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　　來源：財聯社

　　馬斯克“宏圖計劃”沒有驚喜，只有驚嚇。

　　2023年特斯拉投資者日活動上馬斯克揭開了“宏圖計劃”的第三篇章，投資者沒想到，凌晨定鬧鈴來觀看馬斯克的宏圖之志，先“屠”了A股稀土、碳化硅、汽車零部件板塊。

　　每一句話都是投向市場的一個炸雷——

　　“下一代永磁電機將完全不使用稀土材料”，3月2日，A股稀土指數下跌4.94%；

　　“下一代車型制造成本將降低50%”，汽車配件精選指數下跌2.63%；

　　“特斯拉的下一代平臺將減少75%的碳化硅”，硅鐵指數下跌0.06%。

　　特斯拉引發的新能源產業鏈調整只是表象新能源板塊的調整已經持續了一段時間。

　　截至3月2日，新能源指數近一個月跌幅超過10%。根據Wind顯示，新能源主題基金在近1個月漲跌不一，但從近半年維度來看，全市場75只新能源主題基金收益率全線為負，平均收益率為-12.52%。

　　對于新能源的后市，不少明星基金在近期的路演中也有所提及，匯添富基金經理楊瑨就表示，特斯拉屬于汽車行業，當前處于弱周期，高毅資產合伙人鄧曉峰也預測，今年汽車行業估值水平可能處于向下調整，回歸正常。

　　近半年新能源基金收益率全線告負

　　曾經的星辰大海也要面對現實的周期，高成長過后，新能源回歸周期行業本質，受宏觀環境波動、需求變動以及賽道擁擠等因素影響下，新能源呈現疲軟跡象。

　　Wind顯示，當前全市場不同份額合并計算的新能源基金共計75只，從近半年收益率來看，截至3月2日，上述全部基金收益率為負，16只基金虧損超過15%，其中去年4月成立的上銀新能源產業精選混合收益率最差，近6個月漲幅為-23.47%，相對較好的萬家新能源主題同期收益率為-1.03%。

　　值得注意的是，市場75只基金中有50只為2021年以來成立，因賽道大熱，主題基金扎堆成立，但是從成立時間來看業績，新成立的基金并沒有給投資者帶來較好的回報率。

　　2022年新成立的新能源主題基金中，僅有1月、5月成立的長城新能源、萬家新能源主題成立以來收益率為正，分別為1.77%和7.21%。

　　新能源指數在2021年11月達到最高點后開啟調整，截至當前跌幅超過37%。因此2021年6到9月期間成立的新能源基金成為業績虧損的重災區，成立以來回報率虧損超過20%的15只基金集中在這一時間段。

　　財聯社記者統計顯示，市場中成立以來回報率翻倍的新能源主題基金共15只，這些翻倍基金成立時間均在2020年之前。

　　其中，信澳新能源產業表現最好，截至3月2日，成立以來收益率達到322.48%，是新能源主題基金中唯一翻了三倍的基金。

　　此外，東方新能源汽車主題、農銀匯理新能源主題、工銀新能源汽車成立以來回報率也超過200%，三只基金分別成立于2011年、2016年和2018年。

　　楊瑨、鄧曉峰看淡車周期，封晴、陸彬關注細分機會

　　近期基金經理調研、路演頻繁，不少基金經理也向投資者闡述了近期對于特斯拉、新能源等看法。

　　匯添富基金經理楊瑨管理的匯添富全球互聯混合在2022年四季度賣掉了特斯拉，近日，他談及對特斯拉的看法時表示，此前特斯拉買得不多，雖然賺了錢，但是自己一直沒有搞懂特斯拉到底該怎么估值，他自認這不算是很成功的投資。特斯拉是最領先的新能源汽車和自動駕駛的標的，但本質沒有變化，商業模式仍然是車。

　　楊瑨認為，車是耐用品，它的產品周期符合整個車市周期的特征。整個汽車行業不行，它的產品周期不行，行業公司就會遇到一個盈利的周期性，比如2022年到現在為止，特斯拉都處于一個弱周期，因為它的model3和 model Y已經處于一個產品偏成熟期的后期。接下來的產品周期什么時候起來，還是不知道的。

　　對于汽車周期的看法，高毅資產合伙人鄧曉峰持同樣的觀點，他在近期路演時表示，汽車行業競爭激烈，有產品周期，并不是特別好屬性的生意，從商業模式可持續性，盈利角度去分析這個產業，今年更有挑戰性。他預測，汽車行業估值水平可能處于向下調整，回歸正常。

　　對于新能源車的看法，交銀施羅德基金經理封晴則樂觀一些。他認為，從目前行業的滲透率的角度來看，新能源車還是有20%——30%的增長，仍處于一個快速成長期的行業。

　　同時，在行業體量增加，增速放緩，行業貝塔不會像此前那么強的問題，封晴表示，需要重點關注兩個方面的維度。一是，在行業增速放緩過程中，關注龍頭公司，龍頭公司無論是品牌、成本管控，還是供應鏈，各方面的優勢能夠保證在整個行業當中能獲得超越行業的份額，在估值合理的情況下，這部分龍頭公司業績的錢肯定是可以賺到的；二是，在行業20%——30%的漲幅中，產業鏈里還有細分機會可以持續挖掘。

　　封晴指出，在經歷了過去兩年整個產業鏈大幅擴張，現在要關注有沒有新的技術和新的應用、哪些行業的供需結構有改善等問題。從盈利來看，今年新能源產業鏈很多環節盈利可能沒有太可觀，行業進入穩定增長期，各個環節還是會“殺”出一批龍頭公司。

　　當前新能源行業是否高估？匯豐晉信基金經理陸彬日前在公開場合表示，光伏和電動車為例，整個光伏在全球的滲透率不到10%，電動車的滲透率在10多一些。這兩個行業未來三到五年的成長空間是非常大的，通過快速的產能釋放、收入增加、利潤釋放，充分消化了不少估值，結合整個行業的發展空間和當前的一個估值的水平，整個板塊并不存在高估的現象。尤其新能源汽車在上半年會有比較大的一個估值反彈的投資機會。此外，他表示，供需關系緊張環節、盈利改善方向以及新技術變化領域將是關注的機會。

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責任編輯：馮體煒