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　　出品：上市公司研究院

　　文/夏蟲工作室

　　核心觀點：潤欣科技近期股價三個交易日連續出現“20厘米”漲停，為何公司股價異動？公司股價究竟是豆包概念引爆還是摩爾概念引燃？值得注意的是，與豆包概念相關新業務開發合作協議目標客戶訂單金額僅僅為千萬元左右；而公司上半年與摩爾銷售額不足兩百萬。潤欣科技三連板究竟是真龍還是雜毛？此外，公司毛利率持續下滑，經營質量有待提升，公司真實競爭力或待考。

　　近日，潤欣科技股價“三連板”引發市場關注。

　　公司股價2024 年12月11日至2024年12月13日連續三個交易日出現“20厘米”漲停板。由于公司股價漲幅偏離值累計超過30%，根據《深圳證券交易所交易規則》的有關規定，屬于股票交易異常波動的情形。

　　股價緣何異動？豆包概念OR摩爾概念

　　傳聞一，豆包AI概念火爆引燃？新業務目標客戶訂單僅千萬

　　潤欣科技于今年10月14日公告簽署新業務開發合作協議，開展《Chatbot陪伴式數字聊天機器人的智能終端適配和模型訓練》項目，目前已經完成與字節火山引擎對接以及原型產品展示，作為國內領先的IC產品和解決方案提供商，為端側AI聊天機器人提供完整解決方案。

　　相關股吧社區投資者進一步指出，潤欣科技是豆包AI玩具領域的核心合作廠商，也是豆包AI玩具、AI眼鏡的解決方案提供商，其產品已通過Folotoy進入其兒童對話玩具“顯眼包”，并預計獲得百萬臺量級訂單。

來源：東方財富股吧

　　需要指出的是，由于豆包APP數據表現亮眼，引發豆包相關概念股大漲。根據量子位數據顯示，截至11月底，豆包APP在2024年的累計用戶規模已成功超越 1.6 億，每日平均新增用戶下載量穩定維持在80萬，成為全球排名第二，國內排名第一的AI app。11月份，豆包APP DAU接近900萬，增長率超過15%，遠超第二名Kimi DAU 300萬。

　　那以上傳聞真假幾分？我們根據新業務開發合作協議公告發行，公司的新業務開發合作協議目標客戶訂單金額僅僅為千萬元左右。這似乎與相關股吧社區傳言相差較大。

　　公告顯示，公司與寧波爻通數字生態發展有限公司于 2024 年 10 月 14日在上海市徐匯區共同簽署《技術開發合作暨服務器芯片適配協議》，就雙方在大模型垂域應用、AI 數字康養、服務器芯片適配、具身智能機器人等領域開展應用開發和商業合作事宜。雙方計劃于 2024 年 10 月起開展 AI垂域應用和服務器芯片適配業務的深度合作。其中開發內容指出，甲乙雙方的合作包括但不限于成立項目組、 承接 AI 大模型應用開發、服務器芯片適配、AI 智能終端銷售等方式，雙方合作在本協議下規劃 AI 模型應用與服務器芯片、智能終端引擎適配項目兩個，目標客戶合約金額預計達1000萬元。

來源：公告

　　傳聞二，摩爾概念引燃？上半年確認收入不足兩百萬

　　據悉，潤欣科技10月底與奇異摩爾簽署了《CoWoS-S異構集成封裝服務協議》，計劃在AI邊緣計算等領域展開合作。此外，公司在模數混合芯片、低功耗無線芯片等領域的進展順利，進一步增強了市場對其未來發展的信心。

　　合作協議顯示，潤欣科技協助奇異摩爾尋找符合需求的先進封裝工廠及其它配套芯粒資源，包括但不限于存儲芯粒、運算芯粒。潤欣科技將奇異摩爾的產品及技術要求提交至先進封裝工廠，潤欣科技通過與先進封裝工廠合作完成生產、封測及流片，流片后向奇異摩爾交付芯片。雙方約定第一批算力芯片（CoWoS-S Package， Si Interposer）的交付時間為2025年3月。

　　事實上，早在2022年12月21日，奇異摩爾就與潤欣科技簽署戰略合作框架協議，在芯片架構規劃、邏輯設計、后端設計IP集成、流片工程服務、晶圓代工廠服務等方面開展合作。然而，今年上半年，公司向摩爾銷售收入僅為195萬元，收入占比僅為0.17%。

來源：公告

　　公司業績真相：毛利率持續下滑核心競爭幾何？經營質量有待提升

　　據悉，公司自成立以來一直專注于無線通信 IC、射頻 IC 和傳感器件的分銷、應用設計及技術創新，是國內領先的 IC 產品和IC 解決方案提供商。目前公司主要的IC供應商有高通、思佳訊、 AVX/京瓷、安世半導體、瑞聲科技、恒玄科技等，擁有美的集團、聞泰科技（維權）、大疆創新等客戶，屬于IC 產業鏈中連接上下游的紐帶。

　　值得注意的是，潤欣科技在公告中稱其為國內領先的IC產品和解決方案提供商，近年來一直專注于低功耗無線處理芯片、智能傳感器及AI應用技術的研發集成，在智慧家居、AI 語音識別、智能穿戴等多個領域具有客戶和技術優勢，在上海、深圳、北京、臺灣、香港等地設有研發中心和分支機構。

　　具體業務看，2023年年報顯示，公司數字通訊芯片及系統級應用產品為第一大業務，銷售額占比為20%左右，銷售額為4.47億元，毛利率僅為6.83%；第二大業務為射頻及功率放大器件，銷售額為3.05億元，銷售額占比為14.11%，毛利率為9.14%；第三大業務為音頻及功率放大器件，銷售額為2.56億元，銷售額占比為11.83%。以上三大業務占公司整體業務基本在一半左右。

來源：公告

　　需要指出的是，公司近年毛利率呈現出持續下滑態勢，毛利率由最高點的11.82%下降至2023年的9.57%，2024年三季報毛利率進一步下降至9.21%。

　　2023年度，公司實現營業收入21.60億元人民幣，較上年同期增長2.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 3，563.22萬元，較上年同期下降34.15%。對于公司出現增收不增利情況，公司今年5月在業績投資者交流會曾解釋稱，2023年受到地緣政治沖突和下游需求及宏觀經濟疲軟的影響，全球半導體市場仍處于行業下行周期，終端客戶進入去庫存化周期，市場產品價格競爭加劇。

　　2024年三季報，公司業績有所好轉但三季報利潤環比依然在下滑。

　　公司前三季度營業收入為19.22億元，同比增長23.97%；歸母凈利潤為3713.37萬元，同比增長15.66%；扣非歸母凈利潤為3446.54萬元，同比增長22.69%；基本每股收益0.07元。其中公司第三季度實現營業總收入7.56億元，同比增長24.54%，環比增長23.13%；歸母凈利潤1181.62萬元，同比增長5.10%，環比下降10.18%；扣非凈利潤1151.64萬元，同比增長18.90%，環比下降15.68%。

　　鷹眼預警系統顯示，公司的應收款占比呈現出持續攀升態勢。近三期年報，公司應收賬款與營業收入比值分別為26.43%、27.69%、32.85%，持續增長。

來源：鷹眼預警

　　截止三季報末，公司的應收款為8.13億元，同比增速超30%，其增速超過同期營收增速。公司應收款持續攀升是否意味著公司增長質量有待提升？事實上，公司的經營活動凈現金流近年表現較為波動。

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責任編輯：公司觀察