意見領袖 | 郭施亮

　　時隔三個多月時間，IPO與再融資審核重新啟動，意味著A股市場的融資功能再次得到恢復。在IPO與再融資審核重啟的背后，投資者可能會擔心A股上漲已經接近尾聲，實際上判斷A股上漲行情是否結束，并非只看IPO與再融資的審核是否重啟，而是要多方面進行分析。

　　在此次IPO和再融資審核重啟之前，上交所與深交所上一次的審核會議都在2月初。時隔三個多月之后，A股的IPO與再融資審核再次啟動，背后原因到底是什么？

　　第一個原因，融資是股票市場的重要功能，如果一個市場只有融資，沒有投資功能，是不健康的。同樣道理，如果一個市場沒有融資，只剩下投資功能，也是不完整的。股市恢復融資功能，也是一個完整股票市場的真實寫照。

　　第二個原因，股市賺錢效應開始逐漸恢復，市場指數重返3100點，這也是A股恢復IPO與再融資審核的重要前提條件。

　　前一段時間，股市出現了非理性調整的走勢，從2月5日之后，A股的融資與再融資審核也處于了階段性暫緩的狀態。隨著股票市場的投資環境逐漸改善，股市賺錢效應開始逐漸提升，也為IPO與再融資審核重啟創造出有利的市場環境。

　　第三個原因，企業融資與再融資需求旺盛，在審企業多達522家，要緩解IPO堰塞湖壓力，需要加快重啟IPO審核與再融資審核的速度。如果排隊企業太多、審核周期延長，也會導致IPO堰塞湖壓力的進一步加大。

　　時隔三個月，IPO審核重啟，是否預示著A股這一輪上漲行情已經步入尾聲？關鍵要看接下來IPO發行節奏以及IPO發行的數量。保持均衡合理的發行水平，對市場的影響也會非常有限。退一步說，如果IPO發行節奏與發行數量再次超出市場的承受能力，那么將會對市場造成較大的影響，投融資均衡發展才是股市實現健康發展的關鍵所在。

　　IPO審核重啟，投資者不必悲觀，也不必過度解讀。在市場形成上漲趨勢之后，往往會形成一種向上的慣性，即使期間IPO發行節奏略有提升，也不會對市場造成太大的沖擊影響。

　　經歷了今年2月初股市的非理性下跌行情之后，市場對IPO審核重啟、IPO發行節奏加快等消息的敏感度也會顯著提升。或許，在A股IPO審核重啟的背后，或多或少影響市場的投資情緒，但股市漲跌最終還是要看經濟大環境以及上市公司的基本面與估值水平。

　　融資是股票市場的重要功能，投資功能也是非常重要的。縱觀全球主要成熟股票市場，在股市處于長期向上運行的背后，多與當地市場的投融資均衡發展的現象有關。有的股票市場，多年來還出現了融資規模遠低于投資回報力度的現象，這恰恰也是重視股東回報能力的體現。

　　對A股市場而言，本身不缺乏資金，卻長期缺乏投資信心。歸根到底，還是過去太注重融資功能的發展，疏忽了股東的投資回報需求。隨著越來越多的上市公司實施股票回購注銷措施以及加大股票分紅的力度，A股市場的投資回報能力也在顯著提升，當股票市場實現真正意義上的投融資均衡發展，那么A股市場的運行重心也會逐漸提升。

　　在政策環境持續改善、估值水平較低的背景下，A股市場的投資吸引力還是比較強的。只要A股更加注重股東回報能力，提升股東的持股體驗，那么A股市場的投資價值也會大幅提升，給長期持股的投資者帶來可觀的投資回報預期。

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)