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　　2023年第一個交易日，三大股指小幅低開后上行，并全線翻紅收漲，上證指數收復3100點，上漲0.88%，深證成指上漲0，92%，創業板指上漲0.41%，兩市全天共計成交7800億元。軟件服務板塊大漲超5%，30余股漲停，消息面上，2022年下半年，國家各部門密集出臺了一些與國產自主、行業信創等相關政策。有色、航空、船舶、板塊也有較好表現，旅游、酒店餐飲、食品飲料、釀酒板塊相對跌幅較大。

　　2022年，A股在不確定性中走出震蕩行情，年初終結持續近5年的反彈行情，隨后卻開啟了一波過山車行情。A股市場2022年經歷了最為主要的三重挑戰：俄烏沖突、美聯儲暴力加息和新冠疫情，經濟增長更是出現罕見的放緩現象。

　　俄烏沖突改變了全球原油供應格局。2022年2月24日，俄烏沖突爆發，石油被投機者瘋狂炒作，兩周時間內油價漲幅超過47%，國內油價更是被國際油價直接帶飛至“9元時代”。

　　美聯儲加息則直接影響全球股市、債市、大宗商品、外匯。2022年3月，美聯儲加息25個基點。5月，美國通脹率高達8.6%，這迫使美聯儲提升加息力度。自6月開始，美聯儲連續多次加息75個基點，11月的加息更是使得聯邦基金利率目標區間上調至3.75%-4%，創2008年1月以來最高水平。

　　國金證券研報顯示，歷史上來看，美聯儲由加息轉為降息通常都對應著經濟衰退。在GDP轉為負增長的衰退情景之下，美聯儲首次降息前后美股表現都相對較差，普遍下跌10%-30%。2023年美國經濟衰退預期下，業績下跌對美股為代表的全球股票市場影響深遠，A股或將同步承壓。

　　新冠疫情反復也改變了市場資金對經濟復蘇的預期。由于政策和產業經濟的高度不確定性，A股投資者長期執行的景氣投資策略出現了失效。

　　諸多不確定性因素的疊加，使得2022年的市場尤為脆弱敏感，稍有風吹草動即一瀉千里。盡管市場面臨著多重挑戰，但A股市場依然存在著結構性、階段性的機會。

　　不少機構認為，2022年拖累經濟的主因是疫情+房地產，但這兩大因素已在2022年11月出現了方向性改變。11月以來，藍籌股顯著反彈。隨著房地產、疫情防控等多方面措施快速調整，A股投資者對中國經濟復蘇的預期再次被改變。

圖片來源：圖蟲創意

　　A股港股將有結構性牛市

　　“2022年受到疫情的影響，經濟增速下滑比較厲害，特別是消費受到壓抑，2023年這個因素將大幅減少，可能短期之內很多人因為擔心感染，很多消費還不能立即展開，但是等高峰期過后，消費會出現恢復性增長，被壓抑的消費需求也將逐漸釋放，這也就意味著明年經濟增速實際上是逐季回升的?！?2月28日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受時代周報記者采訪時說。

　　時代周報記者注意到，各大券商自2022年12月中旬起，已陸續發出2023年投資策略相關研報。有機構認為，2023年依然存在結構性行情，布局相關板塊宜早不宜遲。也有機構認為，2023年上半年仍有不確定性因素影響，下半年則轉向經濟復蘇，但消費修復將很難恢復至疫情前。

　　國金證券分析師艾熊峰在研報中指出，國內政策紅利期，海外緊縮預期緩和期，雙期疊加，海內外共振，A股市場或有望重演反轉級別的行情，其中階段性高點或在2023年3-4月，一方面全國兩會召開引領政策預期達到高潮，另一方面美聯儲最后一次加息或發生在三月下旬或五月初的議息會議。

　　A股2022年4月底觸及市場底部后反彈，10月底二次探底結束后再次反彈。參考2018年探底后的行情演繹，市場一般會經歷一輪較為明顯的反轉行情，大盤股率先企穩后輪動到中小盤。

　　“2023年，A股和港股將出現結構性牛市行情，大盤趨勢反轉震蕩上行。市場賺錢效應相對于2022年有明顯提升，投資者信心也會明顯提振?！睏畹慢堫A判，過去兩年白馬股下跌，并不是價值投資失敗，這主要是獲利回吐和宏觀環境向下導致的估值下降。

　　2022年市場行情表現不佳，投資者入場速度也在逐步放緩。中國證券登記結算有限責任公司數據顯示，2022年2月25日，證券市場投資者數量突破2億人關口。但截至2022年11月，證券市場投資者數量維持在2.1億人左右，投資者入場速度已大幅放緩。

　　楊德龍認為，2022年受多重因素影響，股市出現較大幅度下跌，賺錢效應不強，新基金發行量和之前一年相比也有大幅下挫。他預判，2023年，市場賺錢效應將會提高，從而增加居民財富向A股市場轉移的過程?！案嗑用褙敻粚⑼ㄟ^基金或直接開戶入市為A股市場帶來增量資金。”

圖片來源：圖蟲創意

　　三大板塊將震蕩上升

　　2023年A股將會走出什么行情？券商機構各有預期。

　　天風證券策略團隊將2023年定義為“類似于牛熊轉換的過渡階段”，信創、半導體、軍工等大安全方向、海風、國內電站大儲、數字工業、困境反轉型企業都是2023年值得關注的重點方向。該團隊認為，大金融、大消費和互聯網三類板塊在2023年大概率震蕩小幅度上臺階，2023年是穿越隧道的階段，屬于轉折過渡年。

　　A股市場估值已達近年底部區域。

　　“股市的重大利好是當下估值較低。”首創證券首席經濟學家韋志超團隊在研報中表示，“在經濟修復的大背景下股市有望向上修復，大票略優于小票，政策支持的專精特新和安全板塊相對占優。”

　　中國銀行證券研究院研報顯示，基于當前A股估值低位，經濟修復動力較強，市場存在上行動能，但行情亦或一波三折，受上市公司業績修復影響，二季度A股上行動能或更為明顯。2023年是新的轉換之年，是A股市場布局之年。

　　有券商機構認為，2023年成長股將會是大盤主線行情。也有券商機構認為，在A股未出現長期牛市的情況下，更容易受到市場情緒影響的小盤股更有可能成為2023年行情主線。

　　一名私募基金人士告訴時代周報記者，明年宏觀經濟復蘇預期強烈，投資主要分兩個思路來考慮：一是與日常生活相關的板塊，另外則是政策導向相關的板塊。

　　盡管A股市場仍存在諸多不確定性，但股票依然是投資者的重要選項。

　　楊德龍表示，據美林投資時鐘理論，股票在經濟復蘇階段是最好的配置資產。他建議，投資者可重點布局一些被“錯殺”的優質龍頭股或優質龍頭基金?！?023年是充滿希望的一年。”他對2023年的市場行情充滿信心。

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責任編輯：馮體煒