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　　原標(biāo)題：【廣發(fā)策略戴康團(tuán)隊(duì)】中報(bào)與基金配置下的“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”線索——周末五分鐘全知道（7月第4期）

　　來(lái)源：戴康的策略世界

　　報(bào)告摘要

　　●“此消彼長(zhǎng)，水到渠成”行情短期波折但不改震蕩上行趨勢(shì)。6.25 A股中期策略展望《此消彼長(zhǎng)，水到渠成》中判斷，海外衰退+中國(guó)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)“此消彼長(zhǎng)”行情，中國(guó)相對(duì)優(yōu)勢(shì)將帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)值重估。近期預(yù)期反復(fù)帶來(lái)短期波折，但不改中期趨勢(shì)：1．海外衰退+緊縮兩難窘境；2．國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)及停貸風(fēng)波；3．北向資金連續(xù)2周分別凈流出220億、37億。

　　●當(dāng)前依然是“美國(guó)衰退得快+中國(guó)復(fù)蘇得慢”。美國(guó)衰退得快：領(lǐng)先指標(biāo)指向美國(guó)消費(fèi)動(dòng)能繼續(xù)走弱，PMI數(shù)據(jù)陷入2年新低，市場(chǎng)預(yù)期指向美聯(lián)儲(chǔ)7月至少加息75BP，而大類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)印證在“衰退交易”與“緊縮交易”的兩難窘境中反復(fù)。中國(guó)復(fù)蘇得慢：疫情擾動(dòng)帶來(lái)7月生產(chǎn)與物流數(shù)據(jù)較6月趨緩，地產(chǎn)銷(xiāo)售依然脆弱，汽車(chē)銷(xiāo)售較6月增速放緩。

　　●“中國(guó)復(fù)蘇得慢”之下盈利驗(yàn)證仍是關(guān)鍵，中報(bào)已披露預(yù)告是行業(yè)景氣重要線索。綜合考量中報(bào)預(yù)告披露率在40%以上、中報(bào)預(yù)喜率在50%以上或中報(bào)披露盈利增速優(yōu)于一季報(bào)的細(xì)分行業(yè)：1． 上游PPI通脹鏈條及結(jié)構(gòu)性“供需缺口”擴(kuò)張的資源與材料行業(yè)；2． 汽車(chē)及風(fēng)光等制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈；3． 消費(fèi)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。其中結(jié)合估值與成交熱度可見(jiàn)，“制造優(yōu)勢(shì)”高景氣已短期快速反映在估值修復(fù)和歷史配置高點(diǎn)。

　　●基金二季報(bào)：“制造優(yōu)勢(shì)”再深耕、“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”新擴(kuò)散。一方面，在“制造優(yōu)勢(shì)”行業(yè)里面繼續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇，風(fēng)光產(chǎn)業(yè)鏈、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的上能源金屬、鋰電池、硅料硅片、線纜部件、光伏加工設(shè)備、光伏組件、新能源乘用車(chē)等各多個(gè)環(huán)節(jié)基金配置都到達(dá)2010年以來(lái)歷史新高。值得關(guān)注的邊際變化是基金二季度向疫后韌性修復(fù)的“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”行業(yè)里面尋找新的擴(kuò)散機(jī)會(huì)，例如 “消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”的食品飲料、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、免稅、酒店餐飲、航空機(jī)場(chǎng)，都在二季度獲得了不同程度的增配。

　　●“此消彼長(zhǎng)”短期波折不改中期趨勢(shì)，綜合中報(bào)與基金配置線索，繼續(xù)關(guān)注中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)擴(kuò)散。海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境，而國(guó)內(nèi)復(fù)蘇較6月有所放緩，我們中期策略中構(gòu)建的“此消彼長(zhǎng)四象限框架”大概率將繼續(xù)呈現(xiàn)“美國(guó)衰退得快，中國(guó)復(fù)蘇得慢”的組合，“此消彼長(zhǎng)”行情A股短期波折不改中期趨勢(shì)。結(jié)合中報(bào)預(yù)告線索與基金二季報(bào)配置擁擠度，我們維持“此消彼長(zhǎng)”行情下成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)判斷，繼續(xù)關(guān)注中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)；沿著經(jīng)濟(jì)修復(fù)先生產(chǎn)（制造）、后生活（消費(fèi)）的特點(diǎn)，中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)也將從“制造優(yōu)勢(shì)”尋找向“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”擴(kuò)散：（1）疫后修復(fù)及PPI-CPI傳導(dǎo)受益的消費(fèi)（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報(bào)景氣優(yōu)勢(shì)依然存在的制造業(yè)（汽車(chē)含新能車(chē)/光伏組件/煤炭）；（3）限制性政策轉(zhuǎn)向邊際寬松（互聯(lián)網(wǎng)傳媒/創(chuàng)新藥/地產(chǎn)龍頭）。

　　●風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情控制反復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，海外政策不確定性。

　　報(bào)告正文

　　一核心觀點(diǎn)速遞

　　（一）“此消彼長(zhǎng)，水到渠成”行情短期波折但不改震蕩上行趨勢(shì)。我們?cè)?.25發(fā)布22年A股中期策略展望《此消彼長(zhǎng)，水到渠成》，核心判斷是5月以來(lái)中國(guó)VS海外從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到政策姿態(tài)再度出現(xiàn)錯(cuò)位，海外衰退+中國(guó)復(fù)蘇使得“此消彼長(zhǎng)”下中國(guó)相對(duì)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格重估。自7.3《此消彼長(zhǎng)行情，中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)如何擴(kuò)散？》我們進(jìn)一步提示：“此消彼長(zhǎng)，水到渠成”行情或有波折但不改震蕩上行趨勢(shì)。近期A股弱勢(shì)震蕩主要是幾個(gè)因素下“此消彼長(zhǎng)”存在反復(fù)：1． 全球通脹壓力不減，海外衰退及緊縮的兩難預(yù)期再升溫；2． 7月國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)及“停貸”風(fēng)波使得市場(chǎng)短暫擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程受影響，不過(guò)本周16家銀行陸續(xù)發(fā)布公告表明風(fēng)險(xiǎn)可控；3． 繼上周北向資金凈流出超過(guò)220億元、本周繼續(xù)凈流出37億元，而邊際流出額已有收斂。

　　7.17報(bào)告我們進(jìn)一步提示《短期波折不改“此消彼長(zhǎng)”成長(zhǎng)占優(yōu)》，近期市場(chǎng)雖有波動(dòng)但成長(zhǎng)風(fēng)格保持占優(yōu)、符合我們判斷。下半年“此消彼長(zhǎng)四象限框架”大概率演繹“美國(guó)衰退得快+中國(guó)復(fù)蘇得慢”，在這個(gè)組合下A股市場(chǎng)由貼現(xiàn)率驅(qū)動(dòng)，但經(jīng)濟(jì)盈利修復(fù)仍面臨確認(rèn)，因此貼現(xiàn)率下行受益、景氣確定性更高的成長(zhǎng)類(lèi)風(fēng)格占優(yōu)。我們看到中期策略發(fā)布以來(lái)，A股成長(zhǎng)風(fēng)格好于價(jià)值、在大小盤(pán)內(nèi)部有輪動(dòng)，而短期市場(chǎng)波折不改成長(zhǎng)占優(yōu)趨勢(shì)，行業(yè)以“制造優(yōu)勢(shì)”和“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”表現(xiàn)更佳。

　　（二）“此消彼長(zhǎng)”行情的關(guān)鍵在于是否仍在演繹“美國(guó)衰退得快+中國(guó)復(fù)蘇得慢”，只要市場(chǎng)預(yù)期沒(méi)有脫離這個(gè)方向，A股大概率短期波折而中期震蕩上行。

　　首先，海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境。1．近兩周領(lǐng)先指標(biāo)顯示美國(guó)消費(fèi)動(dòng)能將繼續(xù)走弱，而7月PMI創(chuàng)2年新低。（1）7.15公布的美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)持續(xù)惡化，由6月的47.5再度下調(diào)至47.3，處于歷史極低水平；7.13公布的6月超預(yù)期通脹數(shù)據(jù)顯示，高物價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)擠壓消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)力。（2）7.22公布的美國(guó)7月Markit制造業(yè)PMI為52.3，創(chuàng)20年7月以來(lái)最低，而服務(wù)業(yè)和綜合PMI更是陷入收縮區(qū)間。2． 美聯(lián)儲(chǔ)七月加息75BP，歐洲央行宣布11年來(lái)首次加息。6月通脹數(shù)據(jù)公布當(dāng)日CME預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示7月加息100 BP的概率一度飆升至80%，隨后多位聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)及繼續(xù)披露的疲弱數(shù)據(jù)暫時(shí)為7月份加息100BP的可能性“降溫”；本周歐洲央行超預(yù)期加息50基點(diǎn)，也是歐洲央行自2011年以來(lái)首次加息。3． 近兩周大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)印證“衰退交易”與“緊縮交易”共振：“衰退預(yù)期”主導(dǎo)大多商品和美股下跌，“緊縮預(yù)期”支持美元走高、美債高位震蕩。本周美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入決策會(huì)議前靜默期而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，大類(lèi)資產(chǎn)較上周表現(xiàn)緩和，不過(guò)市場(chǎng)預(yù)期仍在反映“兩難窘境”。

　　其次，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏仍然較慢，市場(chǎng)需觀察確認(rèn)5-6月的修復(fù)斜率能否維系。1． 疫情擾動(dòng)帶來(lái)生產(chǎn)端復(fù)蘇放緩。截至7月22日全國(guó)247家高爐開(kāi)工率7月均值回落至78.8%，較6月均值回落4.6pct；2． 交通物流修復(fù)趨緩。截止7月17日全國(guó)整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)月均值錄得102.4，環(huán)比6月均值回落0.6%。3． 地產(chǎn)銷(xiāo)售恢復(fù)脆弱。7月前22日30大中城市日均成交面積為41.5萬(wàn)方，環(huán)比回落22.9%；土地成交溢價(jià)率均值回落至2.8%。4． 汽車(chē)銷(xiāo)售是結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)，但較6月環(huán)比回落。7月1-17日乘聯(lián)會(huì)口徑乘用車(chē)市場(chǎng)零售73.1萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)16%，較上月同期下降10%。

　　（三）在上述“海外衰退得快+中國(guó)復(fù)蘇得慢”的組合下，盈利修復(fù)驗(yàn)證面臨坎坷，中報(bào)已披露預(yù)告仍是行業(yè)景氣的重要觀察線索。截止7月22日，A股整體的中報(bào)預(yù)告披露率接近40%，具備一定的代表性。我們綜合考量①中報(bào)預(yù)告披露率在40%以上、②中報(bào)預(yù)喜率在50%以上、③或中報(bào)披露盈利增速優(yōu)于一季報(bào)的細(xì)分行業(yè)如下表，主要集中于三條線索——1． 上游PPI通脹鏈條及結(jié)構(gòu)性“供需缺口”擴(kuò)張的資源與材料行業(yè)：煤炭、小金屬、煉化及貿(mào)易、化學(xué)原料、農(nóng)化制品等，行業(yè)中報(bào)披露的預(yù)喜率在60%-90%的較高水平；2． 汽車(chē)及風(fēng)光等制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游相關(guān)行業(yè)：能源金屬、非金屬材料、光伏設(shè)備、電池、乘用車(chē)等，中報(bào)預(yù)喜率多在70%以上、中報(bào)已披露公司的盈利增速多在90%以上，依然是絕對(duì)景氣度最高的方向；3． 消費(fèi)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，涉及疫后修復(fù)、PPI-CPI傳導(dǎo)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等多個(gè)領(lǐng)域：如白電、黑電、調(diào)味品、食品加工、互聯(lián)網(wǎng)電商、醫(yī)療服務(wù)等，其中報(bào)預(yù)喜率多在40%以上、且中報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比一季報(bào)或年報(bào)改善顯著。但如果結(jié)合4月下旬以來(lái)本輪反彈的估值修復(fù)、成交熱度及基金配置，我們發(fā)現(xiàn)“制造優(yōu)勢(shì)”高景氣已短期快速反映在估值快速修復(fù)和歷史配置高點(diǎn)。

　　（四）從本周最新披露的基金二季報(bào)來(lái)看，我們將配置線索概括為一句話：“制造優(yōu)勢(shì)”再深耕、“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”新擴(kuò)散。基金邊際配置已沿著中國(guó)復(fù)蘇的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)，尋找制造復(fù)蘇→消費(fèi)復(fù)蘇的擴(kuò)散機(jī)遇。7.21日基金二季報(bào)披露完畢，我們發(fā)布報(bào)告《“制造優(yōu)勢(shì)”再深耕、“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”新擴(kuò)散》梳理了主動(dòng)偏股型基金的二季度配置線索：1． 一方面，在“制造優(yōu)勢(shì)”行業(yè)里面繼續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇，多環(huán)節(jié)配置創(chuàng)2010年以來(lái)歷史新高——“制造優(yōu)勢(shì)”的風(fēng)光產(chǎn)業(yè)鏈、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，分別代表了生產(chǎn)恢復(fù)下內(nèi)外需最確定的景氣方向。基金配置向上下游的能源金屬、鋰電池、硅料硅片、線纜部件、光伏加工設(shè)備、光伏組件、新能源乘用車(chē)等各多個(gè)環(huán)節(jié)基金配置都到達(dá)2010年以來(lái)歷史新高。2． 與此同時(shí)，一個(gè)值得關(guān)注的邊際變化是基金二季度向疫后韌性修復(fù)的“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”行業(yè)里面尋找新的擴(kuò)散機(jī)會(huì)。例如 “消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”的食品飲料、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、免稅、酒店餐飲、航空機(jī)場(chǎng)，都在二季度獲得了不同程度的增配。二季度消費(fèi)各領(lǐng)域的加倉(cāng)，涵蓋了疫后修復(fù)、國(guó)潮品牌、地產(chǎn)鏈條等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。我們?cè)?.19《消費(fèi)接棒制造，重估中國(guó)優(yōu)勢(shì)》中展望，A股“此消彼長(zhǎng)”行情下，由于經(jīng)濟(jì)修復(fù)存在先生產(chǎn)（制造）、后生活（消費(fèi)）的特點(diǎn)，中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)將從“制造優(yōu)勢(shì)”向“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”逐步擴(kuò)散，重點(diǎn)關(guān)注疫后修復(fù)、國(guó)潮品牌，PPI-CPI傳導(dǎo)、地產(chǎn)系的行業(yè)機(jī)遇，可見(jiàn)基金二季度配置已開(kāi)始布局相應(yīng)線索。

　　（五） “此消彼長(zhǎng)”短期波折不改中期趨勢(shì)，綜合中報(bào)與基金配置線索，繼續(xù)關(guān)注中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)擴(kuò)散。目前海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面市場(chǎng)仍需觀察5-6月的修復(fù)斜率能否維系，因此我們中期策略中構(gòu)建的“此消彼長(zhǎng)四象限框架”大概率將繼續(xù)呈現(xiàn)“美國(guó)衰退得快，中國(guó)復(fù)蘇得慢”的組合，“此消彼長(zhǎng)”行情A股短期波折不改中期趨勢(shì)。結(jié)合中報(bào)預(yù)告線索與基金二季報(bào)配置擁擠度，“中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)”產(chǎn)業(yè)鏈的景氣最優(yōu)、但短期估值快速修復(fù)、基金配置多處于歷史新高，在此背景下部分中報(bào)預(yù)喜率較高且盈利存在環(huán)比改善趨勢(shì)的“中國(guó)消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”行業(yè)開(kāi)始獲得基金二季度的邊際增配。我們維持“此消彼長(zhǎng)”行情下成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)判斷，繼續(xù)關(guān)注中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)；沿著經(jīng)濟(jì)修復(fù)先生產(chǎn)（制造）、后生活（消費(fèi)）的特點(diǎn)，中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)也將從“制造優(yōu)勢(shì)”尋找向“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”擴(kuò)散：（1）疫后修復(fù)及PPI-CPI傳導(dǎo)受益的消費(fèi)（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報(bào)景氣優(yōu)勢(shì)依然存在的制造業(yè)（汽車(chē)含新能車(chē)/光伏組件/煤炭）；（3）限制性政策轉(zhuǎn)向邊際寬松（互聯(lián)網(wǎng)傳媒/創(chuàng)新藥/地產(chǎn)龍頭）。

　　二本周重要變化

　　（一）中觀行業(yè)

　　1．下游需求

　　房地產(chǎn)：Wind30大中城市成交數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月22日，30個(gè)大中城市房地產(chǎn)成交面積累計(jì)同比下降34.42%，30個(gè)大中城市房地產(chǎn)成交面積月環(huán)比下降22.90%，月同比下降38.24%，周環(huán)比上漲5.02%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積6.6億平方米，累計(jì)同比下跌34.40%，相比1-5月增速下跌3.80%；6月單月新開(kāi)工面積1.48億平方米，同比下跌45.08%；1-6月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資68314億元，同比名義下降5.40%，相比1-5月增速下降1.40%，6月單月新增投資同比名義下降9.41%；1-6月全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積6.89億平方米，累計(jì)同比下降22.20%，相比1-5月增速上升1.40%，6月單月新增銷(xiāo)售面積同比下降18.28%。

　　汽車(chē)：乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7月第2周乘用車(chē)零售銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)16%，較上月同期下降15%。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，6月商用車(chē)銷(xiāo)量250.23萬(wàn)輛，同比上升23.77%；乘用車(chē)銷(xiāo)量222.16萬(wàn)輛，同比上升41.22%。

　　航空：6月民航旅客周轉(zhuǎn)量為343.95 億人公里，比5月上升154.39 億人公里。

　　2．中游制造

　　鋼鐵：螺紋鋼價(jià)格指數(shù)本周漲2.08%至4，021.96元/噸，冷軋價(jià)格指數(shù)漲1.63%至4，309.23 元/噸。截止7月22日，螺紋鋼期貨收盤(pán)價(jià)為3，863.00 元/噸，比上周上漲7.63 %。

　　水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.9%。全國(guó)高標(biāo)42.5水泥均價(jià)為415.50元。其中華東地區(qū)均價(jià)維持410.71元，中南地區(qū)降至398.33元，華北地區(qū)下降至479.00元。

　　3．上游資源

　　煤炭與鐵礦石：本周鐵礦石庫(kù)存增加，煤炭?jī)r(jià)格下降，煤炭庫(kù)存下降。太原古交車(chē)板含稅價(jià)本周為2520.00元/噸，本周下跌7.35%；秦皇島山西優(yōu)混平倉(cāng)5500價(jià)格本周跌0.22%至1，246.20元/噸；庫(kù)存方面，秦皇島煤炭庫(kù)存本周減少4.96%至575.00萬(wàn)噸，港口鐵礦石庫(kù)存增加1.28%至13，194.55萬(wàn)噸。

　　國(guó)際大宗：WTI本周跌1.65%至92.88美元，Brent跌2.35%至98.75美元，LME金屬價(jià)格指數(shù)漲4.90%至3666.5000，大宗商品CRB指數(shù)本周漲1.51%至281.84，BDI指數(shù)本周跌0.19%至2146.00。

　　（二）股市特征

　　股市漲跌幅：上證綜指本周上漲1.30%，行業(yè)漲幅前三為計(jì)算機(jī)（4.88%）、傳媒（4.77%）、綜合（4.45%）；漲幅后三為農(nóng)林牧漁（-1.60%）、電氣設(shè)備（-1.59%）、建筑材料（-1.11%）。

　　動(dòng)態(tài)估值：A股總體PE（TTM）從上周17.51倍上升到本周17.71倍，PB（LF）從上周1.74倍上升到本周1.76倍；A股整體剔除金融服務(wù)業(yè)PE（TTM）從上周28.04倍上升到本周28.32倍，PB（LF）從上周2.48倍上升到本周2.51倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）從上周67.22倍上升到本周67.81倍，PB（LF）從上周4.50倍上升到本周4.54倍；科創(chuàng)板PE（TTM）從上周的44.30倍上升到本周45.07倍，PB（LF）從上周的4.79倍上升到本周4.83倍；A股總體總市值較上周上升1.25%；A股總體剔除金融服務(wù)業(yè)總市值較上周上升1.15%；必需消費(fèi)相對(duì)于周期類(lèi)上市公司的相對(duì)PB從上周2.11下降到本周2.08；創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于滬深300的相對(duì)PE（TTM）從上周5.44上升到本周5.49；創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于滬深300的相對(duì)PB（LF）從上周3.09上升到本周3.11；股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從上周0.78%下降到本周0.74%，股市收益率從上周3.57%下降到本周3.53%。

　　融資融券余額：截至7月21日周四，融資融券余額16292.92 億，較上周上升0.38%。

　　大小非減持：本周A股整體大小非凈減持59.63億，本周減持最多的行業(yè)是汽車(chē)（-11.50億）、機(jī)械設(shè)備（-11.42億），電氣設(shè)備（-9.38億），本周增持最多的行業(yè)是房地產(chǎn)（0.08億）。

　　限售股解禁：本周限售股解禁2613.37 億元，預(yù)計(jì)下周解禁582.77 億元。

　　北上資金：本周陸股通北上資金凈流出37.36 億元，上周凈流出220.41億元。

　　AH溢價(jià)指數(shù)：本周A/H股溢價(jià)指數(shù)下跌至144.85，上周A/H股溢價(jià)指數(shù)為145.28。

　　（三）流動(dòng)性

　　截至7月23日，央行本周共有4筆逆回購(gòu)到期，總額為120億元；4筆逆回購(gòu)，總額為280億元；凈投放（含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金）共計(jì)130億元。

　　截至2022年7月22日，R007本周下跌2.02 BP至1.5669 %，SHIBOR隔夜利率下跌1.70BP至1.1940%；期限利差本周下降1.86BP至0.8834%；信用利差下降10.41BP至0.5255%。

　　（四）海外

　　美國(guó)：本周一公布7月 NAHB住房市場(chǎng)指數(shù)55.00，低于前值67.00和預(yù)期66.00；本周二公布6月新屋開(kāi)工：私人住宅142.8千套，低于前值143千套；公布6月新屋開(kāi)工：私人住宅：折年數(shù)：季調(diào)1559千套，低于前值1591千套和預(yù)期值1585千套；本周三公布6月成屋銷(xiāo)售折年數(shù)512萬(wàn)套，低于前值541萬(wàn)套和預(yù)期值538萬(wàn)套；本周四公布7月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)：季調(diào)-12.30，低于前值-3.30和預(yù)期值-2.50；本周五公布7月Markit服務(wù)業(yè)PMI：商務(wù)活動(dòng)：季調(diào)47.00，低于前值52.70和預(yù)期值52.60；公布7月Markit制造業(yè)PMI：季調(diào)52.30，低于前值52.70，高于預(yù)期值52.00；本周六公布6月牛存欄量1629千頭，低于前值1864千頭。

　　歐盟：本周二公布6月歐盟CPI同比9.60%，高于前值8.80%；公布6月歐元區(qū)CPI環(huán)比0.80%，與前值和預(yù)期值持平；公布6月歐元區(qū)CPI同比8.6%，高于前值8.10%；公布6月歐元區(qū)核心CPI環(huán)比0.20%，低于前值0.5%；公布6月歐元區(qū)核心CPI同比3.7%，低于前值3.8%；本周三公布5月歐元區(qū)：經(jīng)常項(xiàng)目差額：季調(diào)-4489百萬(wàn)歐元，低于前值-3905百萬(wàn)歐元；本周五公布7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI（初值）49.60，低于前值52.10和預(yù)期值51.00。

　　英國(guó)：本周二公布5月季調(diào)后失業(yè)率3.8%，與前值和預(yù)期值持平；本周三公布6月CPI環(huán)比0.80%，低于前值0.70%和預(yù)期值0.70%；公布6月CPI同比9.40%，高于前值9.10%和預(yù)期值9.20%；公布6月核心CPI環(huán)比0.43%，低于前值0.48%和預(yù)期值0.50%；公布6月核心CPI同比5.80%，低于前值5.90%，與預(yù)期值持平；本周五公布7月制造業(yè)PMI（初值）52.20，低于前值52.80和預(yù)期值53.40。

　　日本：本周五公布6月CPI同比2.40%，低于前值2.50%；公布6月CPI（剔除食品）同比2.20%，高于前值2.10%，與預(yù)期值持平。

　　海外股市：標(biāo)普500本周漲2.55%收于3961.63點(diǎn)；倫敦富時(shí)漲1.64%收于7276.37點(diǎn)；德國(guó)DAX漲3.02%收于13253.68點(diǎn)；日經(jīng)225漲4.20%收于27914.66點(diǎn)；恒生漲1.53%收于20609.14點(diǎn)。

　　（五）宏觀

　　7月五年期LPR4.45%，一年期LPR3.7%，均與前值相等；6月生鐵進(jìn)口10.3萬(wàn)噸，高于前值8.03萬(wàn)噸；6月鋼材進(jìn)口79萬(wàn)噸，低于前值81萬(wàn)噸。

　　三下周公布數(shù)據(jù)一覽

　　下周看點(diǎn)：中國(guó)6月中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比；美國(guó)6月成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)（2001年=100）；美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率；7月歐盟季調(diào)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；日本6月失業(yè)率。

　　7月25日周一：美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)。

　　7月26日周二：美國(guó)6月新房銷(xiāo)售；美國(guó)6月新房銷(xiāo)售環(huán)比；美國(guó)7月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)。

　　7月27日周三：中國(guó)6月中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比；美國(guó)6月成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)（2001年=100）；美國(guó)6月原油庫(kù)存；6月歐元區(qū)M3。

　　7月28日周四：美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率；美國(guó)第二季度GDP（初值）環(huán)比折年率；7月歐盟季調(diào)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；7月歐元區(qū)季調(diào)服務(wù)業(yè)信心指數(shù)；7月歐元區(qū)季調(diào)工業(yè)信心指數(shù)；7月歐元區(qū)季調(diào)消費(fèi)者信心指數(shù)。

　　7月29日周五：中國(guó)6月服務(wù)貿(mào)易差額；中國(guó)6月外匯市場(chǎng)交易額；美國(guó)6月季調(diào)個(gè)人消費(fèi)支出；美國(guó)7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)；日本6月失業(yè)率；日本6月新屋開(kāi)工同比；英國(guó)6月季調(diào)M4。

　　四風(fēng)險(xiǎn)提示

　　疫情控制反復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，海外政策不確定性。

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責(zé)任編輯：馮體煒