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　　來源：獨角金融

　　2022年1月17日，山西證券（002500.SZ）的一則公告，讓上市公司造假、中介機(jī)構(gòu)“連坐”的案件再次浮現(xiàn)。

　　樂視網(wǎng)（400084.NQ）的2000名投資者發(fā)起訴訟，要求樂視網(wǎng)等21名被告民事賠償。中德證券、中泰證券、利安達(dá)、華普天健、信永中和等多家知名中介機(jī)構(gòu)也被告上法庭。

　　此次案件的代理律師——北京時擇律師事務(wù)所臧小麗律師介紹到，目前尚未收到法院發(fā)來正式的開庭時間。春節(jié)前，法院應(yīng)該會組織一次證據(jù)交換程序，正式開庭應(yīng)該是年后。

　　2021年以來，多起證券集體訴訟案判決落地，投資者保護(hù)力度迎來史上新高，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)受到處罰，也顯示監(jiān)管對資本市場造假“零容忍”的決心。

　　2000名投資人索賠

　　中德證券等6家中介機(jī)構(gòu)涉案45.71億

　　1月17日晚間，山西證券發(fā)布公告，控股子公司中德證券因樂視網(wǎng)虛假陳述一案收到民事起訴狀。上海君盈資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等2000名原告向北京金融法院對樂視網(wǎng)等21名被告提起民事訴訟，要求樂視網(wǎng)賠償因其虛假陳述行為造成的投資損失共計45.71億元，并要求其他20名被告承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

　　來源：山西證券公告

　　公告顯示，訴訟被告包括樂視網(wǎng)、賈躍亭等14名自然人；中德證券、平安證券、中泰證券3家證券公司；3家會計師事務(wù)所分別是利安達(dá)會計師事務(wù)所、華普天健會計師事務(wù)所和信永中和會計師事務(wù)所。

　　樂視網(wǎng)投資者認(rèn)為，因未勤勉盡責(zé)、未能發(fā)現(xiàn)樂視網(wǎng)財務(wù)造假，6家中介機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

　　投資者訴請法院判令樂視網(wǎng)向原告支付因虛假陳述引起的投資損失之侵權(quán)賠償款項（含投資差額損失、印花稅、傭金、利息），共計45.71 億元；判令除樂視網(wǎng)外的其他20名被告對上述損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)任；判令被告共同承擔(dān)案件全部訴訟費用。

　　對于這起訴訟，涉案的兩家券商均有所回應(yīng)。

　　山西證券認(rèn)為上述案件目前尚未開庭，尚未判決；其對公司本期利潤或期后利潤的影響存在不確定性。

　　另外一家券商中泰證券也表示，公司為樂視網(wǎng)2016年非公開發(fā)行股票項目的聯(lián)席主承銷商之一，非保薦機(jī)構(gòu)。因上述案件尚未開庭，最終涉案金額存在不確定性，無法判斷對本期利潤或期后利潤的影響。公司目前財務(wù)狀況穩(wěn)健，經(jīng)營正常。

　　中介不“中”

　　中德證券要承擔(dān)多少責(zé)任？

　　2020年3月，新修訂的《證券法》在證券領(lǐng)域明確了代表人訴訟的法律地位，規(guī)定投資者提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟時，訴訟標(biāo)的是同一種類，且當(dāng)事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進(jìn)行訴訟。

　　2021年9月，“五洋債”欺詐發(fā)行案的投資者經(jīng)歷了3年之久的漫漫維權(quán)路，法院最終裁決德邦證券、大信會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)487名自然人投資者合計7.4億元債務(wù)本息的連帶賠償責(zé)任。

　　2021年11月12日，康美藥業(yè)造假案中，一審判決廣東中正珠江會計師事務(wù)所在內(nèi)的相關(guān)被告將承擔(dān)5.2萬名投資者的損失共計24.59億元。

　　在山西證券公告的這起涉案金額45.71億元的訴訟中，虛假陳述事實主要涉及樂視網(wǎng)2010年首次公開發(fā)行股票并上市相關(guān)文件及2010年至2016年年報、2016年非公開發(fā)行股票項目等。

　　樂視網(wǎng)于2010年8月12日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，2020年7月20日是最后一個交易日，最終股價收報0.18元/股，總市值7.18億元，較其高峰時的1700億元市值蒸發(fā)99%以上。

　　2021年4月，樂視網(wǎng)收到中國證監(jiān)會《行政處罰決定書》，被認(rèn)定存在欺詐發(fā)行、十年財務(wù)造假等違規(guī)行為。

　　北京時擇律師事務(wù)所臧小麗律師隨即代表11名樂視網(wǎng)股票投資者提起訴訟，被列入被告名單的共計21人，除樂視網(wǎng)、賈躍亭、賈躍芳、多名被證監(jiān)會處罰的高管外，還有6家為樂視網(wǎng)提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)也被起訴，他們曾經(jīng)為樂視網(wǎng)提供保薦、財務(wù)顧問、審計等專業(yè)服務(wù)。

　　北京金融法院采取普通代表人訴訟模式審理本案。2021年國慶節(jié)前，法院發(fā)布權(quán)利登記公告，通知適格原告可通過線上平臺參與權(quán)利登記。權(quán)利登記期限為1個月，截止到2021年10月30日。

　　2021年7月30日民事裁定書確定了本案權(quán)利人范圍，經(jīng)法院審查，共計有2千名原告符合權(quán)利登記范圍。這2000名原告的起訴金額合計為45.71億元，正是山西證券公告中子公司中德證券45.71億元的涉訴案件。

　　臧小麗律師表示，目前，從金額來看，樂視網(wǎng)投資者索賠案的金額僅次于康美藥業(yè)案。但是，這個案件很有可能超過康美藥業(yè)案，會成為中國證券史上的投資者索賠第一大案。因為，目前參與訴訟的人數(shù)是2000人，后續(xù)這個人數(shù)應(yīng)該還是會增加的。有關(guān)45.71億元的金額，臧小麗律師指出，這個金額是原告向法院登記的索賠金額，有部分原告并未委托專業(yè)律師，法院也尚未委托專業(yè)機(jī)構(gòu)測算，不排除金額有虛增的可能。原告起訴的金額最終法院支持多少，有待法院的生效判決。

　　最終中介機(jī)構(gòu)是否承擔(dān)賠償責(zé)任，承擔(dān)多少責(zé)任？

　　臧小麗律師認(rèn)為，目前樂視網(wǎng)已退市，且已被列入失信被執(zhí)行人名單，恐怕不具有賠付能力。這一點與康美藥業(yè)案不同，康美藥業(yè)的投資者很多已經(jīng)拿到了賠償款，這些賠償款是由康美藥業(yè)支付的，被判決承擔(dān)連帶責(zé)任的中介機(jī)構(gòu)實際上并沒有向投資者支付賠償。因此，樂視案法院審查的重點將會是中介機(jī)構(gòu)、獨立董事、其他高管對投資者有沒有責(zé)任，一旦中介機(jī)構(gòu)掏出真金白銀為造假的上市公司買單，對整個市場的震懾力更強(qiáng)。

　　曾是合資券商“黑馬”

　　中德證券官司不斷

　　愛企查顯示，中德證券的股東有2位，山西證券持股66.7%，德意志銀行持股33.3%。

　　作為山西證券子公司、老牌合資券商，中德證券成立之初便盡顯“黑馬”之勢。

　　山西證券的投行業(yè)務(wù)收入，主要來自控股子公司中德證券。根據(jù)山西證券年報提供的數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，2009年-2019年，中德證券股票和債券承銷家數(shù)共計268家。其中，2015、2016年表現(xiàn)最好，2016年承銷金額高達(dá)1097.36億元。

　　在合資券商中，其投行業(yè)績一度僅次于“投行貴族”中金公司。不過，近年來，中德證券訴訟纏身，投行業(yè)務(wù)也受到波及，甚至還因14萬元成了“被執(zhí)行人”。

　　此前，中德證券曾多次因“未勤勉盡責(zé)”被處罰，甚至惹上官司。

　　2016年9月，在西藏紫光卓遠(yuǎn)股權(quán)投資有限公司財務(wù)顧問項目中，中德證券及財務(wù)顧問主辦人因未勤勉盡責(zé)遭受處罰。中德證券被沒收業(yè)務(wù)收入300萬元，并罰款300萬元；財務(wù)顧問主辦人李慶中、王鑫被給予警告，并分別罰款5萬元。

　　此外，中德證券還因在承銷格林美（002340.SZ）非公開發(fā)行股票時，未按照規(guī)定向部分符合條件的特定對象提供認(rèn)購邀請書等，被深圳證監(jiān)局出具警示函；因在對漢王科技（002362.SZ）持續(xù)督導(dǎo)期間未履行相應(yīng)的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，被北京監(jiān)管局出具監(jiān)管措施。

　　2020年10月，因為中信重工，中德證券遭上交所“點名”，因未及時對外披露募投項目進(jìn)展，未充分向市場說明項目推進(jìn)存在的不確定性風(fēng)險及具體原因，屬于“未勤勉盡責(zé)”，被監(jiān)管關(guān)注。

　　眾多遭受損失的投資者以證券虛假陳述為由，向法院提起訴訟。2020年7月27日當(dāng)天，中德證券被昆明市中級人民法院22次列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的3000元-300萬元不等，涉及金額總計近400萬元。這些標(biāo)的均與西藏紫光卓遠(yuǎn)、昆明機(jī)床（600806.SH已退市）等公司有關(guān)。

　　伴隨官司不斷，2017年后，中德證券的投行業(yè)績有所下滑，在合資券商中的排名，也開始掉出前3名。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2018年，股票主承銷金額排在中德證券前面的合資券商有中金公司、瑞銀證券、東方花旗證券等；2019年，承銷與保薦業(yè)務(wù)收入排在中德證券前面的有中金、花旗等。

　　據(jù)其2020年報，當(dāng)年實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入3.95億元，同比增長14%，從收入結(jié)構(gòu)上看，股票和債券承銷以及財務(wù)顧問收入是主要來源。

　　而中德證券的營收、凈利潤，也從2015年后，開始逐漸下滑，2019年才出現(xiàn)短暫回升。

　　來源：wind資訊

　　作為控股方，2021年，山西證券三季報歸母凈利同比減少13.97%，投資收益、投行收入持續(xù)下滑。

　　東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，中德證券2021年全年實現(xiàn)主承銷收入1.03億元，市場份額0.29%，排名第47位（按照發(fā)行人報表統(tǒng)計）。而山西證券2021年前三季度投資銀行手續(xù)費凈收入為3.13億元，同比下滑35.22%，變動原因是受投行業(yè)務(wù)行情影響。