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出品：新浪財經上市公司研究院
作者：坤
近十年來，伴隨著電商零售入局與零售新業態的出現，傳統實體零售轉型艱難，逐漸走到了懸崖邊上。
縱觀傳統零售商超上市公司近年來的業績與經營表現，大多數公司都難逃收入持續縮水、盈利大幅下滑甚至由盈轉虧、門店經營不佳陸續關店、與下游消費者及上游供應商的關系趨于緊張、口碑逐漸變差。
在上述因素影響之下，公司的現金流也逐漸受限，資金鏈風險明顯加大。即使多數公司也曾采取業務轉型、經營“降本增效”、收購或出售業務等各類方式試圖自救，但從結果來看，效果并不佳。反映在二級市場上，即是股價的持續下跌與市值的大幅縮水，以及投資者對公司的未來難言認可，已經在降低預期。
在A股與港股上市的零售商超賽道公司中，新浪財經上市公司研究院選取了收入規模相對較高的12家公司，從2024上半年公司的各項經營業績指標，以及近年來的變化等方面，來進行分析。
近年來持續的業績滑坡，自然給公司的流動性、償債能力等帶來了不小的負面影響，從外部或表現在于對上游供應商的款項拖欠、外部借款明顯增多、失去下游消費者信任等，而更直接的指標則表現為公司流動比率等指標逐漸下降且低于安全值，難以“造血”以至于賬上現金不足需要外部借款，負債率明顯加大。
2024上半年我們所統計的公司流動比例、速動比率、現金比率均明顯偏低。其中，12家公司中僅有4家公司的流動比率高于1，而速動比率大部分公司均低于0.5，現金比率更是在0.3以下。其中表現最差的當屬已經被ST的步步高，三項比率分別為0.12、0.10、0.06。更何況，截至2024上半年，北京京客隆、利群股份、步步高的短期借款在流動負債中占比分別高達61.69%、51.72%、41.07%，而三者賬上貨幣資金余額僅為數億元左右。由此來看，當前零售商超公司的短期償債壓力不容小覷。
責任編輯：公司觀察
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