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出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

作者：WYN

　　8月10日，華東醫(yī)藥發(fā)布2021年半年度報(bào)告。公司1-6月營收171.79.38億元，同比增長3.11%；扣非前后的歸母凈利潤分別為13.43億元、11.94億元，分別同比降低24.89%、15.12%。

　　華東醫(yī)藥自2020年首次出現(xiàn)凈利潤同比下降后，上半年顯然延續(xù)了去年業(yè)績頹勢。近些年公司戰(zhàn)略布局醫(yī)美，目前該業(yè)務(wù)營收規(guī)模僅占3.29%。公司獲獨(dú)家授權(quán)的 “少女針”將于本月上市，該產(chǎn)品定價(jià)高、推廣難度大、首推100家醫(yī)院，成為市場關(guān)注公司能否挽救業(yè)績頹勢的焦點(diǎn)。

　　受集采、醫(yī)保降價(jià)影響凈利潤接連下跌 醫(yī)美業(yè)務(wù)難撐大局

　　回顧華東醫(yī)藥近兩年業(yè)績，凈利潤增長率持續(xù)下降。2020年后，公司的凈利潤增長率持續(xù)下降，在本年度上半年甚至出現(xiàn)了較大的負(fù)增長，同比下降24.89%。扣非后歸母凈利潤自2020年報(bào)下滑5.6%后，上半年延續(xù)頹勢，同比下滑15.12%。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

　　公司公告指出公司凈利潤同比下降的主要原因有：（1）核心子公司中美華東部分產(chǎn)品因國家集采及醫(yī)保談判原因降價(jià)導(dǎo)致收入及毛利同比有所下降；（2）公司2020年一季度非經(jīng)常性損益為2.90億元，本報(bào)告期內(nèi)無該類事項(xiàng)發(fā)生。

　　公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)營收為56億元，同比下降10.24%，是拖累營收的主要因素，原因在于藥品集采下，市場競爭加大，產(chǎn)品降價(jià)，收入和毛利率都有所收窄。

　　醫(yī)美業(yè)務(wù)營收為5.65億元，同比增長46.25%，其中國際醫(yī)美業(yè)務(wù)營收為2.76億元，同比增長111.28%。雖然醫(yī)美業(yè)務(wù)營收規(guī)模持續(xù)上揚(yáng)，但占比較低，約為3.29%，寄希望于醫(yī)美業(yè)務(wù)帶動凈利潤正增長難度大。

　　受二季度業(yè)績不及預(yù)期的影響，華東醫(yī)藥11日股價(jià)下跌，最終收盤價(jià)為36.11元，跌3.94%。

　　戰(zhàn)略布局醫(yī)美  亟需“少女針”拯救業(yè)績

　　華東醫(yī)藥2013年通過代理伊婉玻尿酸切入醫(yī)美，2018年收購全資子公司Sinclair，布局長效微球、玻尿酸以及面部提拉埋線等產(chǎn)品，2019年公司入股美國R2公司，在冷凍祛斑和美白相關(guān)醫(yī)美器械迅速布局；2019年公司獲得九源基因利拉魯肽開發(fā)技術(shù)（減肥注射液）；2020年公司與韓國Jetem公司達(dá)成合作，獲得A型肉毒素產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)獨(dú)家代理權(quán)；2021年收購西班牙能量源型醫(yī)美器械公司High Tech，布局冷凍溶脂及激光脫毛等系列產(chǎn)品。

　　公司旗下美學(xué)產(chǎn)品組合覆蓋面部填充劑、身體塑形、埋線、能量源器械等非手術(shù)類主流醫(yī)美領(lǐng)域，已形成差異化透明質(zhì)酸鈉全產(chǎn)品組合、膠原蛋白刺激劑、A型肉毒素、埋植線、能量源設(shè)備的綜合化產(chǎn)品集群，實(shí)現(xiàn)了無創(chuàng)+微創(chuàng)的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈全布局。

　　值得關(guān)注的是，華東醫(yī)藥旗下全資子公司英國Sinclair公司醫(yī)美重點(diǎn)產(chǎn)品Ellansé?伊妍仕?（俗稱“少女針”）于今年4月份國內(nèi)獨(dú)家獲批，本月將正式登陸中國大陸市場，目前部分醫(yī)美診所已可接受預(yù)定，初步定價(jià)18000元/針，整臉需5針起步。少女針的定價(jià)高，受眾為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的消費(fèi)者，推廣難度較大，但公司公告稱上市后首發(fā)醫(yī)院100家，預(yù)計(jì)明年將逐步擴(kuò)大到國內(nèi)300-500家醫(yī)院，是否可達(dá)到企業(yè)的美好預(yù)期仍待進(jìn)一步考證。

　　此外，公司引進(jìn)美國R2公司冷觸美容儀酷雪?Glacial Spa?已獲得韓國和臺灣地區(qū)的上市許可，并已獲得中國藥監(jiān)局非醫(yī)療器械管理認(rèn)證，預(yù)計(jì)將于2021年3季度在國內(nèi)正式上市。

　　這兩項(xiàng)醫(yī)美項(xiàng)目的上市，預(yù)計(jì)會適度擴(kuò)大公司醫(yī)美業(yè)務(wù)的營收規(guī)模，得益于醫(yī)美業(yè)務(wù)的高利潤率，或?qū)⑼炀壤麧欘j勢。但醫(yī)美業(yè)務(wù)在公司的業(yè)務(wù)布局中所占甚微，效果是否理想，有待進(jìn)一步觀察。

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責(zé)任編輯：公司觀察