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　　來源：證券之星

　　10月29日，市場全天震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。

　　盤面上，消費(fèi)電子概念股一度沖高，格林精密、歐菲光、福日電子等多股漲停。并購重組概念股維持強(qiáng)勢，電投產(chǎn)融、松發(fā)股份等多股漲停，雙成藥業(yè)盤中一度突破40元/股，較7月25日的低點(diǎn)股價(jià)翻十倍。下跌方面，煤炭鋼鐵股集體調(diào)整。

　　板塊方面，智譜AI、腦機(jī)接口、AI手機(jī)、量子科技等板塊漲幅居前，影視、煤炭、鋼鐵、CRO等板塊跌幅居前。整體上個(gè)股跌多漲少，全市場超4200只個(gè)股下跌。多只高位股尾盤跳水，恒銀科技上演“天地板”。

　　截至收盤，滬指跌1.08%，深成指跌1.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.32%。滬深兩市全天成交額2.06萬億，較上個(gè)交易日放量1992億。

　　綜合市場觀點(diǎn)，今日的調(diào)整主要有兩點(diǎn)原因：一方面近期A股積累了不少獲利盤，部分資金獲利了結(jié)；另一方面可能與全球市場進(jìn)入特朗普交易時(shí)間有關(guān)，比特幣也升破71000美元關(guān)口。

　　華泰證券認(rèn)為，如果美國大規(guī)模加征關(guān)稅、并可能對(duì)全球征稅，對(duì)全球的匯率和資本流動(dòng)也有深遠(yuǎn)影響，美元可能走強(qiáng)，美債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能上升，全球資本流動(dòng)或?qū)⒃诟叩淖枇χ羞M(jìn)一步“重塑”。

　　01． 并購重組成“最強(qiáng)主線”

　　今日，A股市場延續(xù)分化整理走勢，科技股方向展開反彈。其中消費(fèi)電子漲幅居前，算力、半導(dǎo)體、量子通信等細(xì)分同樣于盤中異動(dòng)拉升，但都因跟進(jìn)買盤不足而沖高回落。其余方向則多以調(diào)整為主。

　　不過需注意的是，雖然個(gè)股跌多漲少，但高位股依舊延續(xù)強(qiáng)勢，雙成藥業(yè)股價(jià)一度突破40元，股價(jià)翻十倍，海能達(dá)、四川長虹等高位人氣股延續(xù)連板走勢。

　　目前來看，并購重組概念依然是市場最為火熱的方向，分析認(rèn)為，并購重組概念演繹至今，已逐步成為資金短線的炒作共識(shí)，在高位股持續(xù)向上開拓市場空間的背景下，資金對(duì)于低位挖潛依舊維持著極高的積極性。

　　中信建投建議，重點(diǎn)把握并購帶來的五大投資方向：

　?、傩袠I(yè)：行業(yè)集中度攀升，商業(yè)和專業(yè)服務(wù)為市場熱門投資領(lǐng)域，新興產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)整合為國家重點(diǎn)戰(zhàn)略方向；②整合方式：橫向整合比例逐年下降，并購目的日益多元，部分公司通過并購重組實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)；③公司類型：國有企業(yè)以及中大型企業(yè)為主要參與者；④地域：“一帶一路”開啟跨境并購新潮流，境外并購以能源行業(yè)為主；⑤交易方式：協(xié)議收購仍為主流交易方式，增資占比加大，市場逐漸引入可轉(zhuǎn)債等新型支付工具。

　　整體而言，目前市場仍處于輪動(dòng)合理范疇之中，后續(xù)指數(shù)能否及時(shí)止跌修復(fù)仍是關(guān)鍵，分析人士判斷，若指數(shù)持續(xù)走低的話，不排除短期恐慌情緒的蔓延，屆時(shí)則需留意高位股的補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　02． 險(xiǎn)資最新持倉動(dòng)向曝光

　　近期，三季報(bào)密集披露，各類大資金的持倉也浮出水面，被視為未來增量資金、長線資金重要組成部分的險(xiǎn)資也在其中。數(shù)據(jù)顯示，截至目前保險(xiǎn)資金三季度增持68股，減持73股。

　　從行業(yè)角度看，險(xiǎn)資三季度增持個(gè)股主要分布于計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，減持個(gè)股主要分布于醫(yī)藥生物，電子行業(yè)。以持倉市值來看，增加比較高的行業(yè)分別為食品飲料、通信、交通運(yùn)輸行業(yè)，持倉市值減少比較多的行業(yè)分別為煤炭、鋼鐵行業(yè)。

　　從個(gè)股角度看，其中，第三季度增持比例最高的為萬達(dá)信息，屬于計(jì)算機(jī)行業(yè)，減持比例最高的是百洋醫(yī)藥。

　　按增持個(gè)股持倉市值計(jì)算，市值增加最高的是貴州茅臺(tái)、中國電信，減持個(gè)股持倉市值減少最多的是兗礦能源、中信特鋼。

　　對(duì)于貴州茅臺(tái)，截至2024年9月30日，保險(xiǎn)公司對(duì)貴州茅臺(tái)的持股數(shù)量為547.23萬股，相較于2024年6月30日的持股數(shù)量540.75萬股，增加了6.47萬股。業(yè)內(nèi)人士表示，三季度市場整體情緒回暖，尤其是消費(fèi)板塊，包括食品飲料行業(yè)受到了主力資金的青睞。

　　對(duì)于中國電信，2024年三季度末，險(xiǎn)資對(duì)中國電信持股數(shù)量為9.09億股，相比2024年中報(bào)時(shí)的7.86億股，增加了1.22億股；持倉市值方面，2024年三季度末，險(xiǎn)資對(duì)中國電信持股市值為60.97億元，相比2024年中報(bào)時(shí)的48.36億元，增加了12.61億元。業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資對(duì)中國電信投資興趣有所增加，或是因?yàn)閷?duì)其未來發(fā)展看好。

　　從險(xiǎn)資三季度目前的調(diào)倉情況看，巨豐投顧趙玲認(rèn)為，險(xiǎn)資總體減持今年走勢較為強(qiáng)勁的高股息風(fēng)格標(biāo)的，增持今年以來持續(xù)弱于市場的一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。一方面是個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)上的高低切換，即漲多了跌多了的均值回歸，另一方面是估值上的均值回歸。

　　03． 中國銀河：A股大拐點(diǎn)、大機(jī)遇

　　最后，回到A股后市。中國銀河證券認(rèn)為，中國資本市場正面臨估值重塑的大拐點(diǎn)大機(jī)遇。

　　中國銀河表示，相較于其他主要經(jīng)濟(jì)體的市場，中國的資產(chǎn)估值相對(duì)較低。80年代末，日本經(jīng)濟(jì)繁榮預(yù)期與日股估值上行同步；90年代，互聯(lián)網(wǎng)浪潮顯著推動(dòng)美股科技股估值的上升。當(dāng)前中國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期。

　　在這一過程中，資本市場作為金融體系的重要組成部分，發(fā)揮著不可替代的作用。隨著資本市場不斷加強(qiáng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的培育和支持，為經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展注入新的動(dòng)力，中國資產(chǎn)有望迎來新一輪的估值重塑機(jī)會(huì)。

　　具體而言，資本市場功能的實(shí)現(xiàn)路徑有以下四條值得重視：

　?。?）并購重組能夠優(yōu)化資源配置，推動(dòng)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升企業(yè)經(jīng)營效率與市場競爭力。

　?。?）吸引中長期資金入市，有助于增強(qiáng)資本市場的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，緩解短期波動(dòng)帶來的影響，并為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長期穩(wěn)定的融資支持。

　?。?）市值管理作為企業(yè)治理的重要組成部分，要求企業(yè)通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升盈利能力等手段實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的持續(xù)增長，從而提升市場對(duì)企業(yè)估值的認(rèn)可度。

　　（4）公募基金費(fèi)率改革則旨在降低投資者的交易成本，提高資金配置效率，從而提升資本市場的吸引力和運(yùn)行效率。

　　具體配置上，興業(yè)證券建議，在市場震蕩上行期，沿著反轉(zhuǎn)邏輯，聚焦能夠穿越顛簸的三大主線：①潛在的并購重組方向；②三季報(bào)業(yè)績占優(yōu)&困境反轉(zhuǎn)方向；③資本市場工具落地帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：楊紅卜