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南非新毒株短期對市場情緒有沖擊，但也會帶來布局跨年藍(lán)籌行情的良機，中期增量資金布局和年末機構(gòu)博弈下，以各行業(yè)龍頭品種為代表的藍(lán)籌主線將更加清晰。在疫情演變和外圍形勢方面，南非新毒株陰霾短期壓制市場情緒，未來發(fā)展趨勢尚不明朗，海外經(jīng)濟恢復(fù)和貨幣寬松退出節(jié)奏可能放緩，且政策應(yīng)對空間已不如前；但是，獨特的疫情防控策略下，中國經(jīng)濟受新毒株擾動概率很低，在全球供應(yīng)鏈中重要性將進一步提升，相對增速優(yōu)勢也更明顯，人民幣資產(chǎn)避險價值將提升，外資對A股的增配可能提速。
病毒變異株Omicron對全球股市均有影響，A股下周開盤或受沖擊（包括北上資金的流動），但整體影響或相對有限。我國公共衛(wèi)生系統(tǒng)有著及時、高效的應(yīng)對措施，且經(jīng)歷之前的多輪疫情（突變）沖擊，國內(nèi)無論居民還是公共衛(wèi)生系統(tǒng)均有著防疫經(jīng)驗，新病毒變異株對國內(nèi)的影響小于國外。當(dāng)前A股萬億成交成常態(tài)，且估值較合理具備安全墊，“國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中趨弱+流動性寬松+產(chǎn)業(yè)政策頻出”仍是主基調(diào)，成為演繹“跨年行情”驅(qū)動力。由此，我們認(rèn)為A股短暫波動后，有望重回“結(jié)構(gòu)性”行情。配置上仍建議以成長為主，兼顧低估值，另外近期新病毒的變異有望催生醫(yī)藥板塊行情。
粵開策略：年報預(yù)披露現(xiàn)高預(yù)喜率 積極布局年末行情
近期北上資金持續(xù)流入，外資密集調(diào)研A股，主要集中在科技成長賽道，在國家雙碳和自主可控兩大戰(zhàn)略加持下，科技成長板塊基本面和政策面長期向好，有望推動工業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，后市我們建議投資者密切跟蹤以新能源/半導(dǎo)體為代表的高景氣高端制造方向的投資機會。
廣發(fā)策略：A股“真空期”遭遇變異毒株 板塊配置向“防疫”主線傾斜
周五資產(chǎn)表現(xiàn)超過7月德爾塔病毒沖擊，而隨著航線封鎖，部分板塊表現(xiàn)與20年3月較為接近（原油暴跌、美元下跌、郵輪航空股下跌而線上會議股上漲）。我們判斷本輪大類資產(chǎn)的表現(xiàn)或介于20年3月與21年7月之間，因此風(fēng)險資產(chǎn)短期仍有波動風(fēng)險，需要密切跟蹤未來全球是否會重新開展封鎖限制。行業(yè)配置或再次回到“防疫”下的輪動線索，短期尋找“防疫交易”與“雙碳寬信用穩(wěn)增長”的交集——1． 短期的“防疫交易”升溫（疫苗、線上辦公）；2． “雙碳寬信用”+新基建穩(wěn)增長（風(fēng)電、光伏-電站/組件、新能源汽車-零部件）；3． 景氣預(yù)期與基金配置雙雙觸底下的提價線索（食品加工）。
浙商策略：繼續(xù)把握做多窗口 半導(dǎo)體引領(lǐng)科創(chuàng)板牛市已至
指數(shù)層面，我們認(rèn)為12月整體仍處做多窗口。繼三季報落地后，11月以來，隨著碳減排支持工具推出和10月社融超預(yù)期，市場對流動性預(yù)期不斷改善，與此同時，北交所開市進一步提振科創(chuàng)風(fēng)格偏好。盡管新冠新毒株再度為全球疫情增加不確定，但具體到A股影響，結(jié)合此前德爾塔演繹，我們預(yù)計影響較小，市場有望很快消化。結(jié)構(gòu)層面，展望2-3個季度，我們預(yù)計剩余流動性整體向上改善，在此背景下，市場風(fēng)格偏向中小成長板塊。就成長內(nèi)部，戰(zhàn)略重視半導(dǎo)體引領(lǐng)科創(chuàng)板牛市，積極布局國防裝備，新能源鏈走向分化。
大勢研判：重視疫情風(fēng)險，無需過度恐慌。受變異新冠病毒Omicron影響，全球金融市場出現(xiàn)震蕩。當(dāng)前來看，核心的擔(dān)憂在于病毒突變可能導(dǎo)致免疫逃避和傳播能力增強，進而拖累經(jīng)濟復(fù)蘇進程。參考6月下旬之后Delta病毒演繹脈絡(luò)，其對A股沖擊類似于“黑天鵝”事件，邊際影響逐步趨弱，國內(nèi)市場更加遵循內(nèi)生邏輯。事實上，10月下旬以來，全指實現(xiàn)“耐克型”先抑后揚走勢，兩市成交亦連續(xù)26個交易日突破萬億。
安信策略：注重明年的業(yè)績穩(wěn)定和高景氣的確定性 暫時避開可能受到疫情爆發(fā)影響的部分行業(yè)
近期新冠病毒變異體B.1.1.529受到市場廣泛關(guān)注，投資者關(guān)心新型毒株對市場造成的影響。我們認(rèn)為，從之前疫情看，其本身會造成多重影響，有正面有負(fù)面，除了破壞服務(wù)業(yè)、干擾供應(yīng)鏈等對經(jīng)濟的負(fù)面影響之外，另一個實際結(jié)果是全球央行寬松加碼，中國一些行業(yè)出口上升加強了對全球供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的替代。就目前來看首先還不能明朗新的變異毒株的傳播力度和破壞力，更還談不上由此帶來的寬松預(yù)期。因此目前研判其影響為中性，但不確定性有所上升，建議多看少動，以觀望等待為主，等待新一輪疫情的影響范圍、破壞力和政策應(yīng)對逐步清晰，等待12月中旬政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議對于明年經(jīng)濟政策的定調(diào)。
信達策略：新冠變種對A股的影響大概率會很小 12月牛市的慣性依然存在
新冠變種 Omicron A股的影響大概率會很小。一方面，國內(nèi)目前的動態(tài)清零政策一直做得很好，去年年中以來的多次疫情階段性出現(xiàn)都沒對股市產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。另一個方面，由于房地產(chǎn)下行的影響，投資者對當(dāng)下國內(nèi)經(jīng)濟的預(yù)期已經(jīng)很低了，港股和國內(nèi)金融股估值已經(jīng)達到 2020 年疫情最低點，繼續(xù)下降空間有限。目前來看，牛市慣性的力量還會讓 12 月份市場逐漸走強，2022 年年初如果能觀察到居民資金增加，則時間可能會持續(xù)到明年 2-3 月。
A股在今年底和明年初有望迎來向上機會。潛在驅(qū)動因素有：1）國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力日益顯現(xiàn)，未來半年經(jīng)濟處在尋底階段，經(jīng)濟大概率在明年年中觸底，貨幣和信用政策或在年底重新開啟邊際寬松窗口，不排除央行在年底和明年初進行降準(zhǔn)甚至降低MLF利率；2）市場已消化美聯(lián)儲taper等政策邊際變化的不確定因素，同時國內(nèi)反壟斷和促公平等產(chǎn)業(yè)政策等不確定性因素逐步落地。此外，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好并不高，基金發(fā)行持續(xù)降溫，新的病毒變異短期對市場風(fēng)險偏好或進一步造成沖擊。市場存在一定的安全邊際。
展望2022年，中國經(jīng)濟平穩(wěn)運行，流動性維持中性偏寬松的狀態(tài)。整體而言，市場與2021年市場表現(xiàn)類似，呈現(xiàn)出寬幅震蕩的格局。景氣程度表現(xiàn)優(yōu)秀的行業(yè)將表現(xiàn)優(yōu)異。我們在經(jīng)濟矛盾分析中指出；電網(wǎng)投資、儲能投資、光伏和風(fēng)電等清潔能源是第一條主線；創(chuàng)新藥、家電家具、回歸制造業(yè)的地產(chǎn)等共同富裕方向是第二條主線；國防軍工、工業(yè)母機、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等高端裝備制造行業(yè)是2022年的第三條主線。從市場風(fēng)格來看，2022年藍(lán)籌和成長股均會有優(yōu)異表現(xiàn)。
責(zé)任編輯：馮體煒
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