原標(biāo)題：喜馬拉雅赴港遞交招股書 在線音頻市場馬太效應(yīng)愈漸凸顯 來源：《財經(jīng)》新媒體

　　《財經(jīng)》新媒體 王婧/文 潘西/編輯

　　在線音頻市場又有新動向。9月13日，喜馬拉雅向香港聯(lián)交所提交首次公開發(fā)行（IPO）申請，計劃于港交所上市，高盛、摩根士丹利、中金為聯(lián)席保薦人。招股書顯示，為保證創(chuàng)始人股權(quán)不被稀釋，提高管理層決策效率，喜馬拉雅計劃采取不同投票權(quán)架構(gòu)，股本將有A類股和B類股組成，A類股持有人每股享有一票投票權(quán)，而B類股持有人則每股享有10票投票權(quán)。

　　值得注意的是，申請同股不同權(quán)架構(gòu)需在遞交A1招股書前得到香港證監(jiān)會的預(yù)審批，證明公司是“創(chuàng)新型公司”，滿足一定的市值/收入規(guī)模，且獲得超級投票權(quán)的創(chuàng)始人對公司有杰出貢獻(xiàn)并將持續(xù)帶領(lǐng)團(tuán)隊實現(xiàn)未來的發(fā)展。自2018年香港證監(jiān)會批準(zhǔn)同股不同權(quán)架構(gòu)，目前只有小米、美團(tuán)、快手、百融云創(chuàng)、聯(lián)易融、喜馬拉雅（不包括先在美國上市，后在香港二次上市的公司）6家通過審批。

　　截至目前，國內(nèi)在線音頻行業(yè)中形成了以喜馬拉雅、蜻蜓FM、懶人暢聽、番茄暢聽、得到等多家頭部在線音頻內(nèi)容平臺為主的市場格局。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次喜馬拉雅赴港上市，將對其融資、獲客、并購等方面產(chǎn)生正向影響，在線音頻賽道內(nèi)各類玩家的差距或逐漸拉大。

　　滲透率僅為16%物聯(lián)網(wǎng)有望驅(qū)動行業(yè)發(fā)展

　　盡管在線音頻行業(yè)目前競爭態(tài)勢處于紅海階段，但對標(biāo)在線音樂、短視頻、長視頻用戶滲透率，在線音頻市場仍有較大發(fā)展空間。

　　根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)在線音頻月活躍用戶數(shù)的滲透率僅為16%，而在線音樂與長/短視頻的滲透率分別高達(dá)57%、74%，在線音頻的滲透率仍有較大增長空間。2025年，中國在線音頻市場的收入將達(dá)到人民幣1038億元，期間復(fù)合年增長率為51.3%。

　　此外，根據(jù)中美對比可知，美國在線音頻與在線音樂的MAU用戶比例為1:1.4，而在國內(nèi)的比例為1:3.5。原因之一在于承載了美國人絕大多數(shù)生活場景的汽車，逐漸催化了龐大的車載音頻市場。

　　事實上，在線音頻行業(yè)的開發(fā)往往與IoT場景的開發(fā)同步。僅以喜馬拉雅為例，據(jù)喜馬拉雅招股書披露，國內(nèi)智能音箱的年度銷售量由2016年不足10萬臺增長至2020年的4000萬臺；2020年國內(nèi)約49%的新車裝有最新的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，截至2021年上半年，喜馬拉雅物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺月活用戶已達(dá)1.51億。

　　隨著國內(nèi)市場5G不斷擴(kuò)容，物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)將邁入蓬勃發(fā)展時期，內(nèi)容終端設(shè)備有望得到進(jìn)一步擴(kuò)充，屆時，在線音頻產(chǎn)品的應(yīng)用場及市場規(guī)?；虻玫结尫?。根據(jù)灼識咨詢預(yù)測，數(shù)字音頻物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)端月活規(guī)模 2020 年的 6500 萬增長至 2025 年的 4.23 億，年均復(fù)合增速達(dá)到 45.4%。

　　上海社科院綠色數(shù)字化發(fā)展研究中心主任李易認(rèn)為，無論是從傳播角度看，還是從人類是視覺動物的屬性方面看，相較視頻產(chǎn)品，音頻類產(chǎn)品市場仍處于劣勢，對比國內(nèi)外上市的音、視頻公司市值，可以發(fā)現(xiàn)視頻公司的市值往往會高于音頻公司。

　　“但截至目前，由于駕駛汽車時候無法實現(xiàn)受眾觀看視頻的需求，所以現(xiàn)階段汽車仍是音頻使用的主要場景之一。另外，無線耳機(jī)、骨傳導(dǎo)等新型設(shè)備出現(xiàn)實現(xiàn)了音頻定向發(fā)射，減少了聲音對周圍環(huán)境的影響，或為在線音頻帶來新發(fā)展?！崩钜走M(jìn)一步表示，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)公司多采用燒錢換未來的經(jīng)營發(fā)展模式。喜馬拉雅此次上市為其提供了多元化的融資渠道，同時也有助于其未來并購業(yè)務(wù)的發(fā)展。未來社會中的音頻內(nèi)容是否可以在公共頻道輸出，為現(xiàn)有的廣播內(nèi)容提供娛樂性、經(jīng)濟(jì)性內(nèi)容的互補(bǔ)值得期待?！?/p>

　　內(nèi)容帶動流量變現(xiàn) 多媒體交互或成新趨勢

　　在內(nèi)容為王的時代，平臺發(fā)展與內(nèi)容生產(chǎn)息息相關(guān)。從內(nèi)容端看，喜馬拉雅內(nèi)容可以分為 PGC（專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容）、PUGC（專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容）、UGC（用戶生產(chǎn)內(nèi)容）三種模式。根據(jù)招股書披露，2020年喜馬拉雅活躍內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)520萬人，創(chuàng)作了涵蓋98個品類的2.9億條音頻內(nèi)容。

　　灼識咨詢行業(yè)報告指出，喜馬拉雅通過吸引內(nèi)容創(chuàng)作者，帶來了用戶基礎(chǔ)，而用戶也反哺內(nèi)容創(chuàng)造者生產(chǎn)更多音頻內(nèi)容，形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。截至2021年上半年，喜馬拉雅移動端平均月活用戶達(dá)1.11億，物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺月活用戶1.51億，全場景月活用戶共計2.62億。以收聽時長計，2020年，喜馬拉雅移動端的日活躍用戶平均時長達(dá)141分鐘。

　　不容忽視的是，良好的用戶體驗才能讓流量得到持續(xù)發(fā)展，為進(jìn)一步提升技術(shù)能力及基礎(chǔ)設(shè)施的能力，提高內(nèi)容制作、分發(fā)、質(zhì)量控制的效率及提升用戶體驗，喜馬拉雅不斷加大技術(shù)研發(fā)端、內(nèi)容運(yùn)營端等投入，致使導(dǎo)致喜馬拉雅仍處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，2021年上半年，喜馬拉雅研發(fā)開支為人民幣4.5億元，占同期總收入的18.1%左右；凈利潤方面，2018年至2020年，凈虧損分別為7.55億元、7.47億元、5.39億元，2021年上半年凈虧損3.2億元。

　　與此同時，與其他科技、互聯(lián)網(wǎng)公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)相似,豐富的流量是互聯(lián)網(wǎng)公司實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)的基礎(chǔ)。目前，喜馬拉雅戰(zhàn)略投資者為騰訊、閱文、百度、小米、好未來、索尼音樂；主要財務(wù)投資者包括美國泛大西洋投資集團(tuán)、摯信資本、高盛、興旺投資、創(chuàng)世伙伴資本、普華資本、合鯨資本等。其變現(xiàn)方式主要包括付費訂閱、廣告、直播以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年，喜馬拉雅營收較2018年提高2.8倍至14.8億元，2021年上半年營收同比增長55%至25.1億元。從營收構(gòu)成來看，2020年付費訂閱收入同比增長57.6%至20億元，占整體營收的49.2%，截至2021年上半年，喜馬拉雅移動端付費用戶已達(dá)1420萬人，付費率達(dá)12.8%；廣告及直播業(yè)務(wù)在2020年分別為喜馬拉雅貢獻(xiàn)了10.7億元和7.2億元營收，同比增長率分別為73.9%和16.1%。

　　李易表示，拋開專業(yè)性與精細(xì)度，在線音頻公司如何在視頻時代得到長久發(fā)展更為值得人們關(guān)注。對于喜馬拉雅而言，隨著科技進(jìn)步，產(chǎn)品形式會不會推進(jìn)、是否仍以音頻形式存在還是未知數(shù)。從技術(shù)發(fā)展角度來看，未來人們獲取信息的方式更趨向于視頻，但彼時視頻并非單指用眼睛看，而是指多媒體的形態(tài)，例如可通過腦電波等技術(shù)實現(xiàn)在人們在閉眼時，也能觀看視頻等場景。

　　據(jù)悉，此前喜馬拉雅曾嘗試智能家居、車聯(lián)網(wǎng)等場景，2017年6月，喜馬拉雅推出了AI音箱“小雅”，為用戶在手機(jī)APP之外，提供了一個便捷且具場景化的在線音頻內(nèi)容入口。在車載智能終端部分，喜馬拉雅與特斯拉中國、通用、蔚來、理想等家車企合作；同時，喜馬拉雅還與阿里巴巴、小米、百度、騰訊、華為、美的等頭部企業(yè)合作開發(fā)硬件生態(tài)，目前已陸續(xù)為華為鴻蒙OS系統(tǒng)交付了3個軟件版本。

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責(zé)任編輯：張海營