證券之星消息，2024年12月21日佩蒂股份（300673）發(fā)布公告稱(chēng)匯添富基金田立 張偉、東方財(cái)富證券王越 吳國(guó)于2024年12月19日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：關(guān)于關(guān)稅，公司是否做了相應(yīng)預(yù)案？

答：目前來(lái)看，公司生產(chǎn)的大部分零食產(chǎn)品，特別是咬膠類(lèi)產(chǎn)品，在美國(guó)本土基本沒(méi)有生產(chǎn)，市場(chǎng)上的大部分產(chǎn)品出自中國(guó)和東南亞地區(qū)的工廠。如果存在普加關(guān)稅的情況，則全供應(yīng)鏈處于相同的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，公司也可以發(fā)揮多國(guó)制造、大規(guī)模制造、高投入研發(fā)加快升級(jí)迭代等優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，加征的關(guān)稅也會(huì)向終端消費(fèi)者傳導(dǎo)。

問(wèn)：未來(lái)，公司在出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上是否會(huì)有變化和調(diào)整？

答：現(xiàn)階段我們出口的寵物零食產(chǎn)品較多，其中東南亞工廠的產(chǎn)能最大。柬埔寨工廠的產(chǎn)品線布局是最完整的，對(duì)所有零食產(chǎn)品都有布局，其中有東南亞最完整、產(chǎn)能最大的畜皮處理工藝。越南工廠的植物咬膠產(chǎn)能最大，植物咬膠的訂單目前也主要由越南工廠去做，毛利水平更高。新西蘭產(chǎn)的主糧是公司在海外市場(chǎng)向主糧品類(lèi)擴(kuò)展的主要產(chǎn)品，會(huì)是新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

總體上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整主要還是看各工廠自身的條件和優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)：客戶(hù)目前的庫(kù)存水平如何，公司對(duì)明年訂單的持續(xù)性有什么判斷？

答：根據(jù)客戶(hù)的反饋和市場(chǎng)銷(xiāo)售的數(shù)據(jù)判斷，2025年海外市場(chǎng)處在一個(gè)正常的需求水平和增速上，訂單的增長(zhǎng)也主要來(lái)自終端市場(chǎng)的增長(zhǎng)，庫(kù)存比較平穩(wěn)，處于一個(gè)正常水平。所以，我們這一塊業(yè)務(wù)也會(huì)按照既定戰(zhàn)略去落地，即更多獲取核心老客戶(hù)的增量訂單，把握好新進(jìn)大客戶(hù)的放量訂單，積極拓展主糧新增業(yè)務(wù)的新客戶(hù)。

問(wèn)：公司海外工廠所需的原材料是當(dāng)?shù)夭少?gòu)還是其他地區(qū)采購(gòu)？

答：東南亞工廠的大部分原材料來(lái)自東盟國(guó)家，也有部分從南美洲采購(gòu)。新西蘭工廠的原材料絕大部分來(lái)自新西蘭本地，有一小部分來(lái)自澳大利亞等。

問(wèn)：現(xiàn)在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了量販寵物零食店，這會(huì)不會(huì)成為一個(gè)新的趨勢(shì)，如果說(shuō)成為趨勢(shì)的話，會(huì)不會(huì)造成行業(yè)更卷？

答：國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)特別是在零售端，商業(yè)模式的創(chuàng)新非常多。在線上流量費(fèi)用日趨高漲的環(huán)境下，這些店鋪如果能夠做到從工廠直接到零售終端，減少中間環(huán)節(jié)，盡可能降低成本，會(huì)存在一定的利潤(rùn)空間。這種模式是不是符合所有地區(qū)，還有待觀察。

問(wèn)：公司自主品牌業(yè)務(wù)的利潤(rùn)拐點(diǎn)什么時(shí)候會(huì)到來(lái)？

答：目前主要還是追求收入規(guī)模的擴(kuò)大，形成規(guī)模效益，另一個(gè)就是看復(fù)購(gòu)率。收入規(guī)模達(dá)到一定的體量，才能覆蓋部分較高的固定費(fèi)用。復(fù)購(gòu)率的提升，才能提升費(fèi)用投放的效率和效果，這也是判斷投入是否正確的重要指標(biāo)。

問(wèn)：公司自主品牌未來(lái)發(fā)展的重心，更傾向主糧還是零食？

答：兩者都會(huì)兼顧，但會(huì)更側(cè)重主糧。公司以零食產(chǎn)品和海外市場(chǎng)做起，切換到主糧產(chǎn)品，需要我們做和以前不一樣的工作。我們會(huì)做產(chǎn)品差異化，同時(shí)讓品牌更加聚焦。公司正在國(guó)內(nèi)建設(shè)的主糧產(chǎn)線主要生產(chǎn)新型主糧，如濕糧、風(fēng)干糧、凍干糧和烘焙糧等，新西蘭主糧也是自主品牌未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。

問(wèn)：公司認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)是什么，消費(fèi)升級(jí)還是消費(fèi)降級(jí)？

答：從我們自己的觀察看，這兩種情況都存在，市場(chǎng)有分化，消費(fèi)者也在找平替，有消費(fèi)者追求性?xún)r(jià)比，也有消費(fèi)者追求質(zhì)價(jià)比。

問(wèn)：公司對(duì)行業(yè)未來(lái)的增速怎樣判斷？

答：現(xiàn)在寵物消費(fèi)的主力是 80后、90后，00～05年出生的人已經(jīng)逐步成長(zhǎng)起來(lái)，其具有更高的消費(fèi)傾向，更重視自己的精神需求，所以寵物行業(yè)還是具備了較大的增長(zhǎng)潛力和韌性，屬于長(zhǎng)期向好的一個(gè)產(chǎn)業(yè)。市場(chǎng)也在變化，過(guò)去那種粗獷的野蠻生長(zhǎng)將被替代。

佩蒂股份（300673）主營(yíng)業(yè)務(wù)：寵物食品的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售和寵物產(chǎn)品品牌運(yùn)營(yíng)。

佩蒂股份2024年三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入13.23億元，同比上升44.34%；歸母凈利潤(rùn)1.55億元，同比上升630.85%；扣非凈利潤(rùn)1.52億元，同比上升596.01%；其中2024年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入4.77億元，同比上升12.61%；單季度歸母凈利潤(rùn)5685.6萬(wàn)元，同比上升319.98%；單季度扣非凈利潤(rùn)5622.63萬(wàn)元，同比上升335.63%；負(fù)債率35.88%，投資收益335.44萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用665.22萬(wàn)元，毛利率28.01%。

該股最近90天內(nèi)共有18家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)15家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為19.5。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

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