專題：聯綱光電IPO：中信證券和發行人被指“逼宮”交易所、“硬剛”證監會？

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　　來源：國際投行研究報告

　　聯綱光電IPO：中信證券和發行人回懟深交所——家族控股90%的公司已經有8家上市

　　深交所網站顯示，中信證券保薦的聯綱光電創業板IPO已經回復了第二輪問詢，并且發出了第三輪問詢函?？戳寺摼V光電IPO說明書和回復，發現這是一份許久不見的帶有火藥味的文件。

　　1、深交所2023年6月28日受理聯綱光電IPO，7月19日就發出了第一輪問詢函，2023年9月19日聯綱光電回復了第一輪問詢函，然后11月17日深交所發出了第二輪問詢函，2024年1月19日，深交所發出了第三輪問詢函。事不過三，現在看第三輪問詢函回復后怎么樣了。

　　2、深交所第二輪問詢的核心之一是公司治理。聯綱光電由徐家兄弟和家族成員指控，整個家族（徐家兄弟和各自妻子）占公司股份的98%，發行公眾股占公司股份25.81%以后，整個家族占公司股份的72.7%。根據本次募資5.4075億計算，IPO發行后徐家的市值將達到15.65億。IPO如果不是給社會和工人兄弟創造財富而是給個別人創造財富，需要來干什么呢？

　　3、有意思的是，對于這樣的家族企業的公司治理問題，保薦人中信證券選擇了硬抗，首先是表示已經建立了現代企業制度（：=））然后，列出了目前A股是8家公司，表示控股90%以上的公司IPO有的是，別說我們不行。

　　4、本次IPO問詢回復活躍味挺濃的。除了關于家族企業的治理問題，對于深交所問詢到的是否“蹭熱點”、“夸大宣傳”等，中信證券一律說“不”。

　　5、深交所第二輪問詢的另外一個問題是業績下滑問題。2023 年 1-6 月，公司營業收入同比下滑 19.73%，歸母凈利潤同比下滑 23.99%，扣非后歸母凈利潤同比下滑 12.47%。但2023 年 1-9 月，公司營業收入相較去年同期下降 8.86%，凈利潤相較去年同期增長 17.31%。根據創業板的規定，創業板是屬于高增長的成長性企業，顯然公司現在不適合了。

　　6、公司的科技含量也不高。整體的研發費用從來沒超過5%，IPO說明書說公司是模式創新和業態創新。這個顯然和目前提倡的新質生產力創新配不上。

　　7、證監會剛剛集中發布了《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》等四項政策文件。其中一個抓手是大規模提高現場檢查的百分比。其實是不是經過2輪之后的公司就直接現場檢查呢？

　　聯綱光電創業板融資5.4075億

　　徐家兄弟和妻子控股98%

　　交易所特別問詢了家族控股問題

　　回復：這樣的公司很多

　　不過說明書還是增加了風險提示

　　對交易所的這些問詢也說“不”

　　公司的研發從未超過5%

　　募資5.4075億其中1億補流

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責任編輯：劉萬里 SF014