8月8日，一則傳言震動基金業(yè)：多位基金經(jīng)理因做場外期權(quán)被查，更有傳言稱某頭部基金公司旗下基金經(jīng)理被浙江公安“帶走”。

　　傳言稱，為了規(guī)避監(jiān)管，一些基金經(jīng)理找中介機(jī)構(gòu)代持，買定制化的場外個股看漲期權(quán)，并加5至10倍杠桿，然后再用自己所管理的基金拉抬。

　　該傳言一出，不少投資者與公募人士表示，“不敢相信，如果是真的，必須嚴(yán)懲。”

　　不過，也有公募機(jī)構(gòu)人士表示，傳言中涉及三百多位基金經(jīng)理有些離譜，即便有，可能也屬個別現(xiàn)象，不可能那么多。

　　截至發(fā)稿，多家基金公司相關(guān)人士表示，只是傳聞，公司未出現(xiàn)相關(guān)事件。

　　揭蓋場外期權(quán)通道

　　基金經(jīng)理被帶走的傳言，將處于灰色地帶的個人借通道參與場外期權(quán)曝光。

　　所謂場外期權(quán)業(yè)務(wù)，是指在券商柜臺開展的期權(quán)交易。目前，監(jiān)管層對券商參與場外期權(quán)交易實(shí)施分層管理，根據(jù)各家公司資本實(shí)力、分類結(jié)果、全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平、專業(yè)人員及技術(shù)系統(tǒng)情況，分為一級交易商和二級交易商。

　　根據(jù)規(guī)定，一級交易商可在滬深交易所開立場內(nèi)個股對沖交易專用賬戶，直接開展對沖交易；二級交易商僅能與一級交易商進(jìn)行場內(nèi)個股對沖交易，不得自行或與一級交易商之外的交易對手開展場內(nèi)個股對沖交易。

　　根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會最新披露的場外期權(quán)交易商名單顯示，一級交易商共計(jì)8家，分別為廣發(fā)證券、國泰君安、華泰證券、申萬宏源、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券。

　　二級交易商能正常新增展業(yè)的包括安信證券、北京高華、長城證券等共計(jì)31家。

　　事實(shí)上，2017年被稱為場外期權(quán)發(fā)展的元年，彼時(shí)隨著市場的快速爆發(fā)，大批期貨公司蜂擁而上搶奪這塊“蛋糕”。2017年9月27日，監(jiān)管公布文件叫停了期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司與個人開展場外個股期權(quán)交易業(yè)務(wù)。

　　但依然有很多個人通過各種方式繞開了此類限制。

　　據(jù)記者了解，可以直接參與場外期權(quán)的交易對手只能是符合條件的機(jī)構(gòu)投資者，且資質(zhì)需達(dá)到532/55223要求才可以在證券開通法人戶或產(chǎn)品戶開展場外期權(quán)。但在實(shí)際操作中，通過走“通道”的形式，卻能讓個人投資者參與進(jìn)來。

　　場外期權(quán)縮寫的“532/55223”，實(shí)際上為可開展場外個股期權(quán)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)法人戶和產(chǎn)品戶的開戶要求。

　　其中，法人戶的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)為符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者最近1年年末凈資產(chǎn)不低于5000萬元人民幣最近1年末金融資產(chǎn)不低于2000萬元人民幣，具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯、銀行理財(cái)?shù)认嚓P(guān)投資經(jīng)驗(yàn)。

　　開展場外個股期權(quán)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品戶的開戶要求則為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)代表產(chǎn)品參與的，最近1年末管理的金融資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元人民幣，且具備2年以上金融產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)品資質(zhì)。

　　其中，產(chǎn)品資質(zhì)為非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，規(guī)模不低于5000萬元人民幣，產(chǎn)品投資范圍需要寫明“場外期權(quán)”，且穿透后的委托人，單一投資者在產(chǎn)品中權(quán)益超過20%的，應(yīng)當(dāng)符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》專業(yè)投資者的基本標(biāo)準(zhǔn)，且最近一年末金融資產(chǎn)不低于2000萬元人民幣，具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)。

　　“目前市場上做這種中間業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)有很多，就是走場外個股期權(quán)通道，用機(jī)構(gòu)的名義下單操作，并通過成交單確認(rèn)書來確定，單子走到券商，券商只認(rèn)單子的來源是不是機(jī)構(gòu)，并不會深究，況且有些單子是券商默認(rèn)的，他們賺個通道費(fèi)，這是常有的事。”一位做場外期權(quán)通道公司人士透露。

　　隱匿的操作手法

　　據(jù)記者了解，若有基金經(jīng)理參與場外期權(quán)進(jìn)行交易，一般情況下由通道公司成立私募基金，通過代持隱藏身份，在其所管理的產(chǎn)品建倉或調(diào)倉前，用該場外通道下單某只或某幾只個股的看漲期權(quán)，并加杠桿，通常為10倍以上。

　　隨后基金經(jīng)理用在管的公募資金建倉上述個股，建倉后若某只個股上漲30%，則場外期權(quán)漲幅則超過300%。

　　值得一提的是，今年上半年A股市場的持續(xù)震蕩讓不少公私募基金凈值波動明顯、回撤較大，但依然有部分股票策略的私募基金在該市場環(huán)境下能夠取得累積高達(dá)超250%的收益率，不少業(yè)內(nèi)人士猜測或?yàn)樯鲜鰣鐾馄跈?quán)的隱匿操作。

　　“一般來講這些股票都為市值較小的中小盤股，便于操作且對資金體量要求也不是很高。”華東一位私募基金人士對記者透露，“此前有聽聞固收+產(chǎn)品基金經(jīng)理做過類似這種事。”

　　記者了解到，場外個股期權(quán)通道公司必須具備合格交易者資格，并與多家一級交易商簽署SAC協(xié)議，才有可能成為通道公司。且場外個股期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)定制化，一般來講包括通道費(fèi)與期權(quán)費(fèi)，收取本金的萬分之三至萬分之五不等。

　　SAC協(xié)議是通過發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品，利用產(chǎn)品和基金公司、券商或者期貨公司三方簽署的一份協(xié)議。

　　值得一提的是，就在今年6月份，證監(jiān)會掛出3份行政監(jiān)管措施，分別為中金公司、中信建投和華泰證券，這三家均為場外期權(quán)一級交易商，且案由均涉及場外期權(quán)業(yè)務(wù)違規(guī)。

　　其中，中金公司就因1筆場外期權(quán)合約對手方為非機(jī)構(gòu)投資者，違反《證券公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)管理辦法》第二十四條規(guī)定而被發(fā)警示函。

　　一位資深公募基金評價(jià)人士認(rèn)為，公募基金有著普惠金融的屬性，本著“受人之托、代客理財(cái)”，如果通過場外期權(quán)謀取個人私利、損害公募持有人利益，是非常嚴(yán)重的違規(guī)，也會讓公募基金這么多年的形象受損，后果嚴(yán)重。

　　對于該事件的進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者將持續(xù)關(guān)注。

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