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12月20日晚，立昂技術股份有限公司（以下簡稱“立昂技術”）發布公告稱，為加快公司應收賬款回收，防范經營風險，落實往來款項的債務償付問題，烏魯木齊經濟技術開發區相關行政單位（以下簡稱“經開區行政單位”）擬以部分資產用于向公司償還部分應收賬款。截至公告披露日，經開區行政單位已按照債務重組方案，履行了相應的義務。重組方案中約定的位于烏魯木齊經濟技術開發區萬盛大街5433號新景中心雙子樓B座商業綜合辦公樓的9376.18㎡房產已于近日辦理完過戶手續，上述房產已過戶至公司名下。

圖片來源：立昂技術公司公告

截至2024年5月18日，經開區行政單位確認的尚未向公司支付的工程款為16,277.61萬元，該工程款截至2023年末立昂技術已計提壞賬準備金額為6,232.58萬元。經協商，擬變更前述債務重組方案，經開區行政單位擬以部分房產用于抵償總工程款中的8,942.06萬元債務，剩余7,335.55萬元債務經開區行政單位以現金方式向立昂技術支付。

此次用于過戶的房產，位于烏魯木齊經濟技術開發區萬盛大街5433號新景中心雙子樓B座商業綜合辦公樓的9,376.18㎡房產，用于沖抵經開區行政單位未向立昂技術支付的89,420,629.00元的債務。

應收賬款居高不下，上市以來虧損15.31億元

事實上，立昂技術應收票據及應收賬款余額一直居高不下。其占營業總收入比重從2019年的75.79%攀升至2023年的101.20%，截至2024年三季度末，應收票據及應收賬款余額為6.71億元，占營業總收入比重為127.60%，意味著應收票據與應收賬款的余額已經高于當期營業收入。與此同時，應收票據及應收賬款余額在總資產中的占比也相對較高，介于30%至50%之間。

數據來源：Wind、TMT之家

從賬齡結構來看，截至2023年底，公司賬齡超過一年的應收賬款余額占比高達66.62%，其中賬齡超過三年的應收賬款余額達到38185.90萬元，占據了超過一年以上賬齡應收賬款的半壁江山。對比2023年公司期初和期末的應收賬款余額，可以發現這部分應收賬款的清收情況非常令人擔憂，其整體余額較期初減少的比例僅為8.09%。

對于應收賬款，立昂技術已計提了高比例的壞賬準備。截至報告期末，對于賬齡在3年至4年（含）的應收賬款，公司計提了50.61%的壞賬準備；對于4年至5年（含）的應收賬款，計提比例更是高達82.05%；而對于賬齡超過5年的應收賬款，公司則已全額計提壞賬準備。特別需要指出的是，這部分已全額計提壞賬的五年以上應收賬款余額，與期初相比，又增加了3407.79萬元，期末余額已攀升至11477.54萬元。

值得一提的是，立昂技術自其上市以來，其營業收入的發展趨勢并不樂觀，呈現出逐年遞減的態勢。僅在2019年，由于并表效應的影響，公司的營業收入達到了一個高峰，為13.82億元。然而，此后其營業收入便一路走低，至2024年三季度末，營業總收入已經下滑至5.26億元，這一數字相較于其巔峰時期，下滑幅度顯著。與此同時，公司的毛利率也呈現逐年下滑態勢，2019三季度至2024年三季度毛利率分別為34%、20.82%、18.76%、20.42%、17.4%、14.71%，這一指標逐年走低，顯示出立昂技術可能在成本控制和盈利能力上面臨著一定挑戰。

從盈利情況來看，立昂技術自上市以來累計虧損額已經達到了15.31億元。具體而言，2020年、2021年和2022年，分別虧損9.13億元、5.47億元和3.28億元，這三年的連續虧損無疑對公司的財務狀況造成了巨大的壓力。在面臨“其他風險警示”的緊要關頭，2023年公司實現了745萬元的微薄盈利。

TMT之家注意到，截至2024年三季度末，公司歸母凈利潤為552.57萬元，然而，這一微薄的盈利實際上主要得益于2016.56萬元的信用減值損失“調節”。根據立昂技術在2024年三季度報告中解釋，這是由于公司長期項目的回款情況有所改善，導致壞賬準備計提相應減少所致。因此，對于立昂技術未來的盈利能力和可持續性，TMT之家仍保持審慎態度。

圖片來源:Wind

商譽減值準備高達14.05億元、研發投入占比不及3%

立昂技術近年來面臨的巨額虧損，其根源或可追溯至2019年的并購事件。自2017年成功登陸A股市場后，立昂技術在2018年，即上市次年，便遭遇了凈利潤的大幅下滑。2018年，公司營業收入降至6.69億元，同比減少了31.29%，歸屬于母公司股東凈利潤也大幅下滑至4135.35萬元，降幅高達48.55%。同時，公司的經營活動現金流量凈額更是出現了巨額赤字，達到-2.41億元，同比暴跌1938.14%。

面對這一嚴峻形勢，立昂技術選擇了外延式并購策略，試圖通過并購提升盈利能力。2018年8月中旬，董事長王剛在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，“去年7月停牌，想收購香江科技，后來由于種種原因，結束了重組計劃。隨后，通過運營商朋友，認識了大一互聯和沃馳科技”“這次收購是為了延伸公司的上下游產業鏈”。

圖中人物系立昂技術董事長 王剛

2018年8月，立昂技術通過發行股份及支付現金方式收購沃馳科技和大一互聯各100%股權，分別作價11.98億元和4.5億元，合計為16.48億元。這次收購的評估增值率相當高，沃馳科技和大一互聯分別達到521.55%和838.17%，整體增值率更是高達579.75%。因此，這次高溢價收購導致立昂技術賬面上形成了14.26億元的商譽。

與此同時，沃馳科技和大一互聯也給出了相應的業績承諾。其中，沃馳科技承諾在2018年至2020年期間，每年歸屬母公司的凈利潤將分別達到1億元、1.25億元和1.5億元；而大一互聯則承諾在這三年中，每年實現的凈利潤將分別不低于3600萬元、4320萬元和5184萬元。

然而，遺憾的是，沃馳科技在2018年和2019年勉強達到了承諾的凈利潤水平，但在2020年卻大幅下滑，凈利潤虧損了4335.89萬元，與承諾的凈利潤相差1.93億元。而大一互聯在這三年中累計實現的凈利潤也僅比承諾的少了268.67萬元。

由于并購項目未達預期，2020年至2023年，立昂技術對沃馳科技等標的計提商譽減值合計為8.06億元、12.28億元、14.05億元、14.05億元。這些高額的商譽減值準備直接拖累了立昂技術在這三年中的凈利潤。

值得一提的是，在被立昂技術收購之前，沃馳科技于2017年先行收購杭州上岸80%的股權，并形成了高達8952.65萬元商譽，加之收購杭州尊軟形成的商譽合計占截至2018年9月底公司資產總額的比例高達33.83%。在立昂技術對其收購時，這一商譽金額在短短兩年內再次實現了數倍的放大。此外，從股權交易對方來看，沃馳科技的股東構成極為龐雜，其交易對手多達21名，其中還包括萱汐投資、上海泰臥、上海天適新等在內的數家由眾多自然人組成的外部投資者。

立昂技術在公司治理、內部控制等方面存在的問題也引起了監管部門的關注。2023年2月6日，證監會網站發布新疆證監局《關于對立昂技術股份有限公司采取責令改正措施的決定》，指出立昂技術在公司治理、內部控制、財務核算、信息披露等方面存在的薄弱環節或不規范情形。

在談及立昂技術的研發投入時，王剛此前直言不諱地表示，要實現這一發展目標，自主研發能力與團隊建設是重中之重?！皼]有自主研發絕對不行。這都需要人才來實現?！?/p>

然而，從實際情況來看，近年來立昂技術在技術人員數量和研發投入方面卻呈現出一種下滑的趨勢。從2021年的773人，到2022年底的762人，再到2023年的626人，技術人員的數量不斷減少。

與此同時，立昂技術的研發投入也在逐年下滑。到2023年底，研發費用已縮減至2349.18萬元，甚至不及2019年研發費用的一半。更令人憂心的是，截至2024年三季度末，立昂技術的研發費用為1420.51萬元，同比下降10.42%，研發投入在銷售收入中的占比竟然不足3%，與之形成鮮明對比的是，管理費用在營業收入中所占的比例在近三年來一直維持在10%以上。

圖片來源：同花順iFinD、TMT之家

實控人套現1.51億元、機構投資者紛紛撤離

自上市以來，立昂技術面臨虧損困境，盡管如此，公司仍成功進行了三次募資活動，于2019年1月、2019年4月、2023年3月分別籌集14.18億元、4.44億元和9.47億元，累計融資總額高達28.09億元。

數據來源：wind

然而，立昂技術在積極募資的同時，公司管理層卻頻繁進行減持操作。具體而言，周路兩次減持共涉及47.34萬股，錢熾峰則通過9次減持合計套現4816.93萬元。值得注意的是，董事長王剛在2023年1月11日減持2.44萬股后，又進行了反向操作，但這一行為并未能阻止股價的持續下滑。

數據來源：wind

截至2024年12月20日收盤，立昂技術的股價已大幅下跌至11.45元，與最高點時的57.49元相比，跌幅高達80%。業績的疲軟和股價的持續下滑導致機構投資者紛紛撤離，最近一份券商研究報告還要追溯到2021年10月28日。截至2024年三季度末，立昂技術前十大流通股東中僅剩一家機構投資者——上海九益私募基金管理有限公司旗下的九益穩健成長1號私募證券投資基金，同時這也是立昂技術目前唯一的機構投資者。

圖片來源：同花順

2024年7月30日，立昂技術發布公告，實控人王剛及其一致行動人完成了協議轉讓的過戶變更，九益穩健成長1號基金以每股6.50元的價格，接盤了5.05%的股份。相較于簽署日的每股7.94元，王剛及其一致行動人以八折的優惠，成功套現1.51億元。

早在2017年立昂技術IPO之前的股東結構中，王剛直接間接持有公司55.45%的股份，發行新股后，王剛兩兄妹仍直接或間接掌控著立昂技術44.70%的決策權。然而，到了2024年三季度末，王剛所持有的股份比例已經下降到19.58%，并且其中高達73.47%的股權已被質押。此次王剛選擇以協議轉讓的方式減持股份，似乎透露著逐漸離場的決心。

數據來源：wind、TMT之家

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