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　　來源：證券之星

　　11月22日，市場午后單邊下行，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，滬指下跌超100點失守3300點。

　　盤面上，電商概念股一度大漲，跨境通（維權(quán)）、南極電商等漲停。稀土永磁板塊午后異動，西磁科技、銀河磁體漲超10%。高位人氣股仍逆勢走強，粵桂股份10連板，東方精工、渤海化學(xué)等漲停。下跌方面，光伏概念股集體下挫；芯片股震蕩走低。

　　截至收盤，滬指跌3.06%，深成指跌3.52%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.99%。滬深兩市全天成交額1.79萬億，較上個交易日放量1784億。全市場超4800只個股下跌，逾1500股跌超5%。

　　01． 午后跳水什么原因？

　　今日，A股市場延續(xù)震蕩調(diào)整，受地緣政治緊張局勢加劇等問題的影響，午后出現(xiàn)跳水，三大指數(shù)均跌超3%，主要行業(yè)板塊悉數(shù)收綠，僅有貴金屬方向跌幅較小。

　　盤面上，電商股、AI等方向受消息面利好催化一度有所表現(xiàn)。

　　電商方面，跨境電商成為熱點。商務(wù)部指出，在最近簽的雙邊自貿(mào)協(xié)定，或者正在升級的過去的自貿(mào)協(xié)定中，都把跨境電商作為一個新的條款納入到雙邊自貿(mào)協(xié)定中，推動我們和有關(guān)自貿(mào)協(xié)定國家跨境電商的發(fā)展。

　　AI應(yīng)用端方面，消息面上又迎來多則利好催化。第一，工信部相關(guān)負(fù)責(zé)人今日表示，研究出臺制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行動方案和推動人工智能賦能新型工業(yè)化行動方案。第二，在AI的助力下，我國科學(xué)家研究催化理論獲重大突破，展示AI在催化科學(xué)研究中的巨大潛力。第三，有消息稱，科技巨頭蘋果正在加緊把Siri打造成一個更會聊天的語音助手，爭取盡快趕上ChatGPT等AI語音服務(wù)對手。

　　不過，在地緣問題等突發(fā)事件影響下，A股午后跳水，電商、AI等方向悉數(shù)殺跌，光伏、醫(yī)藥、大金融等方向也持續(xù)走低，對指數(shù)形成壓制。貴金屬方向因避險情緒升溫一度拉升，但最終也承接無力而回落。此外，由于目前的量能遲遲無法有效放大，不少大成交量票同樣面臨承接問題。

　　值得注意的是，在資金抱團(tuán)的背景下，高位人氣股再度逆勢走強，依舊維持著極高的連板晉級率，不過隨著指數(shù)再度趨弱，分析人士認(rèn)為短線風(fēng)險偏好可能會進(jìn)一步降低，后續(xù)若是無法迎來及時修復(fù)，仍需警惕資金抱團(tuán)松動導(dǎo)致高位股補跌的風(fēng)險。

　　02． 五部門聯(lián)合發(fā)聲，釋放十大消息

　　11月22日國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長王受文，及外交部、工業(yè)和信息化部、中國人民銀行、海關(guān)總署有關(guān)司局負(fù)責(zé)人回答記者提問。經(jīng)梳理，此次吹風(fēng)會要點如下：

　　1、過去十個月，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)到36萬億人民幣，同比增長5.2%，中國出口在全球市場上的份額基本保持穩(wěn)定；

　　2、跨境電商成為世界貿(mào)易非常重要的有生力量，在國際貿(mào)易中的份額會越來越大；

　　3、在最近簽訂的雙邊自貿(mào)協(xié)定，或者正在升級的過去的自貿(mào)協(xié)定中，都把跨境電商作為一個新的條款納入其中；

　　4、人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，未來人民幣匯率可能會保持雙向波動態(tài)勢；

　　5、我們正在構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，我們有能力化解和抵御外部沖擊帶來的影響；

　　6、歷史已經(jīng)表明，一個國家對中國加征關(guān)稅并沒有解決這個國家自身所存在的貿(mào)易逆差問題，相反，它推高了這個國家從中國以及從其他國家進(jìn)口產(chǎn)品的價格；

　　7、工信部將繼續(xù)擴(kuò)大電信業(yè)高水平對外開放，做好外資企業(yè)試點企業(yè)的管理服務(wù)，依法保護(hù)投資者的權(quán)益。積極參與全球數(shù)字治理，推動數(shù)字領(lǐng)域的深度合作；

　　8、明年將適時出臺拓展綠色貿(mào)易的專門政策文件；

　　9、外交部將為中外人員尤其是商務(wù)人員往來創(chuàng)造更多便利。今年第三季度，外國人入境818.6萬人次，同比上升48.8%；其中，通過免簽入境488.5萬人次，同比上升78.6%；

　　10、中國人民銀行將積極配合商務(wù)部和有關(guān)部門持續(xù)加大金融支持穩(wěn)定外貿(mào)發(fā)展的力度，推動對外貿(mào)易持續(xù)向好。

　　03． A股牛市在途

　　最后，看下A股后市的走向。

　　自9月底以來，市場經(jīng)歷了巨變，個人投資者的大量入場是主要特征之一。分析人士表示，這一現(xiàn)象的背后反映的不僅是投資者的信心回暖，更是對未來政策動向的積極預(yù)期。

　　對于資本市場后續(xù)發(fā)展，中金公司提到，A股市場的上行往往要經(jīng)歷“政策底”和“經(jīng)濟(jì)底”兩個部分，當(dāng)前市場關(guān)鍵仍在于刺激政策的延續(xù)性，基本面修復(fù)仍需時間。

　　復(fù)盤2022年后幾輪反彈，政策刺激和極端偏低的市場情緒往往是股票資產(chǎn)觸底回升的關(guān)鍵影響因素，但若無法得到基本面驗證，反彈往往難以轉(zhuǎn)化為反轉(zhuǎn)，最終在基本面回落的壓力下重回下行通道。

　　至于基本面何時改善？光大證券（維權(quán)）策略首席分析師張宇（金麒麟分析師）生預(yù)計，2025年A股盈利增速將修復(fù)至10%以上，政策的持續(xù)支持以及賺錢效應(yīng)帶來的資金流入有望進(jìn)一步提升市場估值，A股指數(shù)表現(xiàn)仍然值得期待。2025年牛市在途。

　　中歐基金經(jīng)理宋巍巍也認(rèn)為，無論是從國內(nèi)的貨幣周期、財政周期、抑或是房地產(chǎn)周期而言，延續(xù)的時間級別都至少以半年或者年為單位，不能以近兩個月的漲跌幅來判斷周期是否結(jié)束。目前國內(nèi)十年期國債處于歷史低點，而A500當(dāng)前PE為14.4倍。股權(quán)資產(chǎn)相比債券資產(chǎn)還處在低估的位置。

　　具體策略上，海通證券判斷，2025年，股市中期行業(yè)主線將明晰，重視政策和技術(shù)雙重利好下的科技制造、兼具供需優(yōu)勢的中高端制造，此外關(guān)注并購重組受益領(lǐng)域及紅利資產(chǎn)。

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責(zé)任編輯：楊紅卜