□ 協議轉讓的接盤方主要為產業資本、私募基金、自然人等三類

□ 業內人士認為，協議轉讓有助于相關股東平穩“交棒”有序退出，在一定程度上減少對股價的直接沖擊。應注意部分私募基金以協議轉讓方式接盤上市公司股份并無投資實質，或只是幫助股東減持，私募在其中起到“通道”作用

◎記者郭成林高志剛

伴隨近期A股市場的整體回暖，各類資本通過協議受讓方式積極進場“搶籌”。據不完全統計，9月24日以來，已有超過30家上市公司股東籌劃通過協議轉讓的方式出讓股份，接盤方則主要為產業資本、私募基金、自然人等三類。

湖南大學金融與統計學院教授劉健鈞表示，此類協議轉讓有助于相關股東平穩“交棒”有序退出。如果大股東在二級市場上直接減持，容易導致股價出現較大波動，而協議轉讓在一定程度上減少對股價的直接沖擊。

也有資深證券律師告訴上海證券報記者：“上市公司股東將股權協議轉讓給私募基金，有時是一種繞道減持，私募發揮通道作用。協議轉讓作為一種減持方式，在具體操作時應當符合關于減持限售期、減持比例等規定，避免出現違規減持的情況。”

多家公司股東協議轉讓股份

A股市場升溫之際，上市公司股東協議轉讓也受到了更多關注。記者注意到，僅10月9日當晚，就有東晶電子、瑞貝卡、精達股份、福萊新材等近10家公司披露了協議轉讓計劃或進展公告。

東晶電子公告稱，公司第一大股東李慶躍與寧波寧聚資產管理中心（有限合伙）（簡稱“寧波寧聚”）簽訂《股份轉讓協議》，李慶躍擬將其持有的1450萬股公司股份（占公司總股本的5.9562%），以每股6.27元，作價9091.5萬元轉讓給寧波寧聚。

瑞貝卡公告顯示，為滿足自身經營發展需求，公司控股股東擬通過協議轉讓方式向許玉梅轉讓其持有的公司6000萬股無限售條件流通股，占公司當前總股本的5.30%，受讓方與公司控股股東之間不存在關聯關系。

據精達股份披露，控股股東特華投資擬通過協議轉讓方式向喬曉輝轉讓其持有的1.7億股股份，轉讓價格為4.72元/股，轉讓價款為8.02億元。此次轉讓將導致公司變更為無控股股東，華安財產保險股份有限公司將被動成為單一第一大股東。

此外，引力傳媒、瑞松科技等多家公司披露了股東協議轉讓股份完成過戶的公告。

今年以來，A股上市公司協議轉讓頻現。據不完全統計，年初至今已有超250家上市公司的重要股東通過協議轉讓方式轉讓股權，合計轉讓金額超2100億元。

三類資本進場“搶籌”

進一步分析協議轉讓交易接盤方身份，主要有產業資本、私募基金、自然人等三類群體。

具體來看，9月24日以來，包括東晶電子、華孚時尚、赫美集團等16家上市公司股東協議轉讓的對象均為私募基金，其中不乏知名私募同時接盤多家公司股權。

市場上頗有名氣的寧波寧聚日前通過協議轉讓方式，擬成為東晶電子、通用電梯持股5%以上股東。不僅如此，寧波寧聚今年以來相繼拿下誠邦股份、萊紳通靈、索通發展等各約5%的股份。

與此同時，多名自然人也頻頻參與協議轉讓交易。

邁信林、迎豐股份、羅欣藥業（維權）等8家公司股權協議轉讓的受讓方均為自然人。如羅欣藥業近日公告，公司三名股東擬通過協議轉讓方式向顏錦霞轉讓合計持有的公司無限售流通股1.02億股，占公司總股本的9.42%。轉讓價格為4.005元/股。交易對價合計為4.1億元。

近日，也有部分公司大股東擬通過協議轉讓方式引入戰略投資者。

例如，光啟技術近日公告，其控股股東西藏映邦實業發展有限公司計劃通過協議轉讓方式，出售其所持有的2.2億股公司股份（占總股本的10%），引入2至3家戰略投資者。若以10月10日收盤價計算，本次協議轉讓，戰略投資者合計出資或達50億元。

奇安信10月9日晚間公告稱，公司于近日獲悉，公司股東中電金投控股有限公司通過協議轉讓方式受讓天津奇安壹號科技合伙企業（有限合伙）持有的奇安信3425.86萬股無限售流通股，占公司總股本的5%。該協議轉讓公司股份事宜已完成過戶登記手續。

業內人士認為，協議轉讓方式對于參與各方均有好處，對市場而言，協議轉讓有助于股東將股份轉讓給更有實力的投資者，從而優化市場的資源配置。同時，協議轉讓減少了交易環節，提高了交易效率。此外，協議轉讓不直接在二級市場上進行，對市場的沖擊較小，有助于維護市場的穩定。

但記者也注意到，近期股權協議轉讓的接盤方以私募基金和自然人居多，所屬公司數量占比分別為52%和26%，而產業資本接盤占比不足10%。

警惕借空殼私募“繞道減持”

有資本市場研究專家在接受記者采訪時表示，在交易過程中，應注意部分私募基金以協議轉讓方式接盤上市公司股份并無投資實質，或只是幫助股東減持，私募在其中起到“通道”作用。

“現在私募基金募資也比較困難，做此類通道業務不僅能給私募增收，還可以增加規模。”一位私募基金負責人對記者說，“對私募來說，既可以擴大規模，收取管理費，以養活團隊，維持公司日常開支。同時，如果投資管理做得好，到了6個月之后減持賣出更高的價格，還可以實現資產增值，提取后端業績報酬。”

9月30日，三孚新科、愛克股份、愛朋醫療三家上市公司控股股東、實控人或持股5%以上的股東，擬協議轉讓股份給三家私募基金，合計轉讓總價款達到2.9億元左右。

值得注意的是，欲接盤上市公司股東持股的三個私募產品到今年二季度末的存續規模均不足1000萬元，是名副其實的“迷你”基金。

具體來看，三孚新科公告稱，公司實控人瞿承紅及控股股東、實控人上官文龍于2024年9月27日與上海君唐資產管理有限公司（代表私募基金“君唐創新成長一號私募證券投資基金”）（簡稱“君唐基金”）簽署《股份轉讓協議》，擬將合計465萬股（占公司總股本的5%）轉讓給君唐基金，轉讓價格為26元/股，轉讓價款總額為1.21億元。

愛克股份公告稱，公司持股5%以上股東張鋒斌、馮仁榮、陳利與上海遠希私募基金管理有限公司（代表私募基金“遠希致遠1號私募證券投資基金”）（簡稱“遠希基金”）簽署了《股票轉讓合同》。三人擬以協議轉讓方式向遠希基金轉讓公司無限售條件流通股合計780萬股，占剔除公司回購賬戶股份后總股本的5.027%。轉讓價格為11.88元/股，轉讓總價款為9266.4萬元。

愛朋醫療也發布公告，公司控股股東、實控人王凝宇擬以協議轉讓方式向北京章泓私募基金管理有限公司（代表私募基金“章泓精選1號私募證券投資基金”）（簡稱“章泓基金”）轉讓其持有的公司無限售流通股705.80萬股，占公司總股本的5.60%，轉讓價格為10.80元/股，總價款為7622.64萬元。

記者注意到，根據2024年第二季度的更新信息，遠希基金、章泓基金、君唐基金的存續規模均低于1000萬元。

（文章來源：上海證券報）

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