投資要點

事件：近日，在第十五屆新華網教育論壇上，公司榮獲“匠心育人優秀案例”獎項，CEO 獲得“師訓教學優秀案例”獎項。

多業務協同發展，業務規模逐步擴展。公司形成個性化教育、職業教育、文化閱讀、醫教融合四大核心板塊的多元業務。截至2024 年12 月，業務已覆蓋全國100 余個城市，擁有4000 余名專職教師，累計輔導學員超200 萬人。擁有個性化教育學習基地30 余個，中高等職業學校及產教融合基地超15 個，個性化教育學習中心超300 個，句象書店覆蓋全國7 個城市、擁有13 家門店，另有5 所全日制雙語學校，超7 家自營醫院及診所。在職業教育領域，搭建中等職業教育、高等職業教育、產教融合、職業技能培訓為一體的培養體系。文化閱讀領域，打造句象書店，構建集圖書銷售、共享閱讀、圖書借閱、兒童成長、文創展銷等復合型文化閱讀空間。

持續拓展職業教育板塊，結合政策積極布局。2024 年上半年，公司完成沈陽國際商務學校的收購。8 月下旬，公司公告，投資岳陽現代服務職業學校，逐步持有90%舉辦者權益，交易對價2.14 億元。學校首年招生接近4000 人，公司預計，2025年秋季開學可達萬人規模。此前還曾收購東莞市鼎文職業技術學校、大連通才中等職業技術學校。在新質生產力理念與現代產業學院背景下，與江西機電職業技術學院、重慶城市職業學院、重慶大學、湖北經濟學院等院校共建現代產業學院。

投資建議：公司業務持續擴展，職教快速發展有望拓寬邊際。我們預測公司2024年至2026 年歸母凈利潤為2.30/3.23/4.64 億元；EPS 為1.86/2.62/3.77 元；PE為24.7/17.5/12.2；維持“買入”評級。

風險提示：政策不確定性、新業務開展不確定性、運營成本上升風險等。

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