中國商報(bào)

　　白酒板塊一度被投資者譽(yù)為“長坡厚雪的賽道”，如今卻表現(xiàn)欠佳。截至7月30日收盤，貴州茅臺(tái)的股價(jià)下跌1.29%，失守1400元關(guān)口；五糧液的股價(jià)下跌0.65%；瀘州老窖的股價(jià)下跌0.71%。

　　今年以來，白酒股表現(xiàn)盡墨，皇臺(tái)酒業(yè)年內(nèi)股價(jià)腰斬，酒鬼酒、舍得酒業(yè)的股價(jià)年內(nèi)跌幅超40%，水井坊、金種子酒的股價(jià)年內(nèi)跌幅超30%。被稱為股王的貴州茅臺(tái)年內(nèi)股價(jià)下跌17%，在千億白酒股中，山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份的股價(jià)年內(nèi)跌幅均超20%。截至目前，白酒板塊總市值已經(jīng)從6.3萬億元跌至3.05萬億元，整體規(guī)模縮水超一半。

　　國泰君安證券分析，與上一輪周期相比，本輪白酒低谷期伴隨行業(yè)集中化，因而上市公司層面業(yè)績波動(dòng)幅度較小，但由于前期資產(chǎn)價(jià)格泡沫較大，個(gè)股普遍遭遇殺估值。大部分公司的股價(jià)跌幅接近或超過上一輪最大回撤幅度，橫向?qū)Ρ葋砜磧H部分成長性較強(qiáng)的區(qū)域酒股價(jià)區(qū)間震蕩、跌幅相對較小。

　　在白酒股的股價(jià)承壓之際，陸續(xù)有基金經(jīng)理暫時(shí)放下對白酒股的信仰，不斷減持白酒股。

　　近期，公募基金二季報(bào)披露落下帷幕，數(shù)據(jù)顯示，白酒股遭到公募基金頻頻減持，與一季度相比，公募基金前十大重倉股的白酒股持有量出現(xiàn)明顯下降。

　　據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，公募基金重倉白酒股比例回落至2018年的水平，公募基金對白酒的重倉持股比例在2020年末達(dá)到15.1%的歷史高點(diǎn)后呈波動(dòng)下行趨勢，今年二季度末持股比例數(shù)據(jù)降至9.9%，較上個(gè)季度回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至二季度末，1264只公募基金合計(jì)持有貴州茅臺(tái)8075.92萬股，持股總市值達(dá)到1185億元，持有貴州茅臺(tái)的基金產(chǎn)品較一季度末的1519只減少了255只，持有股份數(shù)量則減少了604萬股。

　　知名基金經(jīng)理如蕭楠、勞杰男、焦巍、李曉星、朱少醒對白酒股的減持，進(jìn)一步加劇了市場對白酒板塊的悲觀情緒。

　　銀華基金的基金經(jīng)理焦巍認(rèn)為，中國正處于一輪新經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型關(guān)口，以高端白酒為代表的消費(fèi)升級行業(yè)，商業(yè)模式面臨外部和自身的挑戰(zhàn)。過去越高的毛利率和定價(jià)權(quán)，就越容易受到新一輪經(jīng)濟(jì)模式的沖擊和質(zhì)疑。在此背景下，可能估值的調(diào)整就先行于盈利本身。

　　雖然白酒股二季度被公募基金公司整體減持，但也有人選擇堅(jiān)守或重新重視白酒股的投資價(jià)值。

　　易方達(dá)基金的基金經(jīng)理張坤選擇繼續(xù)堅(jiān)守白酒板塊。截至二季度末，他管理的近400億元規(guī)模的易方達(dá)藍(lán)籌精選持有的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份數(shù)量不變，同時(shí)小幅加倉山西汾酒。此外，易方達(dá)基金張清華、中泰資管田瑀選擇增持白酒股。

　　張坤表示，考慮居民消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中的占比，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來老百姓生活水平越來越好進(jìn)而帶來的投資機(jī)會(huì)，仍然是股票市場長期最有前景的富礦之一。當(dāng)下市場由于悲觀預(yù)期，把一些優(yōu)質(zhì)公司交易在了私有化都能算清楚賬的估值（市盈率、市值/自由現(xiàn)金流）水平。此時(shí)此刻最重要的是耐心，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期回報(bào)預(yù)期是很可觀的。

　　今日分享機(jī)會(huì)

　　投資是一場修行，在人聲鼎沸處守得住清醒，在無人問津時(shí)耐得住寂寞。

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