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　　原標題：市場有望結束盤整重回升勢

　　來源：魯明量化全視角

　　上周市場整體上漲，滬深300指數周漲幅-0.24%，上證綜指周漲幅1.30%，創業板綜指周漲幅0.98%。上周市場未有顯著利空宏觀事件或數據，整體重心開始恢復上移，中游制造與下游成長開始活躍度提升，行業方面上周推薦的通信、汽車整體表現優異單周超額1.6%。

　　觀點回顧及展望：

　　展望22Q3，疫后經濟及地產復蘇、國內通脹回落及海外加息預期加速緩和將是A股的主要推動力量，預計季末上證目標3700。

　　基本面上，歐美經濟數據進一步回落，歐洲首次加息50BP。上周海外經濟數據有較多更新，其中歐美PMI進一步回落符合我們對美國經濟衰退的基本預期，事實上根據我們的基本測算，美國二季度GDP同比或將回落至3.5%附近，三季度進一步回落至1.2%水平，Q3美國經濟下滑速度不亞于二季度，歐洲方面在同樣的PMI大幅下行中迎來了11年中的首次加息，且幅度強勁50BP，本質上也是應對過高的通脹而非過熱的經濟，對歐洲經濟的持續打擊也將持續至1年后或更為長遠，以上數據證明歐美本輪經濟衰退必將持續深遠，但從美國國債利率市場反饋，市場定價衰退的力量已經超過了定價名義利率再上行，這一方面說明美國滑向深度衰退的預期愈加明朗，另一方面也說明美國對加息預期的熱度開始消退，我們觀點依舊明確，美國當前75BP的加息必將深度損害其后續一年的經濟，經濟硬著陸風險已不可避免，以上狀態下國際金價有望迎來重大拐點重返上行，而在國別比較方面，中國經濟增速在今年Q3開始也將再次重回大國經濟增長領頭位置，對A股形成國內外比價下的配置價值。

　　技術面上，市場底部形成背離結構，隨時重回上行通道。市場當前主板和成長板塊已明確開啟反彈，唯有滬深300指數仍在底部震蕩，但也已出現底背離結構，技術形態看各大寬基指數均為短調結束重回上行的走勢節奏。

　　綜上所述，上周市場整體結束調整開啟新的上漲，滬深300指數在消費壓力下仍在最后底部震蕩，整體節奏與我們上周預判基本一致，行業方面上周推薦的通信、汽車整體表現優異單周超額1.6%。基本面上，歐美PMI數據進一步走弱符合預期，歐洲首次加息50BP略超市場預期，但也與美國的問題類似，是對高通脹數據的強行修正，但也將同樣加深1年后的經濟沖擊深度，在政治正確的對俄制裁后，歐美經濟迎來超預期通脹，并先后進入對應貨幣緊縮，但本質上仍是對2020年疫情后寬松政策的快速退出，在經濟周期上仍是清晰的衰退預期的不斷強化，展望今年Q3，歐美GDP或將雙雙跌回同比1%上下的水平，中國經濟相對穩健的優勢將開始凸顯，以上變化對中國進出口不利，但中國經濟有能力完成穩定與逆襲；技術面上，上周提示的下跌趨勢終結，走勢偏落后的滬深300也完成了底背離結構隨時開啟新的上攻。

　　主板最新擇時建議：當前主板基本面明確上行，“斷供事件”如我們上周所述沒有繼續發酵，銀行地產板塊直接反彈淡化市場憂慮，成長板塊更是加速上行，市場有重啟升勢的跡象，建議維持高倉位持有不變。

　　創業板最新擇時建議：創業板具備成長屬性，考慮到中證1000指數期貨上市及多家ETF發行帶來的增量配置資金，上周TMT板塊迎來強勢上行，預計上述趨勢有望持續發酵，建議同樣維持創業板高倉位不變，風格方面重回創業板占優，市值風格重回小市值占優。

　　周行業熱點建議關注：機械。

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責任編輯：張書瑗