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　　來源：經(jīng)濟日報

　　虎年春節(jié)疊加冬奧盛會，全國上下沉浸在歡樂祥和的氛圍中。隨著A股開市腳步臨近，投資者對虎年股市充滿期待。

　　春節(jié)前一周，A股三大指數(shù)走低，投資者預(yù)期不穩(wěn)。虎年A股會怎么走？經(jīng)濟日報記者采訪的多位經(jīng)濟界人士一致認(rèn)為，當(dāng)前股市穩(wěn)健運行具有多重支撐。

　　資金面：無需放大美聯(lián)儲縮表影響

　　“節(jié)前A股預(yù)期不穩(wěn)，主要是受全球市場波及。國際上，美聯(lián)儲縮表和加息預(yù)期加大了全球投資者的悲觀情緒。”瑞銀集團中國全球金融市場部主管及QFII負(fù)責(zé)人房東明接受經(jīng)濟日報采訪時表示。

　　美國時間1月26日，美聯(lián)儲主席鮑威爾宣布打算在3月份會議上加息，并同時縮小資產(chǎn)負(fù)債表。

　　歷史上，美國每一次加息導(dǎo)致的美元回流，都會掀起全球市場巨震，因此世界各國對美國貨幣政策的變化也越加警惕。

　　我國多年來堅持穩(wěn)健的貨幣政策，并在實施中保持靈活適度，調(diào)控空間較大，政策工具箱準(zhǔn)備了足夠“彈藥”。

　　“中美宏觀政策分道揚鑣，部分國際投資會選擇以中國資產(chǎn)作為投資避風(fēng)港。”野村證券首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺這樣看。

　　美聯(lián)儲一旦加息，可能有美元從中國流出，但我國有對沖政策。比如，目前我國存款準(zhǔn)備金率平均為8.4%，仍有一定下調(diào)空間，降低存款準(zhǔn)備金率就可以釋放流動性，填補缺口。此外，我國還有降息等多種政策選擇。

　　可以說，我國貨幣政策工具箱里的工具足夠多，更重要的是，已經(jīng)提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備。運用底線思維蓄力，能保證將美聯(lián)儲縮表對中國股市的影響降至最小。

　　“寬松刺激政策還會加碼，中國經(jīng)濟在今年春季有望觸底反彈。”陸挺認(rèn)為。

　　基本面：經(jīng)濟增長有堅實支撐

　　穩(wěn)中向好的中國經(jīng)濟是資本市場穩(wěn)健發(fā)展最堅實的底氣和保障。

　　2021年，我國經(jīng)濟總量突破110萬億元，按年平均匯率折算，達17.7萬億美元，穩(wěn)居世界第二。人均國內(nèi)生產(chǎn)總值80976元，按年平均匯率折算，達12551美元。經(jīng)濟總量和人均水平持續(xù)提高，意味著我國綜合國力、社會生產(chǎn)力、人民生活水平進一步提升，也說明我國經(jīng)濟實力基礎(chǔ)比較牢固厚實，有能力應(yīng)對各種困難挑戰(zhàn)。

　　當(dāng)前，各方面穩(wěn)增長政策正適當(dāng)靠前發(fā)力和落地見效，2022年我國經(jīng)濟有望保持較快增長。

　　出口方面，全球供需缺口尚未彌合，我國出口有望維持較高增速。中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟整體從衰退轉(zhuǎn)向通脹上升，總體向好，國際市場不會像2021年那樣脆弱。同時，美元走強會帶來人民幣貶值，對我國商品出口形成較強支撐。此外，我國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已多元化，機電、運輸設(shè)備、高技術(shù)產(chǎn)品等出口韌性將持續(xù)增強，我國對東盟和“一帶一路”沿線國家出口也將保持較高增速。

　　最近一期《世界經(jīng)濟展望》報告中，國際貨幣基金組織繼續(xù)看好中國經(jīng)濟。該報告預(yù)測，2022年中國經(jīng)濟增長5.6%，高于全球平均的4.9%。

　　趙錫軍認(rèn)為，中國經(jīng)濟體量越來越大，結(jié)構(gòu)性改革取得顯著成效，支撐經(jīng)濟的新增長點也越來越多元。“新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新基建投資力度持續(xù)加大，數(shù)字經(jīng)濟和信息化、智能化轉(zhuǎn)型加速推進，‘雙碳’投資空間廣闊，鄉(xiāng)村振興成為投資新熱點，中國創(chuàng)新呈現(xiàn)一日千里的氣象。增長新動力的面寬，點也多。”趙錫軍表示，要更加系統(tǒng)、全面地看中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化。

　　價值面：A股市場日顯全球吸引力

　　今年1月A股未能迎來“開門紅”，但有“聰明錢”之稱的北向資金累計凈流入?yún)s有167.75億元。

　　2021年，北向資金凈流入額創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)4321.69億元的凈流入量，全年累計凈流入量較上年同比增長106.85%。國際投資者持續(xù)增加A股市場配置。

　　去年11月，世界頭號對沖基金“橋水基金”為其在中國的第三只投資基金籌集了12.5億美元的資本，創(chuàng)始人瑞·達利歐表示，世界對中國的投資還是相當(dāng)不足的，世界的資金過分投資在美國，而中國等很多市場是有同樣吸引力的，“我相信目前正處于一個轉(zhuǎn)折點”。

　　房東明表示，最近他在同中國人民銀行、證券、銀行和外匯監(jiān)管部門等會面時，感受到“許多正能量，親商和開放”的態(tài)度，“中國的政策環(huán)境會更穩(wěn)定，股市估值也更有吸引力。”

　　趙錫軍認(rèn)為，境外資金在做選擇題，環(huán)顧全球，從中長期角度出發(fā)認(rèn)可A股目前的投資價值。上證綜指、滬深300指數(shù)滾動市盈率均為13倍，具有較高的中長期配置價值。

　　國內(nèi)貨幣金融環(huán)境合理充裕，資本市場整體流動性有望好于2021年。近期，公募、私募基金紛紛宣布自購旗下產(chǎn)品，多家上市公司發(fā)布回購和增持計劃，市場主體對資本市場前景充滿信心。

　　與此同時，資本市場全面深化改革的制度紅利正在顯現(xiàn)。在“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針指導(dǎo)下，市場生態(tài)重塑凈化，新證券法引領(lǐng)法律制度體系健全，投資者保護制度完善，資本市場機構(gòu)投資者不斷增加，市場理性特征逐步增強……這些改革成果，從根源上遏制風(fēng)險，提供了更明確可預(yù)期的市場環(huán)境，夯實了A股穩(wěn)健運行的基礎(chǔ)。

　　盡管外部市場波動性可能加大，但我國資本市場正處在繁榮發(fā)展的難得機遇期、創(chuàng)新浪潮的集中爆發(fā)期、對外開放的全面提速期、財富管理的提質(zhì)增效期，多重利好疊加的資本市場穩(wěn)中向好具備較好的基礎(chǔ)和條件。

　　從數(shù)據(jù)看，2020年底A股總市值為78.81萬億元，經(jīng)過2021年近500家的IPO上市后，A股總市值增長至91.88萬億元，增幅15.12%。與此同時，入市的資金量也呈現(xiàn)較大增幅，2021年A股成交金額為257.81萬億元，增幅為24.82%。以公募基金為例，2020年公募基金管理資產(chǎn)總規(guī)模為14.70萬億元，2021年公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模為20.06萬億元，增幅36.46%。可見，增量資金呈現(xiàn)加速入市的狀態(tài)。

　　與我國超過470萬億元的居民財富總量相比，目前滬深兩市總市值約90萬億元左右，占我國GDP比重約為78.69%，而美國股票總市值是其GDP的2倍多。由此可見，我國資本市場發(fā)展依然潛力巨大，前景廣闊。

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責(zé)任編輯：彭佳兵