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作者：時謙 陳銘
市場突然躥起來兩大主線！
今天，恒生指數漲0.80%，時隔九個月重上19000點關口；恒生科技指數漲1.42%。其中，科技股表現強勢，公用事業、資本貨物等高股息紅利資產也繼續受到資金追捧。但A股整體表現相對于港股而言并不算太強，但市場上卻突然出現兩大主線：基建和出海概念。
那么，究竟發生了什么？
首先，5月13日，財政部網站披露《關于公布2024年一般國債、超長期特別國債發行有關安排的通知》，明確了2024年超長期特別國債發行安排。今年，我國將發行1萬億元的超長期特別國債。分析人士認為，此舉將有利于基建板塊估值提升。
其次，在業績承壓的背景之下，海外業務成為企業利潤正增長引擎之一。不少投資者將眼光瞄向了海外業務占比較高的企業。
事實上，今天A股市場公用事業、金融等也表現不俗。從時點上看，現在又到了博弈降息降準的時間段。隨著超長期特別國債的發行，資金面可能會有降息降準的需求。
兩大主線
今天市場上最靚的仔非“出海概念股”莫屬。中胤時尚大漲20%，*ST有樹、芒果超媒（有市場人士亦將其列為出海概念）、TCL智家（維權）、海興電力等股票大幅飆升。
那么，究竟又發生了什么呢？據澎湃新聞今天發布的一則研報，2023年，中國直接投資的非金融類境外企業數達7913家，較上一年猛漲1483家，增幅為歷史之最。中國對外非金融類直接投資1301億美元，同比增長達11.4%，僅次于2016年的高點；2024年1—2月，該指標維持增長態勢，按人民幣計同比增長10%。市場對出海鏈條的資金關注度也在提升。據申萬宏源數據，2024年一季度公募基金對多數出海細分行業持倉比例明顯提升，主要包括：白電、小家電 、家居用品、紡織制造、摩托車及其他、航海裝備、工程機械、汽車零部件、光學光電子、元件、通信設備等。長虹美菱今年以來的漲幅已經高達120%。
另外一條主線則是基建板塊。今年，我國將發行1萬億元的超長期特別國債。此外，據中金公司的數據，投資方面，4月中上旬基建實物工作量出現一定回暖，不過伴隨著假期臨近再度回落，后續走勢如何仍待進一步觀察，不過從重大項目開工視角來看，4月開工額環比有所回升，總體看基建發力或仍在提速過程中。今天，這個板塊整體逆市上漲近1%，中國鐵建、中國交建、中國建筑、中國中冶等個股的表現都不錯。值得一提的是，港股的工業工程板塊漲幅更大。
海運、電力股異動
今日盤中，A股航運板塊逆市拉升，截至收盤時，寧波遠洋、鳳凰航運漲停，中遠海控漲超5%，寧波海運漲超4%，招商輪船、中遠海發等漲超3%。
當天，集運指數（歐線）主力合約漲逾14%續創新高，其余各月份合約漲停。另外，海運費暴漲的消息，也刺激了該板塊的上漲。
據第一財經消息，長三角一家較大規模的貨代企業負責人紀森（化名）稱，“5月底的艙位基本都沒了，現在只有需求沒有供應。”大量的集裝箱在“外面游走”，港口缺箱嚴重，“一艙難求”再現。這樣的緊缺之下，漲價顯得順理成章。“5月上旬美線（運價）差不多是4100美元一個柜（40英尺的集裝箱），已經連漲了兩次，每次各漲了1000美元左右！”紀森估計，漲價還將繼續，并將在5月下旬飆升到5000美元以上。這也意味著，這波運價的漲幅將是成倍的。
廣州期貨指出，提價計劃持續出臺支撐市場預期。現貨運價方面，受各大船公司多輪提價計劃影響，近期運價不斷攀升。早在4月1日時，主流船東開始宣漲運價，4月5日，達飛官網公告將于4月15日起再度提漲亞洲—北歐FAK費率，最新20GP與40GP報價為2200美元/TEU，較4月初分別提漲100美元和200美元。經過多輪漲價后。達飛的5月下旬FAK報價為2755美元/TEU。另外，馬士基的亞洲至歐洲航線報價也從5月初的1975美元/TEU上漲至5月中旬的2525美元/TEU，各船司5中旬報價均值在2800美元/TEU附近。至于6月份運價，地中海前日最新報價進一步上調為3327美元/TEU，比起其5月中旬運價的2960美元/TEU上升367美元，漲幅為12.4%。
地緣局勢緊張誘發供應鏈擔憂。近期的熱點在地緣政治方面，中東局勢對紅海地區安全影響重大，但中東局勢卻未見緩和。船東的提價計劃和地緣政治的不確定因素共同作用下，集運指數雖然在中長線依然有供強需弱擔憂，但短期來看受多重因素支撐，期貨市場或繼續偏強震蕩運行。
二級市場上，今日電力股的表現也非常強勢，截至收盤時，甘肅能源、西昌電力、明星電力、樂山電力漲停，贛能股份漲超8%。
有券商分析師指出，近期美股電力股大漲，港股公用事業板塊亦走強，電力長期需求正在迎來重大變化，看好電力股的幾大邏輯：電價、高股息、夏季歷史效應的三重催化。
中電聯近期發布的《2024年一季度全國電力供需形勢分析預測報告》表示，一季度全國電力供需總體平衡，預計2024年最高用電負荷比2023年增加1億千瓦，迎峰度夏期間全國電力供需形勢總體緊平衡。
信達證券表示，國內歷經多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估，電力運營商的業績有望大幅改善。建議關注全國性煤電龍頭和電力供應偏緊的區域龍頭。
后市如何演繹
不過，今天整體來看，A股弱于港股，小票弱于大票。那么，后續將如何演繹呢？
分析人士認為，首先，從港股的維度來看，海通證券表示，近期港股表現出色，外資明顯回流及國內政策催化或是主要原因。當前港股上漲或主要由交易型資金驅動，長線配置資金回流或有賴于宏微觀基本面進一步企穩。港股若能持續上漲，則A股的人氣可能還將維持。
其次，從資金面的角度來看，市場仍需要關注降息和降準，以及后續的經濟數據。四月份，金融和經濟數據出現比較大的背離。華泰證券認為，權益市場情緒可能會遭遇小幅擾動，表明業績驅動還需要時間，但流動性擔憂大可不必，存款手工加息取消后，場外資金成本反而會繼續降低。
中金公司認為，反映經濟預期差對股市影響方向的宏觀預期差指數維持看多觀點，當前宏觀經濟對股市的利好程度偏正面。從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構建的左側擇時指標體系維持看多觀點，有3個指標觸發看多信號，2個指標觸發看空信號，其余指標處于中性狀態。綜合來看，A股當前在估值、情緒、資金等方面均處于偏低狀態，有一定的上行概率，但出現的上漲也將更多表現為震蕩形式。風格輪動方面，在5月相對看好大盤成長風格。
責任編輯：劉萬里 SF014
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