炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　編者按：近日，證監會領導表示，企業IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。審核注冊各個環節都要依法依規，督促發行人真實準確完整披露信息，要全力把造假者擋在資本市場門外。實務中，IPO排隊時間十分長的擬IPO企業，部分企業確實存在特殊情況 ，但也有企業存在可能影響發行條件的問題，卻不主動撤回。

　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/鄭權

　　截至2024年3月5日，A股IPO排隊企業數量為612家（以交易所受理為標準，不包含已上市及已終止項目），其中排隊時間超過兩年的公司有29家。

　　29家公司中，部分企業業績發生了較大下降，如丘鈦微、瑋碩恒基、云漢芯城等。部分企業信披質量存疑，如華卓精科首版招股書存在大量的誤導性陳述，影視創新間接股東里面有監管機構離職人員，但申報材料卻只字不提。部分企業被質疑不符合板塊定位，如創業板排隊時間最長的企業一通密封等。還有的企業，大手筆分紅后再計劃上市巨額募資，如丘鈦微。

來源：交易所官網

　　29家公司中，來自創業板的數量最多，為22家，占比75.86%；科創板和北交所分別有5家、2家企業上榜。保薦券商中，中信證券有6家項目，數量最多；中信建投（3家）、海通證券（2.5家）、國金證券（2家）、華泰證券（2家）的上榜數量也超過了兩家。

　　一通密封“硬闖”創業板  

　　29家公司中，東興證券保薦的華卓精科排隊時間最長，從IPO受理之日至今已經長達1350天，超過3年零8個月10天。華卓精科從申報IPO開始，公司的信披質量、核心技術的獨立性就備受質疑。

　　目前排隊周期第二長的企業是成都一通密封股份有限公司（下稱“一通密封”），排隊周期為1341天，僅比華卓精科少9天。

　　資料顯示，一通密封創業板申請于2020年7月3日獲受理，2021年6月公司通過上市委審核，2021年9月提交注冊。在過會兩年零9個月后，一通密封仍未獲注冊批文。

　　一通密封之所以難過關，與創業板定位、重大訴訟或有較大關聯。2019年，一通密封營收為2.55億元，按照20%的復合增長率，公司2022年的營收必須達到3億元以上才能符合創業板定位。但實際上，公司2022年的營收僅2.61億元。

　　根據《創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定》，創業板IPO企業需滿足且最近三年營業收入復合增長率不低于 20%，或最近一年營收超過3億元等要求。

　　此外，一通密封深陷侵害商業秘密訴訟，詳見《一通密封IPO：資本原始積累明顯違法，保薦機構卻“睜眼說瞎話”》等文章。

　　數聚智連、海諾爾等公司研發費用不達標   

　　除了一通密封，海諾爾環保產業股份有限公司（海諾爾）、北京數聚智連科技股份有限公司（數聚智連）等公司的科創板定位也存疑。

　　排隊1174天的海諾爾，主要從事城市生活垃圾處理業務。報告期內，公司的研發投入分別為 933.54萬元、1023.39萬元、793.68萬元、437.52萬元，既沒有滿足“最近一年研發投入金額不低于 1000 萬元”的要求，也沒有滿足“最近三年累計研發投入金額不低于 5000 萬元”的要求。

　　排隊988天的數聚智連也被質疑不符合創業板要求。2019-2021年，公司的研發費用分別為404.12萬元、344.06萬元和809.93萬元，也沒有達標。

　　數聚智連的創業板定位還體現在研發費用率顯著偏低。2019-2021年，公司研發費用率分別為0.37%、0.23%和0.46%，同行可比公司同期的研發費用率均值分別為1.95%、2.02%、1.94%。此外，數聚智連僅擁有2項外觀設計專利，沒有發明專利，公司的創新屬性可見一斑。

　　丘鈦微突進分紅11億元后再募資30億   由盈轉虧裁員數千人

　　29家公司中，丘鈦微是被質疑以“圈錢”為目的的企業，與監管層的表態背道而馳。

　　丘鈦微被質疑“圈錢”的原因是IPO前夕突擊分紅后又巨額募資。報告期內，丘鈦微累計現金分紅11.7億元，申報前夕一把分紅10.9億元。此次IPO，丘鈦微預計募資30億元。

　　公告顯示，鈦微主營業務是攝像頭模組的設計、研發、制造和銷售，間接控股股東是香港上市公司丘鈦科技。2022年8月12日，公司就已經過會，但過會一年半后仍未獲發行批文，或與公司盈利大降、轉虧有關。

　　2022年和2023年上半年，丘鈦微分別實現扣非歸母凈利潤0.6億元、-0.1億元，同比分別下降92.91%、110.03%。按照這樣的盈利，丘鈦微或很難在創業板上市。

　　除了盈利大降，丘鈦微報告期內未曾給數千名員工繳納社保，面臨合規運營風險。在業績下滑后，公司又裁員數千名，這樣不僅利潤好看，對IPO過會（社保繳納比例激增)及發行估值也有好處，詳見《丘鈦微突擊分紅后“二次上市” 曾未給一半員工繳納社保如今又裁員數千人》等文章。

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個股雷達……送給你>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：公司觀察