文/意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄作家 周茂華

　　近期，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、經(jīng)合組織（OECD）等一些國(guó)際機(jī)構(gòu)先后下調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，世界銀行更是發(fā)出全球經(jīng)濟(jì)衰退的“警告”。該機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，全球多國(guó)央行同步加息應(yīng)對(duì)高通脹，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，并給新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)金融危機(jī)和持久性傷害。

　　這些機(jī)構(gòu)發(fā)出的衰退警告并非空穴來(lái)風(fēng)，上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)連續(xù)兩個(gè)季度收縮，歐美等主要經(jīng)濟(jì)體指標(biāo)整體延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，歐元區(qū)面臨歐元貶值、能源危機(jī)、滯脹風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升溫，斯里蘭卡陷入70年來(lái)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)、債務(wù)危機(jī)，阿根廷等少數(shù)經(jīng)濟(jì)體面臨本幣劇烈波動(dòng)、債務(wù)警報(bào)、通脹飆升等?？梢钥闯?，全球面臨復(fù)雜的環(huán)境，公共衛(wèi)生危機(jī)、地緣沖突、能源和食品危機(jī)、極端氣候、全球通脹高燒不退，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，債務(wù)危機(jī)，歐美央行引領(lǐng)全球激進(jìn)收緊政策等。

　　全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)如何，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將有何表現(xiàn)，并在全球發(fā)揮何種作用？

　　歐美經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升

　　受高通脹、高利率、供應(yīng)限制及美聯(lián)儲(chǔ)等央行激進(jìn)加息收緊政策影響，歐美經(jīng)濟(jì)陷入滯脹風(fēng)險(xiǎn)在上升，也就是高物價(jià)伴隨著就業(yè)和經(jīng)濟(jì)衰退。年初以來(lái)，歐美主要經(jīng)濟(jì)體的指標(biāo)顯示，通脹持續(xù)走高，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)趨勢(shì)放緩走勢(shì)。

　　美國(guó)：8月美國(guó)居民消費(fèi)者物價(jià)同比增長(zhǎng)8.3%，處于40年高位，核心CPI同比增長(zhǎng)6.3%，均超預(yù)期，反映美國(guó)繼續(xù)面臨棘手通脹；8月美國(guó)官方ISM制造業(yè)PMI指數(shù)52.8%，降至兩年多來(lái)低位，反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和需求在趨緩。從趨勢(shì)看，美國(guó)高通脹遠(yuǎn)高于薪資增長(zhǎng)，持續(xù)侵蝕居民購(gòu)買(mǎi)力，普通民眾被迫精打細(xì)算；同時(shí)，美國(guó)需求放緩、供應(yīng)限制、原材料投入成本壓力及強(qiáng)勢(shì)美元將削弱美國(guó)企業(yè)盈利前景，美國(guó)將逐步減少招聘；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收緊政策將明顯提升企業(yè)融資成本和消費(fèi)者信貸成本，抑制美國(guó)內(nèi)需，美國(guó)30年期房貸按揭利率持續(xù)走高，美國(guó)樓市持續(xù)降溫；8月美國(guó)密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)歷史新低，美國(guó)金融市場(chǎng)震蕩調(diào)整，反映消費(fèi)者和投資者悲觀預(yù)期并對(duì)高物價(jià)逐步失去耐心。

　　歐洲：從歐元區(qū)公布的數(shù)據(jù)看，幾乎所有的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均指向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。數(shù)據(jù)顯示，8月歐元區(qū)CPI同比增長(zhǎng)9.1%，繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄；8月歐元區(qū)綜合PMI指數(shù)48.9%，連續(xù)兩個(gè)月低于臨界，創(chuàng)出17個(gè)月新低，反映歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在收縮；由于歐元區(qū)高通脹，地緣沖突、能源危機(jī)及經(jīng)濟(jì)前景不明朗，歐元區(qū)消費(fèi)者信心跌入歷史低位；同時(shí)，海外需求放緩、能源危機(jī)、歐元大幅貶值等，拖累外需表現(xiàn)。從趨勢(shì)看，地緣沖突持續(xù)、能源危機(jī)、全球需求放緩，加之歐洲央行激進(jìn)加息將增加歐元區(qū)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　日本：日本經(jīng)濟(jì)也面臨內(nèi)外需放緩壓力，由于日本疫情影響尚未結(jié)束，物價(jià)普遍走高，能源和商品供應(yīng)受限，內(nèi)需受抑制；同時(shí)，由于日元匯率貶值，海外需求放緩，對(duì)日本外貿(mào)整體構(gòu)成利空等。

　　另外，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)整體也面臨一些“逆風(fēng)”。一是全球需求放緩壓力。由于全球疫情持續(xù)演變，疫情對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)需擾動(dòng)仍在，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求放緩影響新興經(jīng)濟(jì)體外需表現(xiàn)，就業(yè)市場(chǎng)面臨壓力，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不夠明朗。二是高通脹壓力。由于全球供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈尚未完全恢復(fù)，地緣沖突等導(dǎo)致輸入型通脹壓力較大，同時(shí)強(qiáng)勢(shì)美元導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值，可能加劇通脹壓力，截至7月末，超過(guò)六成亞洲經(jīng)濟(jì)體通脹在5.0%及以上。三是新興經(jīng)濟(jì)體加息。為抑制高通脹與平衡國(guó)際收支，新興經(jīng)濟(jì)體與美聯(lián)儲(chǔ)同步加息，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球上半年80次加息中有超過(guò)七成來(lái)自新興經(jīng)濟(jì)體，加息勢(shì)必對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)、投資構(gòu)成抑制。四是外債壓力。較疫情暴發(fā)前，新興經(jīng)濟(jì)體外債上升很快，美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球美元融資環(huán)境收緊，部分非美貨幣過(guò)度貶值，可能導(dǎo)致少數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體外債壓力增大。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)8月消費(fèi)、投資、工業(yè)產(chǎn)出等指標(biāo)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，均好于市場(chǎng)預(yù)期，反映國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇步伐略有加快。一是消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù)。8月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)5.4%，前值2.7%；帶動(dòng)1-8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；其中，8月汽車銷售同比增長(zhǎng)32.1%，餐飲收入同比增長(zhǎng)8.4%，反映國(guó)內(nèi)消費(fèi)活動(dòng)恢復(fù)有所加快。二是投資動(dòng)能增強(qiáng)。1-8月國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.8%，其中，制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施投資分別增長(zhǎng)10%和8.3%，均有所加快；第一批3000億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具已完成投放，上半年國(guó)內(nèi)密集審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，隨著這些項(xiàng)目加快落地，有效投資將進(jìn)一步擴(kuò)大。三是外貿(mào)持續(xù)增長(zhǎng)。1-8月貨物進(jìn)出口總額27.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%，其中出口15.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.2%，進(jìn)口總額11.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.2%，貿(mào)易順差3.7萬(wàn)億元，外貿(mào)表現(xiàn)韌性。

　　從供給端看，8月工業(yè)產(chǎn)出同比增長(zhǎng)4.2%，較前值加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，超預(yù)期；高技術(shù)裝備制造業(yè)產(chǎn)出保持快速增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　從趨勢(shì)看，國(guó)內(nèi)疫情防控常態(tài)化，物流、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈基本恢復(fù)正常，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)此前出臺(tái)一系列紓困助企、保供穩(wěn)價(jià)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果在后續(xù)有望逐步釋放，加之外貿(mào)韌性足，我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)有效需求穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)將穩(wěn)步改善，同時(shí)從國(guó)內(nèi)糧食連年豐收、生豬產(chǎn)能恢復(fù)、國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)持續(xù)發(fā)力，工業(yè)基礎(chǔ)較好，我國(guó)物價(jià)整體溫和可控。

　　中國(guó)成全球經(jīng)濟(jì)“壓艙石”

　　2022年，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中，歐美等主要經(jīng)濟(jì)體趨勢(shì)放緩，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅是全球經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)，更是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”，在全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中發(fā)揮著越來(lái)越重要作用。

　　2021年，中國(guó)GDP規(guī)模突破114萬(wàn)億元（約17.77萬(wàn)億美元），占全球GDP比重超過(guò)18.0%；同時(shí)，與中國(guó)有貿(mào)易往來(lái)的國(guó)家和地區(qū)超過(guò)210個(gè)，外貿(mào)貨幣有傳統(tǒng)的歐美市場(chǎng)，也有非洲、南美等新興市場(chǎng)，2021年外貿(mào)進(jìn)出口規(guī)模占全球貿(mào)易比重達(dá)到15%左右。近十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平均貢獻(xiàn)率超30%，居全球第一。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球比重約18%，但對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)超過(guò)三成。這背后反映的是，我國(guó)深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈分工體系，中國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)貿(mào)易、投資、產(chǎn)業(yè)鏈與全球經(jīng)濟(jì)緊密相連，中國(guó)投資、消費(fèi)不僅帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且也明顯帶動(dòng)全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體投資、就業(yè)和消費(fèi)擴(kuò)張。

　　同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步復(fù)蘇，不僅為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作貢獻(xiàn)，中國(guó)工業(yè)體系齊全、產(chǎn)業(yè)鏈體系完備，創(chuàng)新能力不斷提升，產(chǎn)能配套能力強(qiáng)等，也在為全球抗通脹作積極貢獻(xiàn)。

　　從中長(zhǎng)期看，中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有超過(guò)4億的中等收入群體，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)效率提升，經(jīng)濟(jì)規(guī)模體量不斷擴(kuò)大，巨大市場(chǎng)潛力將為世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。

　?。ㄎ淖裕骸?span id=stock_sh601988>中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》，本文僅代表作者本人觀點(diǎn)）

　　(本文作者介紹：任職于光大銀行金融市場(chǎng)部分析師，擅長(zhǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策和市場(chǎng)研究，也有多年利率衍生品及外幣債券交易經(jīng)驗(yàn) 目前是多家專業(yè)媒體撰稿人和評(píng)論員。)