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出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院
作者：昊
股價漲勢如虹的長安汽車突遭大股東減持的消息沖擊。
5月21日周五晚間，長安汽車發(fā)布控股股東及一致行動人減持股份預(yù)披露公告，公司控股股東中國長安汽車集團(tuán)有限公司（中國長安）計劃減持不超過5439.59萬股（占總股本1%）；同時，公司第三大股東南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（南方資產(chǎn)）計劃減持不超過1.09億股（占總股本2%）。
值得注意的是，半年前，長安汽車剛剛完成了一次規(guī)模較大的定向增發(fā)，公司主要股東以及部分機構(gòu)投資者均參與認(rèn)購，其中此次宣布減持的中國長安和南方資產(chǎn)定增的鎖定期為三年。
為何僅半年后，公司兩家大股東便堂而皇之的宣布減持計劃？讓我們一探究竟。
巧避三年限售：低價參與定增 半年后減持賺23億差價
2020年10月，長安汽車籌劃的定增事項落地，公司完成募資60億元，投向合肥長安調(diào)整升級項目、重慶長安產(chǎn)能建設(shè)項目、碰撞實驗室升級建設(shè)項目和CD569生產(chǎn)線建設(shè)項目，并補充流動資金18億元。
根據(jù)配售方案，南方基金、摩根大通、銀河證券等9家投資機構(gòu)的增發(fā)股份鎖定期為6個月，公司幾大股東，中國兵器裝備集團(tuán)、南方資產(chǎn)和中國長安的鎖定期為36個月，所有發(fā)行對象認(rèn)購的增發(fā)價均為10.70元/股。
2020年定增配售機構(gòu)明細(xì)盡管定增事項完成前后，長安汽車的股價已高于增發(fā)價50%以上，但公司幾大國有股東長達(dá)36個月的限售期，也算給市場吃了一顆定心丸。
在此之后，隨著華為宣布跨界參與造車，市場開始追捧“華為造車”概念股。由于長安汽車子公司阿維塔科技（原“長安蔚來新能源汽車科技有限公司”更名而來）聚合了長安、華為和寧德時代三方資源，并有獨立上市計劃等原因，長安汽車成為“華為概念股”而受到市場熱炒，股價持續(xù)飆升，最新收盤價達(dá)到25元/股。
就在此時，半年前以10.70元/股參與定增且鎖定期為3年的長安汽車大股東中國長安和南方資產(chǎn)忽然宣布減持計劃。然而，兩大股東此次減持卻不違反此前的鎖定承諾。
大股東減持原因及來源公司在公告中表示，因自身經(jīng)營發(fā)展需要，中國長安此次減持的來源為2016年的定向增發(fā)股份，南方資產(chǎn)減持的來源則是中國兵器裝備集團(tuán)無償劃轉(zhuǎn)的無限售流通股，均非半年前公司定增發(fā)行的股份。因此完全符合相關(guān)規(guī)定和限售承諾。
盡管一切合法合規(guī)，但實際上，通過低價參與定增，并在股價大幅上漲后減持此前持有的公司股份這一系列操作，兩家大股東相當(dāng)于做了一個完美的“高拋低吸”。
那么長安汽車兩大股東這輪半年內(nèi)的高拋低吸“割韭菜”的收益是多少呢？
按照10.70元/股和最新25元/股的差價計算，若兩家公司按照上限減持股份，僅半年之內(nèi)，就將實現(xiàn)超過23億元的純收益。如果再算上高于減持?jǐn)?shù)量這一部分的定增股份，幾家大股東的浮盈還要更大。
曾借炒股和會計手段 增利40億元實現(xiàn)扭虧
事實上，不僅是這次的高拋低吸“騷操作”，長安汽車也剛剛成功借助炒股和會計手段，合理合法的增利40億元，成功扭虧。
2020年，長安汽車全年歸母凈利潤33.24億元，同比大增225.60%，但扣非后卻虧損32.50億元。兩者相差如此之大的原因，是巨額的非經(jīng)常性收益。
年報顯示，2020年，公司“持有交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價值變動損益”為20.35億元，“喪失控制權(quán)后剩余股權(quán)按公允價值重新計量的利得”為22.47億元，兩者合計高達(dá)42.82億元。
財報顯示，20.35億元的公允價值變動收益，主要由公司持有的寧德時代股票所貢獻(xiàn)，一年內(nèi)浮盈19.90億元。
而22.47億元的“喪失控制權(quán)后剩余股權(quán)按公允價值重新計量的利得”，則完全依靠會計手段。
2020年12月，長安汽車全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司引入四家戰(zhàn)略投資者，公司放棄增資的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。增資完成后，公司持有的新能源科技公司的股權(quán)比例由100%下降為48.9546%，喪失新能源科技公司的控制權(quán)，預(yù)計對合并報表產(chǎn)生的影響為增加凈利潤22.9億元，產(chǎn)生的利潤將計入2020年。
根據(jù)評估報告，22.9億元的新增利潤主要由無形資產(chǎn)評估增值而來，該利潤的真正“含金量”也頗受市場質(zhì)疑。
責(zé)任編輯：公司觀察
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