自回購增持再貸款專項工具實施以來，回購增持貸款規模增長迅速，已有逾200家A股公司嘗試這一新工具。權威統計顯示，今年前9個月，全市場披露回購增持計劃金額上限合計為2039億元，已創歷史新高。自10月20日首批貸款回購增持個案向市場公告以來，兩月間全市場共有226家公司披露236單貸款回購增持公告，共計取得金融機構貸款額度上限518億元。累計披露的回購增持金額上限超過700億元，實現了貸款撬動自有資金的效果。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，回購增持再貸款專項工具正在逐步落地，在短時間內取得了顯著效果，體現了該機制的有效性、及時性和靈活性，為上市公司和主要股東提供了低成本的資金來源，降低了融資成本，提升了優質公司股票回購增持的能力和動力。

　　專項工具“貸動”作用明顯

　　股票回購增持貸款工具落地已有兩個多月。10月18日，中國人民銀行正式推出股票回購增持再貸款，首期額度3000億元。10月20日，首批23家上市公司披露關于回購增持貸款公告，據統計，截至12月20日，兩個月間全市場共有226家公司披露236單貸款回購增持公告，其中貸款回購167單、貸款增持69單，合計取得金融機構貸款額度上限518億元，超首期3000億元規模的六分之一。

　　若把時間拉長看，專項工具的增量“貸動”作用更為明顯。今年前9月，全市場披露的回購增持計劃金額上限合計為2039億元，月均達到226億元，是去年月均的1.7倍。回購增持再貸款專項工具推出兩個月來，全市場披露的月均回購增持計劃金額上限超過350億元，較今年前9個月月均值增超50%。在前9月回購增持加速的情況下，又進一步呈現出加速的特征，說明專項工具對于提升市場主體回購增持意愿、“貸動”回購增持的作用顯著。

　　“政策支持精準匹配了市場需求，市場反應積極。”銀河證券策略首席分析師楊超表示，回購增持貸款為上市公司和主要股東提供了便利的融資渠道，有助于緩解資金壓力，使更多公司能夠通過回購減少流通股數量，優化資本結構，提升每股收益，從而推動其投資價值在市場上獲得合理反映。特別是對于股價長期低估的優質公司，回購行為將向市場傳遞公司經營穩定、價值被低估的信號，助力市場預期修復。

　　大市值、行業龍頭領銜

　　從已披露的公告來看，大單不少，大市值、行業龍頭公司為回購增持主流。

　　從金額來看，公告貸款回購增持的226家公司中，金額超10億元的公司逾10家，包含海康威視、中國建筑、中國巨石、京東方A、中國石化、牧原股份、溫氏股份等行業龍頭。

　　從回購增持主體來看，有114家是百億市值以上公司，公司家數占比超過52%，相比前9個月百億市值25%的占比有大幅提升。

　　從所屬行業看，相關公司涵蓋建材、安防、煤炭開采、制造業、光伏、物流航空、家居、電子設備、半導體、醫藥制造等各領域。各行各業龍頭公司積極使用專項貸款工具。如玻璃纖維及制品龍頭中國巨石，控股股東中國建材和大股東振石集團發布貸款增持計劃，分別使用貸款額度上限為9億元、7億元。安防龍頭海康威視公布大額貸款回購注銷方案，擬使用專項貸款不超過17.5億元，向市場傳遞堅定看好公司發展信號。海康威視控股股東中電海康發布增持計劃，擬使用專項貸款資金不超過1.2億元。

　　建筑行業龍頭中國建筑控股股東中建集團擬增持上限12億元，擬使用專項貸款10.8億元。面板行業龍頭京東方A擬使用專項貸款7億元開展股票回購計劃，用于實施股權激勵計劃。防水材料領域龍頭東方雨虹，發布回購注銷計劃上限10億元，擬使用專項貸款5億元。

　　“百億市值公司數量占比超過一半，一方面，體現了大市值公司對專項貸款政策的踴躍響應，這些公司回購增持更能起到對股指的穩定和提升作用；另一方面，也體現了專項貸款資金向大市值優質企業集中的態勢，拿到貸款的往往是穩定市場的中堅力量。”一位券商人士分析。

　　回購增持貸款

　　有望持續擴圍

　　一系列旨在推動上市公司利用回購增持貸款的監管舉措陸續推出。證監會發布的《上市公司監管指引第10號——市值管理》明確，主要指數成份股公司應當制定上市公司市值管理制度，長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃。國務院國資委發布的《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》中，股票回購增持工作也是針對中央企業改進并加強控股上市公司市值管理工作所提出的重點要求。這將帶動更多公司用好股票回購增持貸款。

　　“回購增持貸款與上市公司市值管理目標高度契合。”楊超表示，通過政策引導，資金將更多流向業績穩定、具有成長潛力的優質企業，強化市場資源向優勢企業的配置。這不僅能夠推動企業股價向合理價值回歸，還能提升整體市場的投資吸引力，為資本市場的長期健康發展奠定基礎。

　　多家上市公司在投資者互動平臺上表示，將積極探討運用股票回購增持再貸款政策提升企業投資價值的可行性。也有部分銀行透露，除了已經發放的貸款，還在積極對接更多優質客戶。

　　田利輝表示，未來回購增持貸款規模將持續增長，覆蓋范圍將不斷擴展，隨著政策效應的逐步顯現，預計會有更多上市公司和股東參與進來，整體貸款金額將繼續上升，有助于提振市場信心，吸引更多長期投資者入市，形成良性循環。

　　文章來源：證券時報

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責任編輯：張文