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　　來源：Wind

　　北京時間9月22日凌晨美聯儲加息落地，受美聯儲主席鷹派言論影響，美三大股指紛紛重挫超過1.7%。白天亞太股市也紛紛走弱，日經225、韓國綜合指數、A股滬深兩大股指均有所下跌，傍晚歐洲三大股指也以下跌為主，不過亞太、歐洲主要經濟體股市跌幅都不大均在1%以內。隨著市場持續回落和美聯儲加息懸念落地，短期市場反彈有望一觸即發。

　　全球加息潮下，國內A股市場風格分化依舊，在政策持續推出，經濟逐步回暖，股市已下跌一段時間，估值吸引力增強，市場中長期必然是向好。

　　//  最新政策、事件一覽  //

　　1、全球央行“你追我趕”地加息

　　近日全球多個央行開啟加息，9月20日，瑞典央行宣布，將基準利率從0.75%大幅提升至1.75%，上調幅度達100個基點，為近30年來幅度最大的一次加息，超出市場預期，并表示未來6個月還會繼續提高利率。

　　隨后北京時間9月22日凌晨美聯儲如期公布9月利率決議，再次加息75個基點。這是美聯儲年內第5次加息，而且是連續第三次大幅加息75個基點，聯邦基金利率目標區間升至3%-3.25%，今年已累計加息300個基點，創下美聯儲40多年最快加息紀錄。

　　北京時間9月22日下午，瑞士央行將基準利率上調75個基點至0.5%，結束持續8年的負利率政策，利率水平達2008年12月以來新高。

　　北京時間9月22日晚間，英國央行宣布加息50個基點，將基準利率從1.75%推升至2.25%，這是英國央行今年第七次宣布加息。

　　2、國務院常務會議召開

　　國務院總理李克強9月21日主持召開國務院常務會議，聽取國務院第九次大督查情況匯報，要求狠抓政策落實，推動經濟回穩向上；確定深入推進“一件事一次辦”改革，為企業和群眾增便利；確定強化交通物流保通保暢和支持相關市場主體紓困政策，支撐經濟平穩運行；通過《中華人民共和國行政復議法（修訂草案）》。

　　會議指出，交通物流是市場經濟命脈，要保通保暢并強化支持。一是保障港口、貨站等正常運轉和主干道、微循環暢通，防止“層層加碼”“一刀切”。二是在第四季度，將收費公路貨車通行費減免10%，對收費公路經營主體給予定向金融政策支持，適當降低融資成本。三是第四季度政府定價貨物港務費降低20%。

　　3、央行：筑牢系統性金融風險防線

　　央行宏觀審慎管理局9月22日發文《完善中國特色宏觀審慎政策框架 筑牢系統性金融風險防線》稱，黨的十九大以來，人民銀行堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，加快建立健全宏觀審慎政策框架，不斷豐富和完善政策工具，強化系統重要性金融機構和金融控股公司監管，逐步形成了具有中國特色的宏觀審慎政策實踐，為打好防范化解重大金融風險攻堅戰、增強金融服務實體經濟能力提供了堅實支撐。主要有3個大方面：

　　1）建立健全有中國特色的宏觀審慎政策框架，提高系統性金融風險防范能力；

　　2）強化系統重要性金融機構監管，增強金融體系“關鍵節點”穩健性；

　　3）補上監管短板，標本兼治規范金融控股公司發展。

　　4、券商下調0.5個基點，涉2萬億證券保證金

　　近日，誠通證券、信達證券均在官網公告，從2022年9月21日起將客戶保證金活期存款年利率下調0.5個基點，調整為0.25%。

　　受訪人士表示，券商降息對單個的投資者而言影響不會太大。但是作為一個整體，目前證券行業的客戶保證金接近2萬億元（截至上半年末），如果后續更多的券商跟進，影響還是不小。客戶保證金的利差收入也是券商收入的一部分，這也是驅使券商降息的內在動力。半年報顯示，部分頭部券商客戶保證金利息收入超過10億元。

　　5、8月私募資管設立規模環比大幅增長

　　中國基金業協會9月22日發布8月證券期貨經營機構私募資管產品備案月報顯示，8月，證券期貨經營機構當月共備案私募資管產品1007只，設立規模727.97億元，8月設立規模環比增長56.94%，同比降低35.73%。

　　截至2022年8月底，證券期貨經營機構私募資管業務規模合計16.06萬億元（不含社保基金、企業年金），環比增長1.24%。

　　//  A股成交清淡，分化依舊  //

　　9月22日，國內A股小幅下探，成交仍處于低位。萬得全A（包括北交所）當日成交為6399.26億元，環比較前一個交易日微幅放大17.18億，仍然處于近17個多月的成交低位。

　　近期，市場風格變化快，Wind熱門概念板塊和Wind中國行業方面很少有板塊是持續上漲或下跌，幾乎是每天都在輪換。不過自中秋小長假后，每天都有超千億或近千億市值的大白馬出現7%以上的下跌，甚至是跌停。Wind數據顯示，每天“殺”一只大白馬主要是來自券商、制藥和半導體3大行業，都有2只及以上大白馬上榜。

　　//  市場后期展望  //

　　方正證券金晗分析認為，回顧歷史，A股市場的風格特征經歷過四個階段與兩次切換。四個階段即：2005-2008年大小盤風格頻繁輪動、2009-2015年小盤占優、2016-2020年大盤占優、2021年至今小盤風格再名短期風格切換，前者受經濟復蘇帶來的大盤股盈利能力提升驅動，后者主要由于當時的估值分化極大導致的內在修復需要。

　　展望后市，認為A股市場中小盤成長風格在未來三到五年的中期維度有望占優，短期關注年底PPI和出口同比見零時刻可能引發的風格切換。從風格切換的方向來看，更看好從小盤成長向大盤價值風格的短期切換。

　　九州證券鄧海清則認為，美聯儲的議息會議說明美國及相關聯國家的經濟硬著陸風險大大提升，外需面臨一定的下行壓力。這也意味著國內的經濟穩定將轉向內需。如果以8月情形外推，再疊加今年4季度所面臨的去年的增長基數低的情形，4季度的GDP有望比去年4季度高，這也就意味著內需會比很多投資者想象的好很多。因此堅定看好中國A股，尤其是跟內需相關性強的大盤股，在此時會有較好的行情。

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責任編輯：常福強