時機來臨？以2016年5月破發的紅蜻蜓為例，雖然后期也有過階段性反彈，但隨后再次步入慢慢熊途。
華創證券策略組分析師張峻曉表示，隨著次新股發行數量的增加，股票之間的業績分化成為必然趨勢，逢新必炒邏輯失去市場，次新股投資需要更加關注基本面邏輯。而市場人士普遍認為，概念稀缺、增長確定性強且有業績支持的次新股將成為投資熱點。
責任編輯：陳靖
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