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　　系列文章：一通密封 無線傳媒 瑋碩恒基

　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/鄭權

　　近日，監管層多次強調“嚴把發行上市準入關”。實務中，不少擬IPO企業排隊周期很長，部分企業存在可能影響發行條件的問題，卻不主動撤回。

　　截至2024年4月26日，A股IPO排隊企業數量為564家（以交易所受理為標準，不包含已上市及已終止項目），其中排隊時間超過兩年的公司有33家。

來源：交易所官網

　　33家公司中，深圳市景創科技電子股份有限公司（下稱“景創科技”）排隊超1000天，且過會20個月后仍沒有提交注冊。

　　景創科技IPO卡殼背后，核心業務疲軟拷問持續盈利能力，新業務收入激增但疑點較多。如掃地機器人業務大客戶難覓蹤跡，有的客戶收入高但員工參保人數為0，第一大供應商剛成立不久便向公司銷售巨額產品。此外，公司創新產品業務其實是一個“大拼盤”，產品類別較多但穩定性待考。

　　創新類產品實為“大拼盤” 助力凈利潤“踩線達標”

　　招股書顯示，景創科技主營業務是游戲外設、創新消費電子等產品的研發設計與智能制造。其中，游戲外設業務收入占總營收的比例曾高達九成，這些年逐步減少到七成左右，但依舊是核心產品。

　　2022年，景創科技游戲外設業務收入及占比進一步下降，這也導致了公司整體營收和凈利潤的下滑。

　　據問詢函回復公告，景創科技2022年的營收為5.95億元，同比下降0.83%；實現扣非歸母凈利潤0.62億元，同比下降6.94%。

　　盡管核心產品疲軟，景創科技靠著創新消費電子產品收入的大幅增加，維持著IPO期內整體上的業績增長、利潤達標。

　　0.62億元的扣非歸母凈利潤，剛剛滿足景創科技選擇的創業板最新修訂的上市標準：“最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低于1億元， 且最近一年凈利潤不低于6000 萬元”

　　不過值得投資者注意的是，景創科技所稱的創新消費類電子產品，實為幾個不同種類的且關聯性不高的電子產品的集合，包括智能監護器、個人護理類產品、智能電表模組、掃地機器人及其他產品。

來源：景創科技公告

　　除了智能監護器產品收入較高以外，景創科技其他創新類產品收入規模較小或不太穩定。 如公司掃地機器人產品2021年的收入幾乎為0，2022年收入激增至8,263.8萬元，但2022年末的訂單金額僅1,688.55萬元，持續性有待考證。

　　掃地機器人收入激增背后難覓大客戶蹤影 供應商疑點重重

　　2022年，景創科技掃地機器人產品收入激增至8,263.87萬元， 占當期創新消費電子產品總銷售額 38.24%，是公司2022年營收、凈利潤沒有下降太多的重要因素之一，也是凈利潤能夠勉強”踩線達標“的關鍵。

　　但公司掃地機器人的主要客戶卻疑點重重。如微米斯科技，天眼查顯示有一家公司叫做深圳市微米斯科技有限公司，2022年年報顯示沒有參保員工。2022年，微米斯科技為景創科技帶來1398.33萬元收入，占當期總營收的2.42%。

　　又如公司掃地機器人客戶信誠創新，天眼查顯示深圳市信誠創新技術有限公司成立于2021年11月17日，剛成立不久的信誠創新2022年就為景創科技貢獻365.83萬元收入。天眼查顯示，信誠創新2022年年報顯示無參保員工。

　　再如景創科技掃地機器人2022年度第一大客戶CECOTEC（2022年貢獻3,559.14萬元收入），在工商信息系統難覓蹤跡；第二大客戶銳暢科技（2022年貢獻2,278.95萬元收入），其簡稱在工商信息上對應著多家公司，不知哪一家才是景創科技客戶。

　　景創科技供應商也存在疑點，如掃地機器人業務第一大供應商東莞萬德科技有限公司（東莞萬德），雙方2022年的交易金額高達1200.82萬元。天眼查顯示，東莞萬德成立于2021年4月。有意思的是，景創科技在2021年9月便找到了東莞萬德合作，2021年向東莞萬德采購1200萬元的掃地機器人零件。

　　景創科技2021年第二大供應商維展電子也存在諸多疑點，維展電子成立于2019年9月，2020年便對景創科技銷售產品1174.66萬元，2021年銷售更是高達2,656.47萬元。然而天眼查顯示，維展電子2022年年報顯示無參保員工，實繳資本為0。

來源：天眼查

　　除了維展電子，景創科技2020年第二大供應商北海市瑞晟電子科技有限公司（下稱瑞晟電子，當年采購金額934.33萬元）也頗多疑點，天眼查顯示瑞晟電子參保員工人數為0。更令人感到奇怪的是，瑞晟電子曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行，執行金額高達199.22萬元。2020年7月，瑞晟電子還因未按規定提交年度報告信息而被列入企業經營異常名錄。

　　疑點重重的供應商和客戶，考驗著業績本就疲軟的景創科技的財務數據真實性。

　　內控合規問題頻現

　　招股書顯示，景創科技的實控人為劉東生、藺潔夫婦，二人直接或間接控制公司的股份比例高達89.25%，有絕對控制權。

　　A股上市公司中，實控人享有絕對控制權相比其他類型的企業，更容易發生利益輸送、掏空上市公司等問題。若要防止這類問題出現，須建立完善的法人治理架構及內控制度。

　　然而，景創科技內控合規問題頻出，一個問題便是公司信披質量。如一般企業都會在招股書中披露第三方回款等內控不規范問題，而景創科技卻沒有在招股書披露，直到交易所問詢后才在回復公告中披露，但未同步到更新的招股書中。

　　問詢函回復公告顯示，2020年和2021年，景創科技第三方回款金額分別為3,039.68 萬元、1,499.6 萬元，金額可謂不小，可公司卻未在招股書中披露。第三方回款不僅是財務內控不規范的問題，也是公司業績真實性的一個參考信號。

　　此外，景創科技報告期內海印環保問題、漏水問題遭處罰，可見公司合規運營意識有待提高。

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責任編輯：公司觀察